2019年高级会计实务案例章节试题:第一章

　　4.L集团是一家民营企业，主要从事机械制造及相关业务，是国内的行业龙头。L集团主要股东包括集团创始人Z先生和另外八位公司关键管理人员。L集团的业务包括以下四个板块，在集团管理架构中分属于四个事业部。

　　(1)通用机械。L集团在创业之初是从生产通用机械起家的。产品包括各类通用型的机床、磨床等生产设备，其制造的设备广泛应用于各类生产型企业，并由于质量稳定、价格适中，一直受到客户的普遍认可，在国内保持着较高的市场份额，每年无需大量的资金投入即可为L集团带来稳定而可观的收益。但由于通用机械制造行业国内总体市场增长缓慢，L集团这一板块的业务增长也较为缓慢。

　　(2)专用机械。从20世纪90年代，L集团开始进入利润更高、增长更快的专用机械市场。与通用机械不同，专用机械应用于特定行业，一般按客户订单生产，需要符合客户特定的技术要求，因此需要公司在研发和技术方面给予大量的投入。L集团经过多年不懈的努力，其生产的专用机械在国产专用设备市场上的份额已跻身前三，近年来一直保持着强劲的增长速度。然而L集团的管理层也清晰地意识到，自身的技术水平虽然在国内居于领先，但与国际同行相比仍相差甚远，高端领域的客户仍然毫无例外地采购欧美进口的专用设备。虽然专用机械业务有着很好的长期发展前景，但此项业务的长期发展还需L集团持续地加大投入。

　　(3)配件及服务。这一业务板块主要是销售上述两类设备的配件，以及提供维修、保养、技术培训、技术咨询等服务。目前这一业务板块在L集团总体销售收入中的比例不到5%，市场份额很低，增长缓慢，并处于亏损状态。管理层通过调研发现，配件及服务市场整体近年来正在快速增长，事实上，在中国开展业务的国际同行们在配件及服务上取得的销售收入可以达到总体销售收入的20%以上，并且利润率非常可观。他们经过深入研究后认为，L集团应当可以凭借多年来积累的客户基础将这一业务板块发展起来，形成新的增长点。

　　(4)钢材贸易。L集团在2000年左右开始涉足钢材贸易业务，初衷是通过这一业务，一方面获取贸易利润，另一方面服务自身的原料采购。然而，由于钢材贸易市场竞争激烈，市场趋于饱和，该业务的市场份额非常小，可获利润很低反而常常需要占用的营运资金很多，而且也并没有服务L集团自身的原料采购。由于其并非L集团的核心业务，公司无法投入相应足够的资源去支持这一业务板块的发展。

　　要求：利用波士顿矩阵(瘦狗、金牛、明星、问题)对L集团的四个业务板块作出分析：指出这四个业务板块分别属于波士顿矩阵中的哪一类型业务并简要阐述判断依据。

　　5.海天集团是国内领先的消费类电子国有控股企业，在国内享有较高的知名度。海天集团董事长在2017年的工作会上提出，“要通过并购重组、技术改造、基地建设等举措，用5年左右的时间使集团规模翻一番，努力跻身世界先进企业行列”。根据集团发展需要，经研究决定，拟建设一个总投资额为8亿元的项目，该项目已经国家有关部门核准，预计两年建成。企业现有自有资金2亿元，尚有6亿元的资金缺口。企业资产负债率要求保持在恰当水平，集团财务部提出以下方案解决资金缺口：

　　方案一：向银行借款6亿元，期限4年，年利率10%，按年付息;

　　方案二：向银行借款6亿元，期限1年，年利率4.5%，按年付息;

　　方案三：直接在二级市场上出售持有的乙上市公司股票，该股票的每股初始成本为18元，现行市价为30元，预计未来成长潜力不大;

　　方案四：发行集团公司股票3000万股，共计6亿元，发行后集团公司第一大股东的股权被稀释，公司股权分散，不再属于国有控股。

　　方案五：不再向股东支付现金股利，这可以再节省出2亿元现金;同时采取租赁设备的方法，减少另外的4亿元资金支付。

　　要求：

　　根据资料，分别分析财务部提出的五个方案属于何种融资战略(基于融资方式)，假定你是海天集团的总会计师，请在比较各种方案后选择较优方案，并说明理由。

　　1.

　　(1)收缩战略(扭转战略)

　　理由：通过以销定产的方式重新定位或调整现有的产品。

　　(2)收缩战略(扭转战略)

　　通过高级管理人员减薪方式削减人工成本。

　　(3)收缩战略(扭转战略)

　　理由：通过大幅度降价方式调整营销策略。

　　(4)收缩战略(放弃战略)

　　理由：通过关店或特许经营方式减少亏损。

　　(5)属于多元化战略(相关多元化)

　　理由：以现有业务和市场为基地，进入全新的电子商务领域。

　　(6)属于密集型战略(产品开发——新产品和现有市场)

　　理由：为满足现有消费者健身着装的个性化需求，利用现有设计、研发等优势，提供运动服装个性化定制服务。

　　2.

