高级会计师《高级会计实务》复习考点(2)

　　1.投资收益率法与非折现的回收期法

　　投资收益率法、传统的回收期法由于没有考虑货币的时间价值，已经被大多数企业所摒弃。企业在进行投资项目决策时，一般会利用各种投资决策方法加以比较分析，进行综合判断。

　　2.折现的回收期法

　　折现的回收期法在一定程度说明了项目的风险与流动性。

　　较长的回收期表明：

　　(1)企业的资本将被该项目长期占用，因而项目的流动性相对较差;

　　(2)必须对该项目未来较长时期的现金流进行预测，而项目周期越长，变动因素越多，预期现金流不能实现的可能性也就越大。

　　3.净现值法　　净现值法将项目的收益与股东的财富直接相关联。一般情况下，当NPV法与IRR法出现矛盾时，以净现值法为准。但受项目的规模和现金流时间因素的影响，净现值法不能反映出一个项目的"安全边际"，即项目收益率高于资金成本率的差额部分。

　　4.内含报酬率法

　　IRR法充分反映出了一个项目的获利水平。但这一方法也有缺点，主要包括：

　　(1)再投资率的假定。在比较不同规模、不同期限的项目时，假定不同风险的项目具有相同的再投资率，不符合现实情况。

　　(2)多重收益率。在项目各期的现金流为非常态时，各期现金流符号的每一次变动，都会产生一个新的收益率，而这些收益率往往是无经济意义的。

　　5.现值指数法

　　现值指数法提供了一个相对于投资成本而言的获利率，与IRR法一样，它在一定程度上反映出一个项目的收益率与风险，指数越高，说明项目的获利能力越高，即使现金流量有所降低，项目有可能仍然盈利。　　不同的投资决策方法给企业的决策者提供不同方面的信息，需要统一加以考虑，以利综合判断和决策。

　　三、投资决策方法的特殊应用

　　(一)不同规模的项目

　　(二)不同寿命周期的项目　　如果项目的周期不同，则无法运用扩大规模方法进行直接的比较，可以采用重置现金流法和约当年金法。

　　(三)项目的物理寿命与经济寿命

　　四、现金流量的估计

　　(一)现金流量的涵义

　　1.现金流出量　　某项目的现金流出量，是指该项目引起的现金流出的增加额。

　　2.现金流人量　　某项目的现金流人量，是指该项目引起的现金流入的增加额。

　　3.现金净流量　　现金净流量，是指一定期间该项目的现金流入量与现金流出量之间的差额。

　　(二)现金流量的估计

　　在投资项目的分析中，必须对项目的现金流量作出正确的估计。

　　项目现金流　　量的估计涉及多个变量、部门和个人。

　　1.现金流量估计中应注意的问题

　　(1)假设与分析的一致性　　(2)现金流量的不同形态

　　(3)会计收益与现金流量

　　对于大型的、较为复杂的投资项目，实务中对现金流量的估计，一般根据损益表中的各项目来进行综合的考虑，直接估计出项目的现金流量，或者通过预测的损益表加以调整。

　　2.现金流量的相关性：增量基础　　增量现金流量指接受或放弃某个投资方案时，企业总的现金流量的变动数。

　　在考虑增量现金流量时，需要注意以下概念：

　　(1)沉没成本;

　　(2)机会成本;

　　(3)关联影响。

　　3.折旧与税收效应

　　税收抵扣收益，指因固定资产折旧的计提而使企业减少所得税的负担的效应。在进行投资分析的估算项目的现金流量时，必须考虑税收影响。

　　(三)投资项目分析步骤

　　1.列出初始投资;

　　2.估算每年的现金流量;

　　3计算最后一年的现金流量，主要考虑残值、净经营性营运资本增加额的收回等因素;

　　4.计算各种收益率指标，如项目净现值、内含报酬率等进行综合判断。