2020年ACCA考试干货考点：股利理论

来源： 2020-03-11 20:55中

【内容详解】

1.股利无关论

(1)股利分配不影响公司市场价值或股票价格;

(2)投资者对股利的分配和资本利得没有任何偏好;

(3)公司价值完全由公司的投资政策和获利能力决定。

2.股利相关论

股利分配会影响公司市场价值或股票价格，基本观点包括税差理论、客户效应理论、“一鸟在手”理论、代理理论和信号理论。

【经典例题】

【例•多选题】下列关于股利理论的说法中，正确的有(　)。

A.股利的支付比率不影响公司的价值，这是股利无关论的观点之一

B.客户效应理论认为，公司在制定或调整股利政策时，不用考虑股东对股利政策的需求

C.“一鸟在手”理论认为，由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得，应采用低现金股利支付率政策

D.代理理论认为，为解决控股股东和中小股东之间的代理冲突，应采用高现金股利支付率政策

【答案】AD。解析：客户效应理论认为，公司在制定或调整股利政策时，不应该忽视股东对股利政策的需求，所以选项B的说法不正确;根据“一鸟在手”理论所体现的收益与风险的选择偏好，股东更偏好于现金股利而非资本利得，倾向于选择股利支付率高的股票，所以选项C的说法不正确。

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