2019年高级会计师考试会计实务精选习题及答案14

 　　1、丁企业为一家机械制造企业，2014年正在与同行业另一家D企业展开并购谈判，在充分了解和调查机械行业发展状况的条件下，丁企业评估项目组的成员从公开渠道收集了一些可以用于参考的交易数据如下： (金额单位：万元)

交易日期	交易双方名称		支付 方式	支付 价格	被并购企业税后利润	被并购企业 的账面价值
	并购企业	被并购企业
2013-1-15	甲	A	现金	300000	50000	200000
2013-6-25	乙	B	股权	480000	60000	300000
2013-11-27	丙	C	现金	585000	65000	365625

　　被评估D企业的税后净利润为55000万元，账面价值为270000万元。

　　<1> 、利用平均支付价格收益比评估D企业的价值。

　　<2> 、利用平均账面价值倍数评估D企业的价值。

　　<3> 、丁企业的项目评估组成员为了准确评估，利用两种方法的平均值评估D企业价值为多少?

　　<4> 、假设丁企业决定并购D公司，但是需要通过融资来满足并购资金的需求，请说明并购融资方式有哪些并举例(至少一种)?

　　<5> 、丁企业并购D企业后需要进行相应的整合，简述整合类型。

　　2、A公司是一家大型汽车制造企业，资本比较雄厚，融资渠道广泛，经营管理比较成熟。A公司认为，必须顺应潮流提供低价格产品，才能在激烈竞争中生存下来。

　　B公司是一家上市公司，主要从事各类汽车底盘配件的制造及销售，声誉良好，并拥有两个初具规模的基地和先进的加工技术，但该公司规模较小，盈利总额也相应较少，客户以A公司等几家企业为主，其中A公司是其最大的客户。

　　A公司的战略目标是以低价格产品占领市场并扩大市场。在此战略目标下，A公司决定进行经济适用车的开发。2015年年底，A公司开始准备收购B公司。

　　1.并购预案。

　　A公司拟以现金方式收购B公司的全部股份。A公司目前的股权市场价值为100亿元，合并后新公司的股权市场价值将可达到120亿元。B公司股东要求以15亿元成交，并购的会计师、律师、顾问、谈判费用为1亿元。

　　2.B公司的盈利能力和市盈率指标。

　　B公司的盈利情况比较稳定，2013年净利润为8000万元，2014年净利润为1亿元，2015年净利润为9000万元，没有非经常性损益。B公司目前的市盈率指标为15。

　　<1> 、从行业相关性角度，判断A公司并购B公司属于何种并购类型，并简要说明理由。

　　<2> 、以B公司最近3年的平均利润计算企业的利润业绩，运用市盈率法估计B公司的价值(假定以当前的市盈率作为标准市盈率)。

　　<3> 、计算并购收益，并购溢价和并购净收益(假设不考虑两家公司的债务价值)。

　　<4> 、判断A公司是否应该收购B公司。

 

　　1、

　　【正确答案】 支付价格/收益比=并购者支付价格/税后利润

　　甲/A支付价格收益比=300000/50000=6(0.5分)

　　乙/B支付价格收益比=480000/60000=8(0.5分)

　　丙/C支付价格收益比=585000/65000=9(0.5分)

　　平均支付价格收益比=(6+8+9)/3 =7.67(0.5分)

　　D企业评估价值=7.67×55000=421850(万元)(1分)

　　【该题针对“企业并购价值评估的主要内容”知识点进行考核】

　　【正确答案】 账面价值倍数=并购者支付价格/净资产价值

　　甲/A账面价值倍数=300000/200000=1.5(0.5分)

　　乙/B账面价值倍数=480000/300000=1.6(0.5分)

　　丙/C账面价值倍数=585000/365625=1.6(0.5分)

　　平均账面价值倍数=(1.5+1.6+1.6)/3 =1.57(0.5分)

　　D企业评估价值=1.57×270000=423900(万元)(0.5分)

　　【该题针对“企业并购价值评估的主要内容”知识点进行考核】

　　【正确答案】 利用平均法计算D企业价值=(421850+423900)/2=422875(万元)(1分)

　　【该题针对“企业并购价值评估的主要内容”知识点进行考核】

　　【正确答案】 并购融资方式包括：

　　①债务融资，比如并购贷款、票据融资、债券融资、租赁融资;(0.5分)

　　②权益融资，比如发行普通股;(0.5分)

　　③混合融资，比如可转换债券、认股权证、优先股;(0.5分)

　　④其他特殊融资方式，比如过桥贷款、杠杆收购、卖方融资、信托、资产证券化。(0.5分)

　　【该题针对“企业并购价值评估的主要内容”知识点进行考核】

　　【正确答案】 整合类型包括：战略整合、管理整合、财务整合、人力资源整合、文化整合。(1.5分)

　　【该题针对“企业并购价值评估的主要内容”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 从行业相关性角度，A公司并购B公司属于纵向并购。(1分)

　　理由：A公司是一家大型汽车制造企业，B公司主要从事各类汽车底盘配件的制造及销售，A公司是B公司最大的客户。与企业的供应商或客户的合并是纵向并购。(1分)

　　【该题针对“企业并购价值评估方法——市场法”知识点进行考核】

　　【正确答案】 B公司最近3年的平均利润=(8000+10000+9000)/3=9000(万元)(2分)

　　假定以B公司最近3年的平均利润作为B公司的估计净收益，则：

　　B公司价值=B公司最近3年平均利润×标准市盈率=9000×15=135000(万元)。(2分)

　　【该题针对“企业并购价值评估方法——市场法”知识点进行考核】

　　【正确答案】 并购收益=并购后新公司价值-(并购前并购方价值+并购前被并购方价值)=1200000-(1000000+135000)=65000(万元)(1分)

　　并购溢价=并购价格-并购前被并购方价值=150000-135000=15000(万元)(1分)

　　并购净收益=并购收益-并购溢价-并购费用=65000-15000-10000=40000(万元)(1分)

　　【该题针对“企业并购价值评估方法——市场法”知识点进行考核】

　　【正确答案】 由于并购净收益40000万元>0，所以A公司应该并购B公司。(1分)

　　【该题针对“企业并购价值评估方法——市场法”知识点进行考核】