经济学论文：外资在华并购新动向与应对策略

 　　摘要：随着外资在华并购案例的显著增多，并购规模不断扩大，并购投资成为我国利用国外直接投资的主要方式。但外资并购所带来的产业安全问题令人担忧。因此，有必要在认清外资并购现状的基础上，充分考虑外资并购给我国产业安全带来的风险，进而采取有效措施维护我国的产业安全。 
　　关键词：外资并购；产业安全；并购规制 　　 
　　一、外资在华并购的新动向 
　　 
　　改革开放以来，我国 经济 的繁荣、巨大市场需求、廉价的劳动力及不断完善的社会主义市场经济体制等多方面的优势已吸引越来越多的跨国公司进人。目前，世界最大的500家跨国公司中，已约有470家来华投资。随着我国利用外资政策的不断调整，跨国公司在华并购活动明显活跃，并购的总体规模呈急剧上升之势，出现一些新动向。 
　　(一)并购规模不断扩大。主要是外资在华并购出现单项并购规模不断扩大的趋势。2000年以来，跨国公司在华的并购活动，半数以上是单个并购案值超过1亿美元。如，法国米其林公司反向收购我国上市公司上海轮胎橡胶涉及金额高达3.2亿美元，汇丰银行出资17.47亿元人民币收购 交通 银行19.9％的股份，美国花旗集团出资56.7亿元收购广东 发展 银行20％的股份。同时，外资并购的整体规模也呈不断扩大之势。以2003年为转折，跨国并购在我国进入高速发展的新时期。2004年，我国境内的并购总额激增至347.76亿美元，占当年外商直接投资额的57.39％；2005年，跨国公司在华并购案值创 历史 新高至466亿美元，占当年实际利用外商直接投资额724.06亿美元的64.36％。可见，随着我国对外开放的深化，国外跨国公司已在我国掀起一场并购的浪潮。 
　　(二)被并购 企业 多为优质龙头企业。被跨国公司并购的国内企业多数是较为优秀的龙头企业，这些企业或拥有可观的市场份额，是国内市场上的主要生产厂家，在某个区域市场居于主导地位；或具有优良的生产资本；或拥有受过良好培训的技术工人；或经营管理状况良好；或拥有垄断性资源，等等。一些跨国公司对在华并购的基本要求是：必须绝对控股、必须是行业龙头企业、预期收益必须超过15％。目前，行业龙头企业和上市公司已成为外资并购青睐的对象。行业龙头企业拥有较高的市场占有率和较大的生产规模，其技术水平和资产质量在业内有举足轻重的地位。最近，我国一些重要行业的龙头企业陆续被并购。如，国内最大的柴油燃油喷射系统厂商无锡威孚、国内唯一的大型联合收割机佳木斯、 中国 最大的电机生产商大连电机厂等，纷纷被外资控股并购，工程机械制造业龙头企业--徐工集团被外资列入并购行列，但一度曾被叫停；中国前五大水泥企业，除浙江三狮外，其他四家企业都已打上外资的烙印。上市公司同样也是外资并购的重点。在我国，上市公司一般属于效益较好的知名企业，行业地位突出、资本实力雄厚、营销 网络 完备，拥有大量的有形和无形资产，跨国公司并购上市公司更容易获得品牌和知名度。近年来，随着我国资本市场对外开放步伐的加快，外资直接或间接进入上市公司乃至控股上市公司，已成为外资并购的新动向。 
　　(三)被并购企业集中在制造业和服务业。外资并购的目标企业主要集中在第二产业中的制造业，包括食品、日用品、钢铁，机械等，第三产业在并购中的比重也在不断上升。2004年《世界投资报告》指出，近年来服务业一直是吸引国际直接投资最多的部门。第三产业中的 金融 业、零售业、电信业、保险业、房地产业等行业的外资并购活动逐渐增多，规模也随之扩大。值得注意的是，随着我国金融市场的逐步开放，外资参股我国金融业的热潮正拉开序幕。中国加入WTO后，外资银行除积极筹备在华设立营业机构外，明显加快了并购中资银行的步伐，参股、控股中资银行已成为外资银行占领中国市场的重要手段。 
　　(四)外资并购呈独资化趋势。随着我国对外资开放领域的不断扩大，外商从合资到独资的发展态势非常明显，以至于外商独资企业已超过中外合资合作企业。从2006年利用外资情况看，中外合资、合作企业实际利用外资比上年同期分别下降11.76％和42.83％，而外商独资企业和外商投资股份制企业同比却增加4.27％和43.63％。近年来，外资并购我国企业的条件越来越苛刻，在控股权方面几乎都提出明确的控制要求，外商已不满足于直接投资，谋求企业控股权的欲望逐渐显露。据不完全统计，2000年以来，跨国公司在对我国企业的主要并购活动中，有半数以上的跨国公司获得绝对和相对控股权。如，法国达能对乐百氏和娃哈哈所持股份分别达92％和51％，并持有上海梅林正广和饮用水有限公司50％的股份；世界最大的轮胎生产企业--法国米其林公司控制我国轮胎行业龙头企业上海轮胎橡胶集团70％的股份。合资企业增资扩股也是外资谋求企业控制权的重要方式。外资为保证对核心技术和市场的控制能力，利用整合资源、扩大资本金、收购股权等方式加大对我国企业的控制，逐步实现由原来的合资经营走向独资经营。近年来，最初以参股、相对控股成立的合资企业，外方不断提高在合资企业的股份，通过增资扩股实现绝对控股甚至独资经营。 
　　 
　　二、外资并购对我国产业安全的影响 
　　 
