2019年高级会计师考试会计实务备考习题及答案三

 　　【案例分析题】 主要考核经营目标测算、公司战略财务战略选择科贸公司是一家国有大型企业集团，业务涵盖多个板块，主要控制 ABC三家企业。 当前集团的合并财务报表资产负债率超过 50%，为了控制整体财务风险，集团公司要求 ABC三家公司 至多只能有 1家资产负债率超过 50%。

　　资料一： A企业是从事电子产品生产销售的企业，适用的所得税率为 25%。目前该公司正在进行 2012年的财务规划。 A公司财务经理预计公司 2012 年的经营收入和成本将会上升 10%，总资产周转率(经营收入 /平均总资产)则下降为 1.5的水平，利息费用为年初负债的 5%。

　　A 企业 2011年简要财务报表如下：

资产负债表（单位：万元）
资产（年初 1680）	2000	负债（年初 800）	1040
		权益（年初 880）	960
资产总计	2000	负债和所有者权益总计	2000
利润表（单位：万元）
经营收入		3000
经营成本		2700
利息		100
税前利润		200
所得税		50
净利润		150

　　资料二：

　　B是一家中等规模的家用电器制造企业，在行业竞争具有一定经营和财务优势，但设备规模及生产能力不足。目前，宏观经济处于企稳阶段，家电消费需求数量和购买能力呈现出上升趋势。公司为抓住机遇，发挥优势，增加利润和企业价值，增强可持续发展实力，正在研究经营与财务战略。

　　资料三： C公司高管团队正在召开相关的发展研讨会，具体的讨论如下：

　　经理甲：目前公司处于难得的发展机遇，因此公司要加快发展的步伐，重点做好市场开拓工作，现有市场的空间仍然较大，营销团队的工作较为艰巨。

　　财务总监乙 ：公司需要进一步扩大融资规模，鉴于目前利息率较低，因此公司 拟发行 500万元公司债券，此项融资活动将使得 公司资产负债率提升为 55%。

　　财务副总丙 ：公司已经向 B公司求助，希望能够通过 B公司的担保获取银行信用，进而支持公司业务发展的资金需要。目前 B公司提出要求公司 C做相应的反担保。

　　要求：根据以上资料，回答以下问题：

　　资料一：

　　( 1) 如果公司净利润的 40%作为股利发放，公司 2012年将需在资本市场上 筹集多少资金?

　　( 2) 如果公司不愿增发股票，那么公司在年底的 资产负债率为多少?请据此判断 A公司在筹资方面采用的是 保守的筹资战略还是积极的筹资战略?简要说明理由。

　　资料二：

　　( 1) B公司目前应选择的 公司总体战略类型?

　　( 2)分析宏观经济周期与企业财务战略的关系，并给出目前 B 公司的财务战略选择。

　　资料三：

　　( 1)根据经理甲的发言判断 C公司所采用的 总体战略。

　　( 2)财务总监的发言是否正确，给出理由。

　　( 3)财务副总的发言是否正确，给出理由。

　　【参考答案及解析】

　　资料一( 涉及第二章融资需要量的预测)：

　　( 1) 2012年经营收入 =3000×( 1+10%) =3300(万元)，由于“经营收入 /平均总资产=1.5”，所以： 2012年平均资产 =3300/1.5=2200(万元)

　　设 2012年末资产为 X，则有：( 2000+X) /2=2200，解之得： X=2400(万元)

　　2012 年利息 =1040× 5%=52(万元)

　　2012 年净利润 =( 3300-2700×1.1-52) ×( 1-25%) =208.5(万元)

　　2012 年留存收益 =208.5×( 1-40%) =125.1(万元)

　　2012 年年末股东权益 =960+125.1=1085.1(万元)

　　筹资额 =2400-1085.1-1040( 年初负债) =274.9(万元)

　　( 2)资产负债率 =( 1040+274.9) /2400=54.79%。

　　东方公司采用的是 积极的筹资战略。

　　理由：该公司 2011年年末的资产负债率为： 1040/2000=52%， 2012年采用负债筹资之后，资产负债率升为 54.79%，财务杠杆比率较高，因此， 该公司采用的是积极的筹资战略。

　　资料二：

　　( 1) B公司目前应选择 成长型战略。

　　( 2) 财务战略的选择和实施要与经济运行周期相配合：在经济复苏阶段适于采取扩张型财务战略;在经济繁荣阶段初期和中期，适于采取扩张型财务战略，繁荣阶段末期需转为稳健型财务战略;在经济衰退阶段应采取防御型财务战略，但衰退阶段末期则采用扩张型财务战略。

　　目前 B公司应选择 扩张型财务战略，一是支持公司成长型发展战略，二是这与当前经济周期相适应。

　　资料三：

　　( 1) C公司应 采用成长型战略，主要是密集型战略中的市场渗透战略，因为现有市场仍然有发展空间。

　　(2)财务总监发言不正确。理由：仅仅考虑了公司自身的负债率情况，根据集团财务战略要求，至多只能允许 1家公司资产负债率超过 50%， 因此财务总监的发言需要斟酌。

　　( 3)财务副总的发言不正确。理由：集团公司内部企业之间担保， 必须经过集团统一批准方可实施。