2019年高级会计师考试模拟试卷及答案十四

 　　2005年方舟科技公司欲投资建设一个专门生产教学用笔记本电脑的生产线，预计生产线寿命为五年，2003年曾为建设该项目聘请相关咨询机构进行项目可行性论证花费80万元。该项目的初始投资额及有关销售、成本的各项假设如下：

　　1.购置机器设备等固定资产的投资1000万元(包括运输、安装和税金等全部成本)，固定资产的折旧按10年计提，预计届时无残值;第五年估计机器设备的市场价值为600万元。

　　2.项目投资后，营运资本投入为下一年销售收入的5%。

　　3.销售数量、单价、成本数据：

　　(1)第一年的销售量预计为5000台，第二年、第三年每年销售量增加30%;第四年停止增长;

　　(2)第一年的销售单价为6000元台，以后各年单价下降10%;

　　(3)第一年单台设备的变动成本4800元，以后各年单位变动成本逐年下降13%;

　　(4)固定成本第一年为300万元，以后各年增长8%。

　　变动成本和固定成本包含了企业所有的成本费用，即折旧、利息、摊销等已包含在其中。

　　4.每年年末支付利息费用12万元。

　　5.税率为25%

　　6.公司加权平均资金成本10%。

　　『正确答案』

　　第一步：列出初始投资——固定资产投资1000万元;营运资本150万元。

　　第二步：估算每年现金流量(以第一年为例)

　　销售现金流入=销售收入-固定成本-总变动成本

　　=销售单价×销售数量-固定成本-单位变动成本×销售数量

　　=6000×5000-3000000-4800×5000

　　=3000000(元)=300(万元)

　　第一年现金净流量=销售现金流入-税金+折旧+利息费用-利息抵税-营运资本增量

　　=3000000-750000+1000000+120000-30000-(1760000-1500000)

　　=3080000(元)=308(万元)

　　第二、三、四年现金净流量计算见附表。

　　第三步：计算第五年的现金流量

　　第五年现金净流量=年度现金净流入+项目终止后收回现金-项目终止后支出现金

　　=年度现金净流入+出售固定资产收入+收回净营运资本-出售固定资产税收

　　=555+600+166-(600-500)×25%

　　=1296(万元)

　　第四步：计算项目净现值或内含报酬率等指标

　　将各年度现金净流量按照预定贴现率折现后，其折现后的差额即为该投资项目的净现值。本例假定贴现率为10%，

　　净现值=-1550×1+308×0.909+434×0.826+644×0.751+613×0.683+1296×0.621

　　=-1150+280+358+484+419+805

　　=1196(万元)

　　附表　单位：万元

	项目	数量关系	年限
			0	1	2	3	4	5
1	初始投资		－1000
2	销售数量			5000	6500	8450	8450	8450
3	销售单价			0.6	0.54	0.486	0.4374	0.3937
4	销售收入	4＝2×3		3000	3510	4107	3696	3326
5	单位变动成本			0.48	0.4176	0.3633	0.3161	0.2750
6	总变动成本	6＝2×5		2400	2714	3070	2671	2324
7	固定成本			300	324	350	378	408
8	销售现金流入	8＝4－6－7		300	472	687	647	595
9	税金	9＝8×25%		75	118	172	162	149
10	折旧费用			100	100	100	100	100
11	利息费用			12	12	12	12	12
12	利息抵税	12＝11×25%		3	3	3	3	3
13	销售年度现金净流入	13＝8－9＋10＋11－12	0	334	463	624	594	555
14	营运资本		-150	-176	-205	-185	-166
15	营运资本增加		-150	-26	-29	20	19	166
16	出售固定资产							600
17	出售固定资产税收							25
18	年度现金净流量	18＝1＋13＋15＋16－17	-1150	308	434	644	613	1296
19	折现系数（10%）		1.000	0.909	0.826	0.751	0.683	0.621
20	年度现金流量现值	20＝19×18	-1150	280	358	484	419	805
21	净现值							1196