经济学论文：国际金融危机对转型国家的影响及对策

 　　摘要：美国次贷危机逐渐演变为国际 金融 危机，不仅波及到欧洲、日本等发达国家，转型国家也受到影响。本文分析此次国际金融危机对转型国家的影响，剖析其深层根源，并提出增强宏观调控、深化转型、转变 经济 增长方式和优化经济结构等应对思路。 
　　关键词：金融危机；转型经济；持续 发展 
　　 
　　愈演愈烈的国际金融危机对新兴转型经济体产生巨大冲击，一些转型国家经济甚至濒临破产的危机。为什么看起来蒸蒸日上的快速发展的转型经济在外部冲击下发生剧烈波动和倒退呢?深入分析其原因，对转型中的新兴经济体寻求克服危机、持续发展的路径意义重大。 
　　 
　　一、国际金融危机对转型国家的影响 
　　 
　　始于上世纪后半叶的世界性计划经济向市场经济的大转型，使近30个转型国家相继摆脱了计划经济下的经济停滞状态，逐渐走上了加速发展道路。 中国 保持了30年年均9.8％的高增长，越南取得了22年的快速增长，中东欧和波罗的海国家分别获得了近15年左右的快速增长，俄罗斯及独联体其他一些国家也在10年前结束了经济的持续低迷和衰退，步入高增长行列。但2008年以来，这些转型国家受国际金融危机的影响，经济增长速度出现了明显的下滑。 
　　 
　　(一)国际金融危机对转型国家的冲击 
　　1.金融体系遭遇重创。首先，银行体系受害深重。一些中小商业银行出现支付危机，一些私人中小银行已被国有大银行收购，如Bank Globex等这样的中型银行2008年10月由于支付困难一度停止储户提现5天；乌克兰 工业 投资银行因外债过重而被政府接管，2008年10月13日乌克兰中央银行宣布未来半年内禁止储户提前提取定期存款，并禁止银行扩大贷款规模。其次，转型国家股指、币值普遍下跌。自2007年10月以来中国股指下跌70％，股票市值损失24万亿元，仅2008年10月，股指就下跌24.6％。俄罗斯股市灾难也同样严重，2008年5至10月，俄罗斯交易系统(RTS)指数下跌73.16％，损失市值达1万亿美元，停盘成为俄罗斯股市休克疗法的一部分。同时，一些转型国家货币出现贬值趋势。自1998年金融危机后，卢布随俄罗斯经济一路走强，卢布对美元累计升值了1.43倍，但能源跌价和全球金融风暴终结了卢布的上升趋势，卢布自2008年7月以来回落15％。由于贬值，居民开始提取本币转存美元，中央银行为支持银行系统应对居民大量提取卢布转存美元或欧元，已经支出了数百亿美元。2008年10月17～24日一周内俄央行国际储备从5157亿美元降至4847亿美元，减少310亿美元，达到创纪录的下降水平。乌克兰原本坚挺的格里夫纳9月份一度贬值20％，导致民众挤兑。匈牙利股市暴跌、本币不断贬值，为度过难关，乌克兰和匈牙利方面向国际货币基金组织(IMF)和欧洲央行请求救援，于10月17日分别获得140亿美元和50亿欧元的贷款。再次，对外投资、并购活动损失严重。金融危机对中国金融 企业 、特别是外汇金融企业造成巨大损失，凸显中国金融业的不成熟和监管不力。如，中国投资公司30亿美元的黑石股份价值暴跌2/3，中信泰富澳元杠杆对冲基金大幅度缩水，中铁股份19.4亿元的外汇存款损失、中国铁建股份有限公司3.2亿元的外汇贬值、50亿美元的大摩可转换债券前景不佳、中国外汇储备在次贷危机中遭受了较大的损失，等等，表明中国金融行业损失较大。 
　　2.企业经营困难，失业加剧。在外需降低、汇率升值和劳动力成本提高等因素影响下，多数转型国家出口遭到阻碍，出口导向型企业陷入困境。中国沿海劳动密集型出口企业首当其冲，仅据不完全统计，2008年上半年中国规模以上中小企业倒闭多达6.5万家，失业人数上千万。受能源行业不景气的影响，俄罗斯银行业、建筑业、房地产、钢铁业等也受到拖累。2008年10月，包括远东航空公司在内的多家俄罗斯小航空公司宣告破产。钢铁巨头"马格尼托戈尔斯克钢铁公司"已宣布减产15％，裁员3000人。许多在建工程冻结和停工，大批外来建筑劳工突然失业。俄罗斯15大建筑公司平均负债5～15亿美元。据估计，俄罗斯建筑业将有20％，即上百万人失业，将对经济增长造成巨大打击。 
