高级会计师《高级会计实务》复习考点(1)

　　一、投资决策概述

　　(一)投资决策的重要性

　　1.资本预算在一定程度上决定了企业未来的现金流量和价值。

　　2资本预算促使企业战略明确化、具体化。

　　3.投资决策会影响企业的财务弹性和融资决策。

　　(二)投资决策的步骤

　　企业投资方案的评价一般须经过以下程序：

　　1.提出投资方案;

　　2估计方案相关的现金流量;

　　3.计算投资方案的各种价值指标(如净现值、内含报酬率、现值指数等);

　　4.进行分析、决策;

　　5.对项目进行事后的审计。

　　(三)投资项目的类别

　　l企业的投资项目一般可分为独立项目、互斥项目和依存项目。

　　2.根据企业进行项目投资的原因，投资项目可分为更换设备、规模扩张安全与环境项目、研究与开发项目、长期合同等。

　　二、投资决策方法

　　常用的投资项目评估方法主要有：投资回收期法、折现的投资回收期法、净现值法、内含报酬率法、获利指数法。

　　(一)回收期法(pay back)　　1.非折现的回收期法(Non-discounted pay back)　　投资回收期指项目带来的现金流入累计至与投资额相等时所需要的时间。回报年限越短，方案越有利。　　2.折现的回收期法　　折现的回收期法是传统回收期法的变种，即通过计算每期的现金流量的折现值来明确投资回报期。

　　(二)净现值法(Net Present Value，NPV)

　　(三)内含报酬率法(Intemal Rate-0f Return，IRR)

　　1.传统的内含报酬率法

　　2.修正的内含报酬率法(Modified Intemal Rate of。Return，M1RR)　　修正的内含报酬率法克服了内含报酬率再投资的假设以及没有考虑整个项目周期中资本成本率变动的问题。

　　3.内含报酬率法的优缺点

　　(四)净现值法与内含报酬率法的比较

　　1.净现值法与资本成本　　IRR法与NPV法各有优缺点。从理论上讲，净现值法是最佳的投资决策方法，但不少企业仍习惯使用内含报酬率法。两种方法有各自的特点，应在投资决策中结合实际予以运用。

　　2独立项目的评估　　对于独立项目，不论是采用净现值法还是内含报酬率法都会导致相同的结论。

　　3.互斥项目的评估　　在进行互斥项目评估时，由于资本成本的影响，NPV法与IRR法可能导致不同的结论。

　　原因在于：　　

　　(1)项目的规模：规模越大，净现值越高，但项目内含的报酬率未必高。

　　(2)项目现金流量的时间：某个项目前期的现金流人量较大，而另一个项　　目后期的现金流入量大。

　　4.多个内含报酬率问题

　　内含报酬率法存在多重根的问题：即每次现金流改变符号，就可能产生一个新的内含报酬率法。

　　(五)现值指数法(Profitability Index，PI)

　　(六)投资收益法(Retum 0n Invested Capital，ROI)