2019年高级会计师考试模拟试题及答案六

 　　1、C公司目前总股本为3000万元，每股面值1元，股价为28元。股东大会通过决议，拟10股配2股，配股价格20元/股，配股除权日期定为2012年3月1日。假定配股前每股价格为32元，不考虑新投资的净现值引起的企业价值的变化。

　　要求：

　　1.假设所有股东都参与配股，计算该公司股票的配股除权价格、配股后每股价格以及配股权价值。

　　2.假定投资者王某持有100万股C公司股票，其他的股东都决定参与配股，分别计算王某参与配股和不参与配股对其股东财富的影响，并判断王某是否应该参与配股。

　　3.如果把配股改为公开增发，增发1000万股，增发价格为20元，增发前一交易日的股票市价为32元/股。老股东认购了600万股，新股东认购了400万股，计算老股东和新股东的财富增加。

　　4.请说明公司一般进行定向增发的目的有哪些?

　　2、苏奇水利集团公司(以下简称苏奇集团)成立于2002年，经过几年快速的发展，企业规模迅速扩张，成为江南地区最大的水利器材生产企业，并于2005年成功上市，成为一家拥有超过10家子公司的大型集团型股份制企业。为了加强对子公司的控制和提高内部运营效率，苏奇集团陆续制定和修订了各类内部运行制度和规范，为保证集团公司正常运作发挥了重要作用。但通过对每年的经济责任审计和外部财务报告审计活动，仍然发现存在许多管理漏洞，形成了较大的财务风险，对集团公司造成了不小的损失。

　　另一方面，中国证监会要求上市公司必须加强企业内部控制，增加了苏奇集团加强财务风险管理、完善内部控制系统的紧迫感。该公司考虑到公司自身能力的不足，决定聘请专业财务管理咨询人员协助其开展风险和内控体系建设。

　　专业财务管理咨询人员经过仔细的调研后，发现苏奇集团的资产负债率高达72%，在其他方面也存在许多重大的管理漏洞，从而形成了较大的财务风险。为此，财务管理咨询人员协助该企业集团采取了一系列风险控制措施。

　　首先，明确苏奇集团融资可以容忍的负债规模，以避免因过度使用杠杆而导致企业集团整体偿债能力下降。为了控制集团整体财务风险，苏奇集团总部明确制定了企业集团整体“资产负债率”控制线为65%;同时，为了确保子公司财务风险不会导致集团整体财务危机，苏奇集团总部根据子公司的行业特点、资产特征、经营风险等分别制定了子公司资产负债率的控制线。

　　其次，苏奇集团要求严格控制担保事项、控制担保风险。具体包括：建立担保授权制度和审核批准制度，明确审批人对担保业务的授权批准方式、权限、程序、责任和相关控制措施，规定经办人办理担保业务的职责范围和工作要求，并按照规定的权限和程序办理担保业务;苏奇集团制定了统一的担保政策，明确担保对象、范围、方式、条件、程序、担保限额和禁止担保的事项，定期检查担保政策的执行情况及效果;苏奇集团还要求被担保企业为自己提供反担保。

　　要求：

　　1.根据本案例和财务会计相关理论，请回答企业集团高杠杆化带来的财务风险效应为什么比单一企业要大得多?

　　2.根据本案例，请总结分析企业集团财务风险控制的重点。

 

 

　　1、

　　【正确答案】 1.配股前总股数=3000÷1=3000(万股)(1分)

　　配股除权价格=(3000×32+20×3000×2/10)/(3000+3000×2/10)=30(元)(2分)

　　或：配股除权价格=(32+20×2/10)/(1+2/10)=30(元)(2分)

　　配股后每股价格=配股除权价格=30(元)(1分)

　　配股权价值=(30-20)/(10/2)=2(元)(1分)

　　2.如果王某参与配股，则配股后每股价格为30元，配股后拥有的股票总市值=[100+100×2/10]×30=3600(万元)，王某股东财富增加=3600-100×32-100×2/10×20=0。(1分)

　　如果王某不参与配股，则配股后每股价格=[3000×32+20×(3000-100)×2/10]/[3000+(3000-100)×2/10]=30.06(元)。(1分)

　　王某股东财富增加=30.06×100-32×100=-194(万元)(1分)

　　结论：王某应该参与配股。(1分)

