2019年高级会计师《会计实务》考试复习题及答案十二

 　　案例分析题一(本题10分)

　　【知识点：企业总体战略的类型、融资战略、投资决策方法的特殊应用】

　　假定不考虑其他因素。

　　甲公司是一家以生产干巾和纸巾而发展起来的企业，经过20多年的发展，该公司已经在家庭生活用纸方面成为国内该行业的老大。虽然所属行业是高度竞争的行业，但该公司凭借着“传统渠道”优势，即在全国拥有35万家销售终端(如小卖部)和庞大的销售队伍，再加上产品质量比竞争对手好，有一支优秀的管理队伍，所以公司每年增长率达30%以上，远远高于其他竞争对手。

　　近年来，甲公司改变以前单一经营领域的理念，通过资本市场运作，控股了一家食品生产企业，该食品企业以生产果冻、薯片等小食品为主。在收购当天，甲公司的股票立即下跌了12%，振荡幅度超过20%，投资者多数持不看好的态度且产生了“一家生产纸巾的企业，怎么能管理好生产食品的企业，技术完全不相干”等议论。但甲公司董事长非常有信心，因为公司拥有各种优势可支持食品企业的发展，并且食品品牌保持不变，还是原来的公司生产原有的品牌。

　　果然第二年，该食品企业销售额就上涨了50%。甲公司董事长提出，食品将是甲公司未来的增长点。接着甲公司筹资5000万元，扩大投资生产领域，开始生产女士化妆品。然而，化妆品业务一直亏损。因此甲公司建立了一套领导班子来进行管理，以解决持续亏损问题。

　　要求：

　　1.指出甲公司所采取的总体战略类型(写出细分类型)，并说明理由。

　　『正确答案』

　　1.甲公司采用的是多元化战略中的不相关多元化战略。(1分)

　　理由：甲公司原有的业务是生产干巾和纸巾，而现在投资于食品、化妆品业务，它们都与原有业务不相关，所以属于不相关多元化战略。(1分)

　　2018年2月，甲公司面临两个投资机会：A方案固定资产投资100万，营运资本投资50万，全部资金于建设起点一次投入，寿命期为5年，到期净残值收入5万，预计投产后年营业收入(不含增值税，下同)90万，总成本费用60万元(包含了除利息费用外的所有成本费用)。B方案各年的净现金流量如下：NCF0=-120万元、NCF1=0万元、NCF2=-80万元、NCF3～6=90万元、NCF7=178万元。假设甲公司的加权平均资本成本率为10%，属于免企业所得税企业。

　　相关现值系数如下表所示：

期数	1	2	3	4	5	6	7
复利现值系数（10%）	0.9091	0.8264	0.7513	0.6830	0.6209	0.5645	0.5132
年金现值系数（10%）	0.9091	1.7355	2.4869	3.1699	3.7908	4.3553	4.8684

　　要求：

　　2.计算A方案各年的净现金流量。

　　『正确答案』

　　2.A方案各年的净现金流量：

　　折旧=(100-5)/5=19(万元)

　　NCF0=-150(万元)(0.5分)

　　NCF1～4=90-(60-19)=49(万元)(0.5分)

　　NCF5=49+50+5=104(万元)(0.5分)

　　要求：

　　3.计算A、B方案的净现值。

　　『正确答案』

　　3.计算A、B两方案的净现值

　　①A方案的净现值=49×(P/A，10%，4)+104×(P/F，10%，5)-150=69.90(万元)(1分)

　　②B方案的净现值=90×(P/A，10%，4)×(P/F，10%，2)+178×(P/F，10%，7)-80×(P/F，10%，2)-120=141.00(万元)(1分)

　　要求：

　　4.计算A、B两方案净现值的约当年金，并比较两方案的优劣。

　　『正确答案』

　　4.①A方案净现值的约当年金=69.90/(P/A，10%，5)=18.44(万元)(1分)

　　②B方案净现值的约当年金=141.00/(P/A，10%，7)=28.96(万元)(1分)

　　因为B方案净现值的约当年金大，所以B方案优于A方案。 (1分)

　　要求：

　　5.指出在进行融资战略选择时应遵循的原则。

　　『正确答案』

　　5.融资战略选择应遵循的原则包括融资低成本原则、融资规模合理原则、融资结构合理原则、融资时机最佳原则、融资风险可控原则。(1.5分)