　　(一)部分产业被外资垄断的倾向已出现。外资并购着力于保持在市场竞争中的优势，弱化国内企业的竞争能力，消灭潜在的竞争对手，从而达到控制某个行业的目的。外资并购的快速发展，已对部分产业的市场竞争状况产生影响，外资垄断部分行业的倾向开始出现。一方面，外资并购的快速发展提高了产业集中度，逐步形成外资寡头垄断市场的新格局。另一方面，跨国公司利用自己在资金、技术等方面的优势，将提高市场进入的门槛，进一步限制竞争。通过对我国行业龙头企业实施并购，跨国公司扩大了在中国的市场份额，在某些行业甚至出现少数跨国公司垄断市场的局面。据国家工商总局调查，美国"微软"占有中国电脑操作系统市场的95％的份额，瑞典"利乐"公司占有中国软包装产品市场的95％的份额，美国"柯达"占有中国感光材料市场至少50％的份额，法国"米其林"占有中国子午线轮胎市场70％的份额；在网络设备行业，"思科"在中国市场占有率为60％，"富士"中国市场占有率超过25％。在我国轻工、化工、医药、机械、 电子 等行业，跨国公司子公司的产品已占我国1／3的市场份额。此外，在彩管、微电机、小汽车、 计算 机、程控交换机、光纤电缆、啤酒、造纸、洗涤用品、医药等行业，跨国公司目前已实际上取得垄断或控制地位。2005年，80％的中国大型超市处于外资的控制下。 
　　(二)使民族品牌大量流失，本土企业的生存空间缩小。品牌不仅是企业的无形资产，也是企业自主知识产权的重要组成部分。在外国产品进人我国市场的过程中，国内企业所拥有的知名度较高的民族品牌，正是外资顺利进入的障碍。于是，外资企业通过并购来完成对国内民族品牌的消灭。我国知名品牌在被外资并购中几乎无一例外地受损，活力28、熊猫洗衣粉、扬子冰箱、孔雀电视机和香雪海冰箱等中方品牌，不仅没有在外资并购中壮大自己，反而被封存起来。大连电机厂、西北轴承厂、佳木斯联合收割机厂、无锡威孚、锦西化机等都因为并购不当导致民族品牌的消亡。国内品牌的流失意味着国内企业失去了市场空间，失去了产业发展机会，可能使我国长期处在国际分工的低端。品牌流失还可能影响到其他相关产业的发展，因为外资通过并购，利用中方品牌的销售网络，迅速发展自己的产品品牌，不仅挤垮了国内同行业的企业，而且随着并购的进行，新企业将把国内运行已久的供应链打破，而转向跨国公司母国或跨国公司在国内的配套生产企业，从而必然会对原来中方企业的上下游企业和产业造成影响。国内知名品牌不仅是无形资产，也是民族企业的灵魂，是支撑我国产业发展的基础。大量的国内知名品牌从市场上销声匿迹，势必影响我国产业的持续健康发展和产业安全。 
　　(三)削弱了产业的自主研发能力，增强了对跨国公司的技术依赖。保持技术垄断，尤其是对核心技术的垄断，是跨国公司获得垄断利润的关键。外资并购使外资企业取得了国内被并购企业的核心技术，收编了企业的研发团队。国内企业被并购后，失去了原有的技术、品牌和市场，未来企业的技术研发都取决于跨国公司的安排。同时，跨国公司还会利用各种手段(如，提高技术人员薪金和从制度上设置障碍)阻碍技术的外溢，使被并购企业想通过外资并购流入先进技术的愿望化成泡影。目前，跨国公司在新企业中所开展的研发活动，绝大多数是为使产品更适应中国市场而进行的适应性研发，不是为了真正提升企业的竞争力、从企业长远利益考虑的创新性研发活动。我国企业的自主技术研发能力受到制约，导致我国在国际分工和国际竞争中处于不利地位，被跨国公司置于其产业链的末端，最终沦为跨国公司的"加工厂"。如，我国原最大的石油钻机生产基地--兰州石油化工机器厂把石油钻机制造部分与世界最大的石油机械制造商美国国民油井公司合资成立兰石国民油井石油工程有限公司，美方占60％的股份。合资后，该厂只剩下单一的加 工业 务，失去了原来的研发、设计、销售等业务，成了跨国公司的加工厂。 
　　(四)阻碍我国产业结构的升级优化，弱化我国产业的国际竞争力。跨国公司一般是通过并购投资方式将在本国不再具有比较优势的产业转移到东道国，或是将原来集中在本企业生产过程中的不同工序的一部分转移到东道国。在技术转移过程中，跨国公司一般不会将自己最先进的技术或工艺转移到东道国的分公司，并且还会利用各种手段阻碍跨国并购所产生的技术外溢。这种生产过程中的分工级差和技术垄断优势使东道国很难实现产业结构的升级，弱化了产业的国际竞争力，产业安全问题随之而来。如，"世界鼠标之王"瑞士罗技公司在苏州设立生产基地，年产鼠标1亿多只，其中最畅销的一款无线鼠标在美国售价约40美元。但在其价格构成中，罗技公司分得8美元，分销商和零售商分得15美元，另外14美元进入零部件供应商的腰包，而苏州工厂从每只鼠标的制造中仅拿到3美元。苏州当地消耗了的能源及人力劳动，占用大量的耕地，还付出了环境污染与生态破坏的代价，最终却只得到一个零头。我国企业被绑在了跨国公司产业链上附加值最低的加工环节，最后拿到的都只是"血汗钱"。目前，跨国公司对我国的投资主要集中在加工工业等劳动密集型产业上。这导致我国产业结构的低度化与趋同化问题严重，工业中存在大量低水平重复建设的现象。此外，在战略性产业中(如装备制造业等高新技术产业)，跨国公司为保证母国在产业中的国际领先优势，必然也会想方设法抑制我国相关产业的发展。