2020年ACCA考试经验：ACCA F9知识点：长期资本市场

来源： 2020-03-07 22:02中

知识点: 长期资本市场

长期资本市场

长期资本市场是指融资期限在一年以上的资本交易的总和，在西方国家称为资本市场，其主要功能是引导长期资本投资。

长期资本市场主要特点是：融资期限长，至少一年以上;融资目的是解决长期投资性资本，用于补充固定资本，扩大生产能力;资本借贷量大;收益较高但风险也较大。

(1)长期资本市场上的交易活动。长期资本市场上的交易活动由发行市场和流通市场构成。

①发行市场。发行市场又称一级市场，其活动围绕着有价证券的发行而展开。参加者主要是发行人和认购人，中介人作为包销者或受托人参与活动。有价证券的发行是一项复杂的金融活动，一般要经过以下几个重要环节：

选择证券种类。对发行人而言，要从适用范围、融资性质、筹资成本、提供的权利等方面选择发行证券的种类;对认购人而言，要从安全性、流动性和盈利性等方面选择认购证券的种类。

确定偿还期限。对债券来说，发行人要依据资本投向、未来利率、发行的难易程度来确定债券的偿还期。

选择发售方式。发行人要做两种选择，一是选择认购人，以决定是私募还是公募;二是选择销售人以决定是自销还是代销。

②流通市场。流通市场又称二级市场，其活动围绕着有价证券的转让流通而展开。流通市场既以发行市场为基础，又是发行市场的必要条件。流通市场上各种证券的转让流通，仅仅是为投资人和筹资人提供融资便利，并不能直接为筹资人筹集新的资本。

因此，流通市场上的交易活动并不增加社会投资量。在流通市场中，参与者除了买卖双方外，中介人非常活跃。这些中介人主要有证券经纪人、证券商。证券经纪人是在证券交易所充当交易中介而收取佣金的商人。

经纪人必须是交易所的会员，他们受证券买卖者的委托，进入交易所为其委托者进行证券交易，他们只为顾客代理买卖证券，不承担任何风险，以佣金形式向顾客收取报酬。证券商是指买卖证券的商人。他们从事证券的买卖，从贱买贵卖中赚取差价，作为经营证券的利润，他们在流通市场中起着不同的作用。

(2)长期资本市场上的交易组织形式。长期资本市场上的交易组织形式主要有证券交易所和柜台交易两种。

①证券交易所。它是专门的、有组织的证券集中交易的场所。证券交易所本身不买卖证券，只是为买卖双方提供交易场所和各种服务。交易所必须经政府批准才能设立，并有一套具有法律效力、完备的组织章程和管理细则。证券交易所吸收会员有严格的限制条件，只有会员才有权在交易所内进行交易活动。

一般顾客买卖证券必须通过经纪人代为办理。经纪人接受顾客的买卖委托后，通过电话与交易大厅的场内代表人联系，他们代表买方或卖方在交易厅公开竞价，经过出价、还价的程序决定成交价格，完成交易后再告知客户何时交割。进入交易所进行买卖的证券必须经过政府部门的上市审核，经批准后才能上市交易。我国目前建有上海证券交易所和深圳证券交易所。

(2)柜台交易。柜台交易是指通过证券商设立的专门柜台进行证券买卖，故又称店头市场。投资者可以直接通过柜台进行买卖，也可以委托经纪人代理买卖。在这里交易的证券主要是不具备上市条件或不愿意上市的证券。柜台交易在各证券公司分散进行，是一种松散的市场交易组织形式。我国目前的证券交易主要以交易所交易为主，柜台交易很少。

(3)长期资本市场上的交易方式。

①现货交易。它是指成交约定1～3天内实现钱货两清的交易方式，即卖者交出证券，收回现款;买者交付现款，收到证券。

②期货交易。它是指证券买卖双方成交以后，按契约中规定的价格、数量，过一定时期后才进行交割的交易方式。其显著特点是：成交和交割不同步;交割时可以按清算方式相互轧抵，只需交割差额;交易中既有投资者又有投机者。

③期权交易。它是指买卖双方按约定的价格在约定的时间，就是否买进或卖出证券而达成的契约交易。在这个过程中，交易双方买卖的只是一种权利。

④信用交易。它是指投资者购买有价证券时只付一部分价款，其余的由经纪人垫付，经纪人从中收取利息。经纪人以这些证券为质押，向银行借款，其利率低于为投资者垫款所得的利息，使经纪人得到利差收入。当投资者不能按期偿还其余价款时，经纪人有权出售这些证券。

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