2019年高级会计师《会计实务》考试练习题及答案十三

 　　某公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资30000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为15000元，每年的付现成本为5000元。乙方案需投资36000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元。5年中每年收入为17000元，付现成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元，该项目每年需要营运资本3000元，项目期初投入，项目结束收回。假设公司所得税税率为25%，资本成本率为10%。

　　相关现值系数如下表所示：

期数	1	2	3	4	5
复利现值系数（10%）	0.9091	0.8264	0.7513	0.6830	0.6209
年金现值系数（10%）	0.9091	1.7355	2.4869	3.1699	3.7908
年金现值系数（15%）					3.3522
年金现值系数（16%）					3.2743

　　假定不考虑其他因素。

　　<1> 、计算两个方案的营业现金流量。

　　【正确答案】 计算两个方案的现金流量：

　　①计算年折旧额：

　　甲方案每年折旧额=30000/5=6000(元) (0.5分)

　　乙方案每年折旧额=(36000-6000)/5=6000(元)(0.5分)

　　②列表计算两个方案的营业现金流量：

　　投资方案的营业现金流量计算表

　　单位：元

年份	1	2	3	4	5
甲方案：
销售收入	15000	15000	15000	15000	15000
付现成本	5000	5000	5000	5000	5000
折旧	6000	6000	6000	6000	6000
营业利润	4000	4000	4000	4000	4000
所得税	1000	1000	1000	1000	1000
税后利润	3000	3000	3000	3000	3000
营业现金流量	9000	9000	9000	9000	9000
乙方案：
销售收入	17000	17000	17000	17000	17000
付现成本	6000	6300	6600	6900	7200
折旧	6000	6000	6000	6000	6000
营业利润	5000	4700	4400	4100	3800
所得税	1250	1175	1100	1025	950
税后利润	3750	3525	3300	3075	2850
营运资本收回					3000
残值变现收入					6000
营业现金流量	9750	9525	9300	9075	17850

　　(2分)

　　【该题针对“现金流量的估计”知识点进行考核】

　　<2> 、计算两个方案的净现值。

　　【正确答案】 净现值：

　　NPV(甲)=-30000+9000×(P/A，10%，5)=-30000+9000×3.7908=4117.2(元) (0.5分)

　　NPV(乙)=-36000-3000+9750×0.9091+9525×0.8264+9300×0.7513+9075×0.6830+17850×0.6209=2003.57(元)(0.5分)

　　【该题针对“现金流量的估计”知识点进行考核】

　　<3> 、假设该公司选择了甲方案，计算甲方案的内含报酬率和修正的内含报酬率。

　　【正确答案】 ①NPV(甲)=-30000+9000×(P/A，IRR，5)=0

　　假设IRR=15%，代入上述公式计算得出NVP=169.8，再假设IRR=16%，代入得到NPV=-531.3

　　利用插值法，可以计算得出IRR的近似值：

　　IRR=15% NPV=169.8

　　IRR=x% NPV=0

　　IRR=16% NPV=-531.3

　　(x%-15%)/(16%-15%)=(0-169.8)/(-531.3-169.8)

　　X%=15.24%(2分)

　　②回报阶段的现值=9000×3.7908=34117.2(0.5分)

　　投资阶段的现值=30000 (0.5分)

　　所以MIRR=(34117.2/30000)1/5×(1+10%)-1=12.87%(1分)

　　【该题针对“现金流量的估计”知识点进行考核】

　　<4> 、内含报酬率法的优缺点。

　　【正确答案】 优点：考虑了货币时间价值的同时也考虑了这个项目周期的现金流;除了可以和资本成本率比较之外，还可以与通货膨胀率以及利率等一系列经济指标进行比较。(1分)

　　缺点：无法衡量出公司价值的绝对增长;可能产生多个IRR，造成项目评估的困难。(1分)

　　【该题针对“现金流量的估计”知识点进行考核】