2019年高级会计师《会计实务》考试练习题及答案二

 　　F公司是一家制造类上市公司，公司的部分产品外销欧美，2014年该公司面临市场和成本的巨大压力。公司管理层决定，拟出售丙产品生产线，扩大具有良好前景的丁产品的生产规模。为此，公司财务部进行了财务预测与评价，相关资料如下：

　　资料一：2013年F公司营业收入37 500万元，净利润为3 000万元。该公司2013年简化的资产负债表如下表所示：

　　资产负债表简表(2013年12月31日) 单位：万元

资产	金额	负债和股东权益	金额
现金 应收账款 存货 流动资产合计 固定资产 在建工程 非流动资产合计	5 000 10 000 15 000 30 000 20 000 0 20 000	应付账款 短期借款 长期借款 负债合计 股本 资本公积 留存收益 股东权益合计	7 500 2 500 9 000 19 000 15 000 11 000 5 000 31 000
资产总计	50 000	负债和股东权益合计	50 000

　　资料二：

　　(1)预计F公司2014年营业收入会下降20%，销售净利率会下降5%，股利支付率为50%。

　　(2)根据对F公司近5年的数据分析，存货、应付账款与营业收入保持固定比例关系，其中存货与营业收入的比例为40%，应付账款与营业收入的比例为20%，预计2014年上述比例保持不变。

　　资料三：债券年利率9%，每年年末付息，该公司适用的企业所得税税率为25%;市场风险系数β为1.5，无风险报酬率为4%，市场投资组合的预期报酬率为16%。

　　资料四：2014年，F公司拟将丙产品线按固定资产账面净值8 000万元出售，假设2014年全年计提折旧600万元。丙产品线尚可使用年限4年，每年现金净流量分别为:3 000元，4 000元，5 000元，3 500元;

　　资料五：F公司为扩大丁产品的生产规模新建一条生产线，预计投资15 000万元，其中2014年年初投资10 000万元，2015年年初投资5 000万元，项目建设期为2年，运营期为10年，运营期各年净现金流量均4 000万元。项目终结时可收回净残值750万元。假设基准折现率为10%。

　　要求：

　　(1)公司管理层的决策，拟出售丙产品生产线，扩大具有良好前景的丁产品的生产规模是否正确?并说明理由。

　　(2)运用销售百分比法测算F公司的下列指标：①2014年存货资金需要量;②2014年应付账款需要量。

　　(3)测算F公司2014年固定资产期末账面净值和在建工程期末余额。

　　(4)测算F公司2014年留存收益增加额。

　　(5)进行丁产品生产线投资项目可行性分析：①计算包括项目建设期的静态投资回收期;动态投资回收期;②计算项目净现值;③评价项目投资可行性并说明理由。

　　(6)计算F公司拟发行债券的资本成本，股权的资本成本，加权平均资本成本。

　　2014年留存收益增加额=37500×(1-20%)×7.6%×(1-50%)=1 140(万元)

　　(5)①丁项目各年净现金流量：

　　NCF0=-10 000万元

　　NCF1=-5 000万元

　　NCF2=0

　　NCF3～11=4 000万元

　　NCF12=4 000+750=4 750(万元)

 

计算期	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	合计
净现金流量	-10 000	-5 000	0	4 000	4 000	4 000	4 000	4 000	4 000	4 000	4 000	4 000	4 750
折现的净现金流量	-10 000	-4 545.5	0	3 005.2	2 732	2 483.6	2 258	2 052.8	1 866	1 696.4
累计CFt	-10 000	-15 000	-15 000	-11 000	-7 000	-3 000	1 000
累计折现CFt	-10 000	-14 545.5	-14 545.5	-11 540.3	-8 808.3	-6 324.7	-4066.7	-2 013.9	-147.9	1548.5

 

　　包括建设期的静态投资回收期=2+(10 000+5 000)/4 000=5.75(年)

　　包括建设期的动态投资回收期=8+147.9/1 696.4=8.09年

　　②项目净现值=-10 000-5 000×(P/F,10%,1)+4 000×(P/A,10%.10)×(P/F,10%,2)+750×(P/F,10%,12)=-10 000-5 000×0.9091+4 000×6.1446×0.8264+750×0.3186

　　=6005.04(万元)

　　③由于项目净现值大于零，包括建设期的静态投资回收期5.75年小于项目计算期的一半12/2=6，包括建设期的动态投资回收期8.09年大于项目计算期的一半12/2=6，但从主要指标净现值去分析，该项目具备财务可行性。

　　(6)债券资本成本=9%×(1-25%)=6.75%

　　股权资本成本=4%+1.5×(16%-4%)=22%

　　加权平均资本成本=6.75%×19 000/50 000+22%×31 000/50 000=16.21%