2018年高级会计师《会计实务》模拟试题及答案(13)

 2018年高级会计师《会计实务》模拟试题及答案(13)

　　F公司正试图估算在目前战略下公司的价值。公司管理团队预计了未来5年的息税前利润如下表所示(单位：万元)。

 

年份	1	2	3	4	5
息税前利润	1200	1400	1500	1600	1600

 

　　

　　固定资产的折旧在前两年均为200万元，在剩余的3年为300万元。这些数额在计算表中的利润时已经扣除。在第1、2、3年的资本支出为500万元，这些支出包括替换报废的资产，也包括因商业规模扩张需要的新增资本投资。在第4、5年的资本支出将为300万元。

　　在以后的5年中，每年都需要新增的净营运资本。其中第1年为100万元，第2年为120万元，第3年为150万元，第4年180万元，第5年为200万元。

　　公司同时拥有一座闲置的厂房，这些厂房并没有用于经营活动。市场价值为1600万元。

　　公司加权平均资本成本为10%。公司所得税率为25%。(假设第5年以后的现金流量与第5年相等)

　　要求：

　　(1)计算公司未来1-5年的自由现金流量。

　　(2)计算公司价值。

　　『分析提示』

　　(1)计算公司现金流量

 

年份	1	2	3	4	5
息税前利润	1200	1400	1500	1600	1600
息前税后利润	900	1050	1125	1200	1200
折旧	200	200	300	300	300
资本支出	500	500	500	300	300
净营运资本增加	100	120	150	180	200
自由现金流量	500	630	775	1020	1000

 

　

　　(2)公司价值=500×0.9091+630×0.8264+775×0.7513+1020×0.6830+(1000/10%)×0.6830+1600=10684.10(万元)