2019年高级会计师《会计实务》考试复习题及答案三

 　　【案例分析】某公司的资本目前全部由发行普通股取得，发行在外普通股股数为200000股，年息税前利润为500000元，权益资本成本10%，所得税率为25%。公司准备按7%的利率发行债券900000元，用发行债券所得资金以每股15元的价格回购部分发行在外的普通股。因发行债券，预计公司权益成本将上升到11%。该公司预期未来息税前利润具有可持续性，且预备将全部税后利润用于发放股利。

　　要求：1.计算回购股票前、后该公司的每股收益。

　　『正确答案』

　　(1)回购股票前的每股收益(EPS)

　　EPS=500000×(1-25%)/200000=1.88(元)

　　(2)回购股票后的每股收益(EPS)

　　回购股票股数=900000/15=60000(股)

　　EPS=(500000-900000×7%)×(1-25%)/(200000-60000)=2.34(元)

　　要求：2.计算回购股票前、后该公司的权益价值、公司总价值和每股价值。

　　『正确答案』

　　(1)回购前的权益价值等于公司价值，即

　　500000×(1-25%)/10%=3750000(元)

　　每股价值=3750000/200000=18.75(元)

　　(2)回购股票后权益价值为：

　　(500000-900000×7%)(1-25%)/11%=2979545.46(元)

　　公司总价值=2979545.46+900000=3879545.46(元)

　　每股价值=2979545.46/(200000-60000)=21.28(元)

　　要求：3.计算回购股票后加权平均资本成本。

　　『正确答案』

　　回购股票后的加权平均资本成本为：

　　要求：4.该公司应否发行债券回购股票，并说明理由。

　　『正确答案』

　　应该发行债券回购股票。

　　理由：回购后公司价值(3879545.46元)、每股价值(21.28元)和每股收益(2.34元)均高于回购前的公司价值(3750000元)、每股价值(18.75元)和每股收益(1.88元)，回购后的加权平均资本成本(9.67%)低于回购前(10%)。

　　【案例分析】甲公司是一家汽车制造企业。甲公司进行战略分析后，选择了成本领先战略作为其竞争战略，并通过重构价值链各项活动以求获取成本优势。甲公司主要重构措施包括：

　　(1)与汽车发动机的供应厂家建立良好关系，保证生产进度不受影响。

　　(2)生产所需要的外购配件大部分由就近的乙公司生产，与甲公司总装厂距离非常近，减少了物流费用。

　　(3)内部各个配件厂分布在甲公司总装厂周围，建立大规模生产线实现规模经济;并根据销售量数据预测制订生产计划，最大限度地减少库存。

　　(4)总装厂根据装配工序，采用及时生产模式(JIT)，让配件厂按照流程进度提供配件，减少存储费用。

　　(5)订单处理人员根据全国汽车经销商的分布就近调配车型，并选择最优路线配送以降低物流费用。

　　(6)利用售前热线开展市场调查活动，有的放矢地进行广告宣传，提高广告效率。

　　(7)终端车主可以通过售后热线反馈不同车型的质量问题，将信息与汽车经销商共享，以获得最佳配件库存，提高前来维修的客户的满意度。

　　(8)通过市场调查，开发畅销车型，提高资金周转率。

　　(9)定期对员工进行培训，使其及时掌握公司所采用的最新技术、工艺或流程，尽快实现学习经济。

　　(10)从产品研发阶段就开始实施成本企划来控制成本，事业部制和矩阵式相交融，在减少了管理层次的同时提高了效率。

　　要求：根据资料，依据企业价值链分析理论，对甲公司的价值活动进行分类。

　　『正确答案』

　　(1)采购(辅助活动)

　　(2)进货作业(基本活动)

　　(3)生产作业(基本活动)

　　(4)生产作业(基本活动)

　　(5)出货作业(基本活动)

　　(6)市场营销(基本活动)

　　(7)售后服务(基本活动)

　　(8)技术开发(辅助活动)

　　(9)人力资源(辅助活动)

　　(10)基础设施(辅助活动)