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.某公司本年销售额100万元，税后净利12万元，固定营业成本24万元，财务杠杆系数1.5，所得税率40%。据此，计算得出该公司的总杠杆系数为2.7。（ ）
【答案】√
【解析】税前利润=税后净利/（1-所得税率）=12/（1-40%）=20（万元）
因为：财务杠杆系数=息税前利润/税前利润
所以：1.5=息税前利润/20
则: 息税前利润=30（万元）
利息=息税前利润-税前利润=10（万元）
销售收入－变动成本－固定成本=息税前利润=30
即100－变动成本－24=30
所以变动成本=46
所以经营杠杆系数=（销售收入-变动成本）/息税前利润=（100-46）/30=1.8
总杠杆系数=1.8×1.5=2.7
19.某公司目前年销售额10000万元，变动成本率70%，全部固定成本和费用为2000万元，普通股股数为2000万股，该公司目前总资产为5000万元，资产负债率40%，目前的平均负债利息率为8%，假设所得税率为40%。该公司拟改变经营计划，追加投资4000万元，预计每年固定成本增加500万元，同时可以使销售额增加20%，并使变动成本率下降至60%。
该公司以提高每股收益的同时降低总杠杆系数作为改进经营计划的标准。
要求：
（1）计算目前的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆系数；
【答案】
目前净利润=[10000-10000×70%-2000]×（1-40%）=600（万元）
每股收益=600/2000=0.30（元/股）
目前负债总额=5000×40%=2000（万元）
目前每年利息=2000×8%=160（万元）
目前每年固定成本=2000-160=1840（万元）
息税前利润=10000-10000×70%-1840=1160（万元）
利息保障倍数=1160/160=7.25
经营杠杆
=（10000-10000×70%）/1160=3000/1160=2.59
财务杠杆=1160/（1160-160）=1.16
总杠杆=2.59×1.16=3.00
或：总杠杆=（10000-10000×70%）/（1160-160）=3.00
（2）所需资金以追加股本取得，每股发行价2元，计算追加投资后的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆系数，判断应否改变经营计划；
【答案】
增资后的净利润=［10000×（1+20%）×（1-60%）-（2000+500）］×（1-40%）=1380（万元）
增加的股数=4000/2=2000（万股）
每股收益=1380/（2000+2000）=0.35（元/股）
息税前利润=12000×（1-60%）-（1840+500）= 2460（万元）
利息保障倍数=2460/160=15.38
经营杠杆=[12000×（1-60%）]/2460
=4800/2460=1.95
财务杠杆=2460/（2460-160）=1.07
总杠杆=1.95×1.07=2.09
或：总杠杆=[12000×（1-60%）]/（2460-160）=2.09
因为与筹资前相比每股收益提高，总杠杆系数降低，所以应改变经营计划。
附 2020年国内国际时政资料供参考：
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.某公司本年销售额100万元，税后净利12万元，固定营业成本24万元，财务杠杆系数1.5，所得税率40%。据此，计算得出该公司的总杠杆系数为2.7。（ ）
【答案】√
【解析】税前利润=税后净利/（1-所得税率）=12/（1-40%）=20（万元）
因为：财务杠杆系数=息税前利润/税前利润
所以：1.5=息税前利润/20
则: 息税前利润=30（万元）
利息=息税前利润-税前利润=10（万元）
销售收入－变动成本－固定成本=息税前利润=30
即100－变动成本－24=30
所以变动成本=46
所以经营杠杆系数=（销售收入-变动成本）/息税前利润=（100-46）/30=1.8
总杠杆系数=1.8×1.5=2.7
19.某公司目前年销售额10000万元，变动成本率70%，全部固定成本和费用为2000万元，普通股股数为2000万股，该公司目前总资产为5000万元，资产负债率40%，目前的平均负债利息率为8%，假设所得税率为40%。该公司拟改变经营计划，追加投资4000万元，预计每年固定成本增加500万元，同时可以使销售额增加20%，并使变动成本率下降至60%。
该公司以提高每股收益的同时降低总杠杆系数作为改进经营计划的标准。
要求：
（1）计算目前的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆系数；
【答案】
目前净利润=[10000-10000×70%-2000]×（1-40%）=600（万元）
每股收益=600/2000=0.30（元/股）
目前负债总额=5000×40%=2000（万元）
目前每年利息=2000×8%=160（万元）
目前每年固定成本=2000-160=1840（万元）
息税前利润=10000-10000×70%-1840=1160（万元）
利息保障倍数=1160/160=7.25
经营杠杆
=（10000-10000×70%）/1160=3000/1160=2.59
财务杠杆=1160/（1160-160）=1.16
总杠杆=2.59×1.16=3.00
或：总杠杆=（10000-10000×70%）/（1160-160）=3.00
（2）所需资金以追加股本取得，每股发行价2元，计算追加投资后的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆系数，判断应否改变经营计划；
【答案】
增资后的净利润=［10000×（1+20%）×（1-60%）-（2000+500）］×（1-40%）=1380（万元）
增加的股数=4000/2=2000（万股）
每股收益=1380/（2000+2000）=0.35（元/股）
息税前利润=12000×（1-60%）-（1840+500）= 2460（万元）
利息保障倍数=2460/160=15.38
经营杠杆=[12000×（1-60%）]/2460
=4800/2460=1.95
财务杠杆=2460/（2460-160）=1.07
总杠杆=1.95×1.07=2.09
或：总杠杆=[12000×（1-60%）]/（2460-160）=2.09
因为与筹资前相比每股收益提高，总杠杆系数降低，所以应改变经营计划。
附 2020年国内国际时政资料供参考：
中国特色社会主义道路是中国能够不断发展稳定的最根本原因，得到了全中国人民的衷心拥护和支持。我们将坚定不移继续沿着我们选择的道路走下去。中国将继续坚持改革开放，如期实现“两个一百年”奋斗目标。我对中国的未来充满信心
一方水土养一方人。中国历来主张各国人民有权选择符合自身国情的发展道路。世界上没有哪一个国家和民族能够通过亦步亦趋、走别人的道路来实现自己的发展振兴，也没有一条一成不变的道路可以引导所有国家和民族实现发展振兴
当前全球治理面临着复杂形势，国际秩序处在关键十字路口，实质是多边主义和单边主义之间何去何从的问题。现行国际秩序并不完美，但不必推倒重来，也不需另起炉灶，而是应在悉心维护的基础上改革完善。各国应承担起各自使命责任，开展建设性对话，坚持求同存异，坚持多边主义，为实现构建人类命运共同体这一宏伟目标发挥正能量
本报北京12月3日电 (记者赵成)国家主席习近平3日在人民大会堂会见出席“2019从都国际论坛”外方嘉宾。
习近平介绍了中国治国安邦之路和对当前国际形势的看法。习近平指出，今年是中华人民共和国成立70周年，这种历史性年份总会给人们带来深层次思考。新中国成立70年来，取得了伟大的发展成就。行稳才能致远。中国特色社会主义道路是中国能够不断发展稳定的最根本原因，得到了全中国人民的衷心拥护和支持。我们将坚定不移继续沿着我们选择的道路走下去。中国将继续坚持改革开放，如期实现“两个一百年”奋斗目标。我对中国的未来充满信心。
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