　　3.普通股市场价值增加=增发新股的融资额

　　增发后每股价格=(增发前股票市值+增发新股的融资额)/增发后的总股数

　　增发后每股价格=(3000×32+1000×20)/(3000+1000)=29(元)(1分)

　　老股东财富增加=29×(3000+600)-3000×32-600×20=-3600(万元)(1分)

　　新股东财富增加=400×29-400×20=3600(万元)(1分)

　　4.通常情况下，公司进行定向增发主要出于以下多层目的：(1)项目融资。(2)引入战略投资者以改善公司治理与管理。(3)整体上市。(4)股权激励。(5)资产收购。(6)资本结构调整及财务重组。(7)深化国企改革、发展混合所有制的需要。(3分)

　　【该题针对“权益融资方式”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 1.本案例中，苏奇集团的资产负债率高达72%。实际上，企业集团往往都存在着财务上的高杠杆化倾向，且在集团框架中，这种财务高杠杆化的效应比单一企业要大得多，这就是人们通常所说的“金字塔风险”。其风险形成机理是：由于企业集团内部以股权联结的多层次企业结构，集团母公司的资本具有一定的负债能力，再投入到子公司形成子公司的资本后又产生新的借债能力，使资本的负债能力放大了。如果企业利润率较高，放大的负债能力将获利能力放大，可以给集团带来额外收益。但负债能力放大的同时财务风险也放大了，当收益率低时，会使偿债能力下降，从而对整个集团造成负面影响。此外，母子公司之间、子公司之间的相互担保也会为集团财务带来隐患，担保链中一个环节的断裂，都可能产生严重的连锁反应。(3分)

　　2.企业集团财务风险控制包括资产负债率控制、担保控制等主要方面。(1分)

　　(1)资产负债率控制。

　　企业集团融资战略的核心是要在追求可持续增长的理念下，明确企业融资可以容忍的负债规模，以避免因过度使用杠杆而导致企业集团整体偿债能力下降。企业集团资本结构政策最终体现在资产负债率指标上。企业集团资产负债率控制包括两个层面：

　　①企业集团整体资产负债率控制。为了控制集团整体财务风险，苏奇集团总部明确制定了企业集团整体“资产负债率”控制线为65%;一般而言，资产负债率水平的高低除考虑宏观经济政策和金融环境因素外，更取决于集团所属的行业特征、集团成长速度及经营风险、集团盈利水平、资产负债间的结构匹配程度等各方面。(1分)

　　②母公司、子公司层面的资产负债率控制。由于集团内部可能存在着大量的业务关联交易和内部资本市场交易，因此一个子公司的债务危机就可能波及其他公司，甚至对整个企业集团的偿债能力产生威胁。为了确保子公司财务风险不会导致集团整体财务危机，苏奇集团总部根据子公司的行业特点、资产特征、经营风险等分别制定了子公司资产负债率的控制线。(1分)

　　(2)担保控制。

　　企业集团(包括总部及下属所有成员单位)为集团外其他单位提供债务担保，如果被担保单位不能在债务到期时偿还债务，则企业集团需要履行偿还债务的连带责任，因此，债务担保有可能形成集团“或有负债”，从而存在很高的财务风险。为此，苏奇集团要求严格控制担保事项、控制担保风险。(1分)

　　①建立以总部为权力主体的担保审批制度。苏奇集团建立了担保授权制度和审核批准制度，明确审批人对担保业务的授权批准方式、权限、程序、责任和相关控制措施，规定经办人办理担保业务的职责范围和工作要求，并按照规定的权限和程序办理担保业务。集团应当将担保业务审批权集中在总部;经办人应当在职责范围内，按照审批人的批准意见办理担保业务。严禁未经授权的机构或人员办理担保业务。(1分)

　　②明确界定担保对象。苏奇集团制定了统一的担保政策，明确担保对象、范围、方式、条件、程序、担保限额和禁止担保的事项，定期检查担保政策的执行情况及效果。除总部外，企业集团下属成员单位通常不得对集团外客户提供任何担保;集团内部成员单位的互保业务必须由总部统一审批。(1分)

　　③建立反担保制度。苏奇集团要求被担保企业为自己提供反担保。(1分)

　　【该题针对“企业集团财务风险控制”知识点进行考核】