云南2020年南方电网人才招聘考试金融专业内容：降低信用风险的制度性特征

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期货：降低信用风险的制度性特征
1·期货合约是为了对付远期合约的信用风险而设计出来。
三个制度性特征： 逐日盯市:对期货头寸的每日结算义务
保证金要求：需缴纳保证金作为履行期货合约的财力担保
期货清算所：由交易所建立的用来方便交易的场所。清算所是每个交易者的对手，可以保证期货合约必须被履行。
A.逐日盯市具体理解：
·7月1日，A与B签订了一个远期合约，约定A方在9月21日以0.61美元兑一个马克购买125000马克
·7月2日，9月21日的马克市场价格（远期价格）上升到0.615美元，于是A在远期合约中的头寸就获得正的收益
当日，A方有权利以比现在市场价格更便宜的价格去购买马克；
但是，A方要等到到期日即82天后才能获得这笔收益。
·在上述的例子中，A方面临着B方的违约风险，反之亦然。
·当马克的市场价格上升，B方就亏欠A方一笔价值，但最终的支付要到期末。显然，履约期限越长，履约的风险越大，这说明只有降低履约期才能降低信用风险。
·逐日盯市制度：将违约的可能降低到最小的天数——1天。
·盯市（mark to market）：在每天交易结束时，保证金账户要根据期货价格的升跌而调整，以反映交易者的浮动盈亏。
·盯市保证了交易者的盈亏立即进入保证金账户，这样将违约风险降低
·上例中，虽然合约的期限是83天，但履约期只有1天——如果保证金不足则立即平仓
启示：期货合约实际上就象一串远期合约，在每一天都有前一天的远期合约被清算，然后，换上一份新的合约，其交割价格等于前一天的清算价格。
·接上例：7月2日，9月21日交割的马克上升到0.615兑1美元。
·如果A方立即结算，则等价于平仓——做一个马克期货空头，与其多头对冲，A方的收益为
         125000（0.615－0.6100）＝625美元
·同理，B方损失625美元。赌徒A和B在赌博，规定盈亏实时结算！
·上面的期货合约可以这样来理解
7月1日购买了一份期限为83天的远期合约，其交割价格为0.61美元
7月2日，远期合约以0.615美元被清算，并被一份期限为82天，交割价格为0.615美元的新的远期合约所代替。
·逐日盯市将履约期限缩短为1天，但就是在1天内违约的可能性仍存在，因此，需要预先交纳保证金
在上例子中，B方在7月2日不支付625美元
B.保证金要求
无论是买还是卖期货合约都要交纳保证金（ margin ），保证金充当担保债券的作用。
保证金与合约的预期日内最大价格变化有关
初始保证金（Original margin）为合约价值的5%~10%。
维持保证金（Maintenance margin） ：最低限度的保证金，一般为初始保证金的75%。如果保证金降低到MM，客户就需要补充保证金，使其恢复到初始保证金水平。

附 2020年国内国际时政资料供参考：

6.2019年8月21日，第26届北京国际图书博览会暨第17届北京国际图书节京开幕，吸引95个海外国家和地区参展，其中“一带一路”沿线国家30个，罗马尼亚担任主宾国;海内外参展商达2600余家，展示中外精品图书30多万种。

7.2019年8月21日，中国核学会发布消息，截至2019年6月底，中国大陆在运核电机组47台，装机容量4873万千瓦，位居全球第三。据介绍，“十三五”期间，全国核电投产约1900万千瓦、开工760万千瓦以上，预计2020年装机容量达到5103万千瓦。

8.“大湾区5G产业联盟”成立典礼2019年8月21日在香港举行。中国移动宣布与华为合作，实现广深港高铁5G全线覆盖，广深港高铁将成为全国第一条5G全线覆盖的高铁线路。

9.2019年8月22日，世界顶尖科学家三亚论坛暨三亚市院士联合会成立大会今天在海南三亚开幕。本次论坛由海南省委人才发展局、省科学技术厅、三亚市人民政府等部门联合主办，以“智慧海洋•未来农业”为主题，为期两天，设有海洋生命与健康产业论坛、智慧海洋论坛、现代农业与生态产业论坛、海洋生态与科技产业论坛、医疗健康发展论坛、智能技术与未来科学论坛6个分论坛，并将举行多个系列活动。

10.民法典人格权编草案三审稿于2019年8月22日提交十三届全国人大第十二次会议审议。其中，明确公民生前未拒绝捐献的，其近亲属可以共同决定捐献。并且加大了个人隐私保护力度。

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