2018年高级会计师考前试题及答案三

 　资料一：

　　启航股份有限公司成立于2005年，主要利用互联网为国内资本市场提供金融信息服务，所处行业通过互联网和移动通信网络向用户提供股票、基金、债券等有价证券相关信息服务，采用法律约束、行政管理和行业自律相结合的监管模式，分别由工信部、中国证监会、新闻出版总署、国务院新闻办公室、文化部等部门负责许可审批和监督。

　　该行业是知识密集型行业，企业需要有强大的技术研发能力，能够建立和维护全国性高速、大信息量的实时行情信息技术平台，又需要对互联网和金融信息服务行业特有的业务规则、业务特征具有深刻理解，能够不断开发和提供全面、便捷的信息服务。因此，只有在该行业长期工作的技术人员才能积累相应的经验和能力。目前这些经验丰富的高水平技术人员大多集中在行业领先企业中。

　　虽然该行业在最近几年取得了很大发展，但是仍然处于发展的初级阶段。该行业的用户数量，尤其是收费用户的数量还是非常少。因此，该行业的资讯产品需要保有一个较大规模的用户群，才能获得一定数量的收费用户群，并形成规模效应。

　　在争取客户群的驱动下，几乎本行业内的所有企业都建立起自己独特而广泛的营销网络，并极力争取用户对本企业产品和品牌的忠诚度。

　　用户对资讯产品的品牌依赖度较大。只有建立起一定的市场知名度和美誉度，方能取得客户的信任，相关产品和服务的推出、升级、更新换代才能被市场快速接受。

　　用户对金融资讯产品需求广度和深度都很高，有着很强的依赖性。对于满足用户需求的金融资讯产品，用户久而久之会形成一定的消费习惯，这种消费习惯不会因资讯产品的更新换代而改变。

　　资料二：

　　启航公司是民营企业，所处的发展阶段及行业特性决定了其实物资产比例较低，通过实物资产抵押等途径获得银行贷款比较困难。因此，启航公司决定通过向原有股东进行配股来筹集业务发展所需资金。为了体现对股东的合理回报，启航公司制定了配股后的股利分配政策：“执行稳定、持续的利润分配政策，采取现金或股票方式向股东分配股利，公司连续三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%”。

　　要求：

　　根据上述资料，回答下列问题：

　　(1)列举波特五力模型中五个评估要素。结合题中给出的资料，对启航公司所在行业中新加入企业的竞争威胁进行分析。

　　(2)启航公司采用向原股东配股的方式进行融资，请简述股权融资战略的内涵，并分析其优缺点。

　　(3)简要说明在制定股利分配战略时通常应考虑哪些主要因素。根据资料分析启航公司制定股利分配政策属于哪种类型的股利分配战略策，并简述理由。

　　【案例答案】

　　(1)波特五力模型中“五力”分别为：

　　①行业新进入者的威胁;

　　②供应商的议价能力;

　　③购买商的议价能力;

　　④替代产品的威胁;

　　⑤同业竞争者的竞争强度。

　　新加入企业的竞争威胁较低，分析如下：

　　①规模经济因素：由于该行业产品需要保有一个较大规模的用户群，才能获得一定数量的收费用户群，并形成规模效应。因此，可利用用户规模来限制市场新进入者进入该行业，增加了新企业进入的困难。

　　②先进入优势因素：该行业既需要拥有强大的技术研发能力，又对技术人才的素质要求较高，只有在该行业长期工作的技术人员才能积累相应的经验和能力，而目前这些经验丰富的高水平技术人员大多集中在行业领先企业中;用户对资讯产品的品牌依赖度较大，消费习惯不会因资讯产品的更新换代而改变，因此，先进入企业在技术人才的积累，成本优势以及客户忠诚度等方面都可以形成较高的进入壁垒;

　　③销售网与关系网因素：本行业内的企业需建立起独特而广泛的营销网络，并争取与用户建立长久而稳定的交易模式，新进入企业要想打入现有企业的销售网与关系网，面对着较大的压力。

　　④法律障碍因素：本行业通过互联网和移动通信网络向用户提供股票、基金、债券等有价证券相关信息服务，采用法律约束、行政管理和行业自律相结合的监管模式，分别由工信部、中国证监会、新闻出版总署、国务院新闻办公室、文化部等部门负责许可审批和监督。因此，法律限制程度，如许可证、专利权等，直接影响着新企业进入的难度。

　　(2)股权融资是指企业为了新的项目而向现在的股东和新股东发行股票来筹集资金。

　　优点：当企业需要的资金量比较大时，股权融资就占很大优势，因为它不像债权融资那样需要定期支付利息和本金。

　　缺点：①股份容易被恶意收购从而引起控制权的变更，并且股权融资方式的成本也比较高;②将面临股利支付的困境。如果企业向股东分配较多的股利，那么企业留存的利润就较少，进行内部融资的空间相应缩小。

　　(3)影响股利分配战略的因素主要有：①法律因素：包括资本限制、偿债能力的限制、内部积累的限制。②债务(合同)条款因素：营运资金(流动资产减流动负债)低于某一水平 ，企业不得支付股利;企业只有在新增利润的条件下才可进行股利分配;企业只有先满足累计优先股股利后才可进行普通股股利分配。③股东类型因素：股东类型不同，其意见也不尽相同，大致可分为以下几种：为保证控制权而限制股利支付;为避税的目的而限制股利支付;为了取得收益而要求支付股利;为回避风险而要求支付股利;不同的心理偏好和金融传统。

　　启航公司股利分配政策采用固定股利支付率政策。

　　理由：启航公司股利政策包括“公司连续三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%”。