　　(1)根据调查报告显示的信息，在方便面市场竞争宜采用差异化战略。原因：

　　①产品能够充分地实现差异化，且为顾客所认可：方便面在品牌、产品、市场和销售等方面能够充分的实现差异化，而且实践表明这种差异化能够被消费者接受;

　　②顾客需求是多样化的：我国消费者非常关注方便面的口味和品质。除了口味以49.0%的比率排在购买因素的第1位之外，有38.5%的消费者关注方便面的品质;关注品牌和价格的消费者比率分别为30.5%和27.0%;关注方便面的配料和面的弹性的消费者比率也分别达到26.5%和26.0%，同时还分别有18.5%和17.0%的消费者更关注方便面的营养和卫生;

　　(2)K牌方便面的特色程度正在逐步减退，一些中小方便面企业和新进入方便面市场的品牌通过差异化的品牌策划、产品策划、市场策划和销售策划，在某个细分市场或某个区域市场取得竞争优势。因此，W牌方便面、J牌弹面、T牌老坛酸菜牛肉面采用的是集中差异化战略。

　　3.

　　化学药品制造业的五种竞争力的分析如下：

　　(1)潜在进入者的进入障碍高(或门槛高/威胁低)。

　　理由：抗生素类药品价格受国家监管且下降趋势将持续，处于有效规模经营的现有企业对于新进入者而言具有成本优势，从而构成进入障碍。

　　现有企业率先对专利或专有技术、销售渠道等关键资源进行积累和控制，对新进入者构成进入障碍。

　　国家有权监督药品的研制、进出口及上市后的销售、使用，使得现有企业在许可政策上具有优势。

　　现有企业品牌更易于被市场接受，品牌认知度方面存在优势。

　　(2)替代品的替代障碍低(或门槛低/威胁高)。

　　理由：由于我国化学药品制造公司创新能力不够，生产的药品以低级化学原料药为主，品种雷同而且药性上相差无几，从而很容易被其他公司生产的药品所替代。

　　(3)对供应者讨价还价的能力不高(或供应者讨价还价的能力强)。

　　理由：制药企业规模普遍较小，导致买方的业务量较小;大量企业生产的药品品种雷同且药性上相差无几将导致对上游相同成分原料的依赖。

　　(4)对购买者讨价还价的能力不高(或购买者讨价还价的能力强)。

　　理由：大量企业生产的药品品种雷同且药性上相差无几将导致产品的差异化不大，增加了购买者讨价还价的能力;国家会经常出台药品价格政策和管理规定，使药品定价受到约束的同时，也使购买者掌握信息更容易，增加了购买者讨价还价的能力。

　　(5)产业内现有公司的竞争激烈。

　　理由：化学制药企业数量多，规模普遍较小;大量企业生产药品的同质化较为明显。

　　4.

　　(1)通用机械属于“金牛”业务(或低增长—强竞争地位的业务);

　　通用机械业务总体市场增长缓慢，并且L集团的该业务保持着较高的市场份额，每年为L集团带来稳定而可观的收益，而无需大量的资金投入，反而能为企业提供大量资金，所以属于“金牛”业务。

　　(2)专用机械属于“明星”业务(或高增长—强竞争地位的业务);

　　专用机械业务处于一个利润更高、增长更快的市场，并且L集团的该业务已跻身全国前三，在L集团的四个业务板块中专用机械业务有着极好的长期发展前景，但需要公司在研发和技术方面给予大量的持续的投入来支持其发展，所以属于“明星”业务。

　　(3)配件及服务属于“问题”业务(或高增长—弱竞争地位的业务);

　　配件及服务业务整体市场近年来正在快速增长，且L集团此项业务的市场份额却很低，而且目前处于亏损状态，所以属于“问题”业务。

　　(3)钢材贸易属于“瘦狗”业务(或低增长—弱竞争地位的业务);

　　钢材贸易市场竞争激烈，市场趋于饱和，L集团该业务的市场份额非常小，可获利润很低反而常常需要占用大量的营运资金，所以属于“瘦狗”业务。

　　5.

　　(1)方案一属于长期贷款融资。

　　如果选择方案一：企业资产负债率将上升〔或：财务风险将提高;或：偿债能力将下降;或：资产负债率将难以保持在恰当水平〕;同时由于是长期借款，利率很高，会给公司带来较大的付息压力，因此该方案不可取。

　　(2)方案二属于短期贷款融资。

　　如果选择方案二：资产负债率还是上升，财务风险较大，不过融资成本大幅下降。需要注意的是，该项目属于长期投资项目，公司短期债务融资将无法实现与长期投资项目的期限匹配，存在较大的风险，因此该方案不可取。

　　(3)方案三属于销售资产融资。

　　如果选择方案三：集团在二级市场上出售乙上市公司的股票，变现速度快〔或：资金到账快〕;无还本付息压力〔或：可使资产负债率保持在恰当水平〕;可提升集团当年利润〔或：可获得投资收益;或：可使净资产收益率上升〕;乙公司未来成长性较差，不会由于出售其股份而导致机会成本太高，因此该方案可取。

　　(4)方案四属于股权融资。

　　如果选择方案四：虽然发行股票既不会提高资产负债率，也不会发生相应成本，但发行股票后将导致集团公司股权稀释，有可能使得公司丧失国有控股地位。而控股权是非常重要的，因此该方案不可取。

　　(5)方案五属于内部融资和租赁融资混合方式。

　　如果选择方案五：公司通常都会保持稳定的股利政策，如果公司大幅度削减股利支付，很可能会引起投资者的反对进而影响公司股价。相对而言，对于租赁融资的方法比较可取。

　　综上所述，方案三销售资产融资的方案最优。