广西2020年南方电网公司招聘考试金融类内容：新资本结构理论

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 新资本结构理论【观点+结论】
一、代理成本理论
主要观点：詹森和麦克林认为，债务融资和股权融资都存在代理成本，最优资本结构取决于“所有者愿意承担的总代理成本”，包括债务融资和新股融资的代理成本。
结论：当公司总代理成本最小时，公司债务与股权的比例就是最优资本结构。
詹森和麦克林还认为，债务约束了公司对现金的支出，减少了经理人从事个人消费的“自由现金量”，因此，债务融资缓解了股东和经理人的利益冲突。
二、财务契约理论
研究内容：一是财务契约设计：即如何设置财务条款来解决代理成本。
二是最优财务契约的条件：即标准的财务契约，指公司在具有偿债能力时，要求其支付一固定款项的契约，否则，将面临破产。因此，公司管理层要向债权人和投资者充分披露其公司的真实状况。
对该理论的评价：该条款很难达到最优，即财务契约不能完全消除代理成本。
三、新优序融资理论▲▲▲
基本观点（1）公司会以各种借口避免发行普通股和其他风险证券来融资。
（2）为使内部融资能满足达到正常权益投资收益率的投资要求，公司必须要确定一个目标股利率。
（3）在确保安全前提下，公司才会通过外部融资解决部分融资需要，且会首先发行风险较低的证券。
结论：公司在融资顺序的安排上，首先应考虑内源融资，如果需要外源融资，则优先考虑债务融资，最后才考虑股本融资。
四、信号传递模型
主要观点：认为信息不对称会扭曲公司的市场价值，从而导致市场投资决策无效率，公司选择不同的资本结构可以向市场传递不同的公司价值信号。
该模型的结论：公司负债率越高，质量（业绩）越高，负债比率显示了公司的质量。
附 2020年国内国际时政资料供参考：
 

1.【答案】A。解析：商业秘密的定义要点为：采取保密措施的技术信息和经营信息。A项上市公司的财务报表是需要公开的，不符合定义;B、C、D三项均符合定义。故答案选A。

2.【答案】C。解析：视觉后像的定义要点是：光刺激;刺激消失之后，细胞的兴奋能保留短暂时间。C项烟花燃放时，其实不是一条连续的线，而给我们的表象就是一条条连续的线，利用了视觉后像原理，符合定义要点，A项、B项不是光刺激不符合;D项是看错，不符合。故答案为C。

3.【答案】C。解析：立体思维的定义要点是：能从上下左右、四面八方去思考问题。C项在农场上养了牛、羊、马，三种动物的实质是一样的，故不符合定义。A项屋顶花园，B项和C项的不同植物的套种方式，均属于立体思维。故答案为C。

4.【答案】B。解析：首过效应的定义要点是：经胃肠道给药;在肠黏膜和肝脏被代谢一部分;进入血液循环的原形药量减少。B项符合定义要点;A项胰岛素皮下注射是直接进入血液循环，不符合;C项肌肉注射也不符合;D项直接由口腔黏膜吸收，也不符合。故答案为B。

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