【学习笔记】资本市场理论：资本市场线和证券市场线的熟悉和应用

资本市场理论是金融专业学生的基础课，尤其是资本市场线和证券市场线二者的区分，资本市场理论有七条假设前提，归结为一个核心就是：所有投资者都是一样的。

1、资本市场理论假设

2、系统性风险和非系统性风险

投资组合总风险=系统性风险+非系统性风险

可以通过构造投资组合分散掉的风险称为非系统性风险，不能通过构造投资组合分散掉的风险称为系统性风险。

3、CAPM模型（资本资产定价模型）

CAPM模型假设所有投资者都进行充分分散化的投资，没有投资者会“关心”非系统性风险。投资者想要获得更高的报酬，必须承担更高的系统性风险，承担额外的非系统性风险将不会给投资者带来收益。

资本资产定价模型公式：

E(ri)=rf+βi[E(rm)-rf]

E(ri)为资产i的预期收益率，E(rm)为市场组合的预期收益率，rf为无风险收益率，βi为资产i的β系数。

4、资本市场线和证券市场线

资本市场线切点组合M的特征：

①它是有效前沿上唯一一个不含无风险资产的投资组合；

②有效前沿上任何投资组合都可看做是切点投资组合M与无风险资产的再组合；

③切点投资组合完全由市场决定，与投资者的偏好无关。

有效前沿：有效前沿是能够达到的最优的投资组合的集合，它位于所有资产和资产组合的左上方。

证券市场线可以用来判断一项资产的定价是否合理：

A资产定价合理，故位于证券市场线上；

B位于证券市场线的下方，理性投资者将不愿意投资于该资产，或者倾向于卖出；

C位于证券市场线的上分，投资者将更偏好于该资产或资产组合，或倾向于买入。