　　3.出口和吸引外资能力下降。外部需求降低对转型国家的出口和吸引外资造成严重打击。2008年，我国广东3万多家玩具企业已有3/4倒闭，1～9月全国只有3 507家企业有出口业务，同比下降了53％。前三季度，剔除汇率、出口价格上涨等因素，中国实际出口增长已下滑至个位数，即比上年下降近20个百分点；出口顺差下滑，对中国经济增长贡献率为12.5％，同比下降8.9个百分点；拉动经济增长1.2个百分点，同比下降1.2个百分点。中国社会 科学 院预计2008年出口对中国经济增长贡献率为负，而2007年对11.9％的经济增长中贡献了2.5个百分点。俄罗斯外贸收入和顺差因油价下降而出现缩水。按照测算，每下降1美元/桶，全年俄罗斯收入将下降30亿美元。70美元/桶是俄罗斯保持预算平衡的基准价，油价继续下跌，将使俄罗斯经济出现一系列严重问题，过去十年的高速经济增长或许即将结束。越南、俄罗斯、中东欧等均发生外资抽逃，由于金融危机的快速蔓延和影响，自2008年8月开始到10月初为止，使银行系统的可自由兑换外汇储备损失了近400亿美元。由于国际资本市场危机和俄罗斯环境恶化，2008年俄罗斯流入外资额同比将下降一半(2007年达800多亿美元)。中国资本项目平衡表下的热钱大量下降，出口顺差和外汇储备增长率明显下降。 
　　4.政府财政收入增长减缓。2008年7月，中国税收同比增长13.8％，出现了2003年来的首次降低，当月税收增速比去年同期回落了19.3个百分点，比上半年回落了19.7个百分点。8月税收收入同比增长11％，增速比去年同期大幅回落了31.9个百分点，9月全国税收收入增速也在加速下滑，同比增速只有2.5％。与今年上半年全国财政收入累计增长33.3％相比，三季度全国财政收入增长仅为10.5％。 
　　5.经济快速发展步伐受阻。在金融风暴冲击下，外部需求下降导致内部经济减速。各转型国家经济增长率普遍下降。越南自2007年开始经济即陷入危机状态，外资抽逃和出口剧减使经济增长率严重下挫，2008年1～9月的增长率只有6.52％，同比下降2个百分点以上。10月14日IMF声明指出，波罗的海三国经济迅速发展在较大程度上依赖廉价外国信贷资本，从而使其金融体系非常脆弱，外资加速流出会推动三国银行崩溃过程，可能很快会遭受与冰岛银行破产类似的危机。目前，三国经济正陷入衰退，标准普尔降低了对三国的评级。2008年立陶宛、爱沙尼亚和拉脱维亚三国经济增长率从前几年连续8％左右的高增长率下降到4％～5％，2009年将继续下降到3％以下。中国连续5年超过10％的增长率在今年被打破，2008年第3个季度已下降到9％，同比下降了3个百分点。国际货币基金组织(INF)预计中国经济增长率2008年为9.7％，2009年为8.5％，东欧、俄罗斯及其邻国增速将急剧降低。 
　　 
　　(二)转型国家受到剧烈冲击的原因 
　　原本欣欣向荣的多数新兴转型国家为何在这场全球金融危机中受到较大冲击?在英国《独立报》10月19日发表的西蒙·埃文斯等发表的"谁是下一个滑落下去的国家"的文章中列举的步冰岛后尘的16个国家中，波罗的海三国、乌克兰、哈萨克斯坦、匈牙利、俄罗斯、中国等均名列其中。这虽是一家之言，但也并非空穴来风。转型国家受到了国际金融危机较大影响的原因是多方面的，主要有： 
　　1.金融体系脆弱，国际应对经验欠缺。中东欧国家、俄罗斯等银行体系过度开放，并按照美国的金融模式运作。但因金融机构弱小、债务过重、应对危机管理水平偏低，一些中东欧国家模仿美国的高赤字、高举债经济模式，对外部的依赖度较高，如匈牙利的外债高达GDP的60％，而且外债的1/3是以外币方式存在的。拉脱维亚的经常项目赤字也高达20％以上。由于过分偏重借助外资加快发展，加上加入欧盟的便利条件，2007年中东欧吸引了全球新兴市场流入资金约7800亿美元的近一半。其中，大部分体现为外资对当地银行债券等金融产品的购买，而吸引的外资又被大量投入到美国债券等金融产品的购买。从2007年下半年开始，随着全球性金融危机的蔓延，一度被称为外资天堂的中东欧，在西方资金短缺大量抽逃时，其经济因失血而陷入困境，无法偿还债务的风险巨大。中国、越南等国则由于金融开放不够，虽然避免了过度卷入危机旋涡而受到严重损失，但外国热钱抽逃，使资本项目平衡状况产生逆转。同时，中国外汇储备对外投资及金融机构和企业的杠杆对冲投资，因经验不足和决策失误遭遇了不小损失。