经济学论文：基于现金流的财务危机预警

 【摘要】文章主要从现金流的角度出发，以财务危机为 研究 对象，主要研究 企业 财务危机的防范和预警 问题 。 分析 了企业发生财务危机时现金流的反映，探讨了如何准确把握现金流相关指标来进行财务预警，并针对现金流的管理提出了一些建议。 
 【关键词】财务危机；财务预警；现金流量 
　 经济 的迅猛 发展 ，使我国的企业面临更为激烈的竞争，企业稍有不慎，就可能被卷入失败的漩涡。而任何企业的财务危机都是逐渐恶化的过程，因此，加强财务危机管理，及时发现财务管理中存在的问题，及早察觉财务危机发生前的信号，使经营管理者能够在财务危机出现的萌芽状态采取有效措施，改善经营管理，预防失败，是非常必要的。 
　　一、财务危机信号及现金流的表现 
　　财务危机通常有两种确定的 方法 ：一是 法律 对企业破产的定义，企业破产是用来衡量企业财务危机最常用的标准，也是最准确和最极端的标准；二是以证券交易所对持续亏损、有重大潜在损失或者股价持续低于一定水平的上市公司给予特别处理或退市作为标准。 
　　从企业现金流量看财务危机，则表现为缺乏偿还即将到期债务的现金流，现金总流入小于现金总流出。企业的正常运转，依赖于现金的流动和支付能力，有利润而无现金流入的企业，照样会破产。 
　　任何财务危机的发生都不是一时的，而是企业长期经营的结果。财务危机的早期预警信号很多：负债过多，过度依赖贷款，资金占用不合理，现金流量入不敷出，现金支付严重不足；销售非预期下跌；平均收账期延长；交易记录恶化；非计划的存货积压；过度大规模扩张等等。所有的这些信号，实质是反映了企业现金流的问题。 
　　现金流在企业财务管理中属于"木桶 理论 "中的那一块最短的木板，如果要保持正常的运营，就必须降低各种控制风险。若是将现金流这个最为薄弱的板块控制住，其它财务上的板块风险就比较容易把握，因此财务预警的重点应是现金及其流动。 
　　二、建立现金流预警系统 
　　（一）建立短期财务预警系统，编制现金流量预算 
　　企业应在一定时期事先做好财务规划，编制现金流量预算表，力求使现金流入量与现金流出量同步。经过企业上下反复汇总、平衡、最终形成年度现金流量预算。现金流总预算应着重于规划和控制企业宏观的经营活动，保障企业战略目标的实现。同时，根据年度现金流量预算制定出分时段的动态现金流量预算，对日常现金流量进行动态控制，保证现金流有条不紊。 
　　当预测未来现金流量为负值，企业应当事先做出筹资安排，以可接受的成本及方式筹集到足够的现金，从而避免发生危机时才匆忙采取应急措施。 
　　通过现金流量分析，可以将企业动态的现金流动情况全面地反映出来。当企业经营性应收项目或存货大幅度减少时，则表明企业货款回笼情况较好，产品积压少，企业具有较强的经营能力；相反，当企业经营活动产生的现金净流量小于净利润时，则应引起投资者的高度警惕，这种情况下，由于应收款项及存货的大幅度上升，将使企业经营能力下降，同时也易形成潜在损失。应收、应付款项及存货项目中的任何一项失衡，均会引起现金流的巨大变化，从而可能引发企业财务危机。 
　　（二）建立长期财务预警系统，构建风险预警指标体系 
　　从现金流量结构、偿债能力、收益比率、财务弹性、收益质量等方面入手防范财务危机。
　　1．现金流量结构指标 
　　现金流量结构是反映企业财务状况的一个重要方面，保持合理的现金流结构是企业发展的基础。主要有3个比率： 
　　现金流量比率=现金流入量/现金流出量 
　　该指标估测现金流入对现金流出的总体保障能力，其标杆临界点值为1。当比率大于1，表明企业总体上对各种现金支付需要是有保障的；否则相反。 
　　经营现金流量比率=经营现金流入量/经营现金流出量 
　　该指标估测现金流量主体结构的稳健与安全性，其标杆临界点值为1。当比率大于1，表明企业有着良好的主体现金支付保障能力；反之，该比率长期小于1，意味着企业缺乏足够的现金维持再生产的正常进行，其收益质量低下，经营现金流入匮乏，甚至处于过度经营的危险状态，长期处于此状况，将面临破产危险。 
　　经营现金流量比率=经营现金流入量/总现金流入量 
　　该指标说明企业一定时期现金流入量的构成状况，在一般情况下，它不能简单地说明企业财务状况的好坏，只能说明其结构变化，但如果该比率持续地下降，有可能导致企业财务危机。 
　　通过对现金流量结构的分析，可以进一步了解企业现金流入量的具体来源和现金流出量的具体去向，从而更好地对未来现金流量进行预测。同时将其与 历史 和同行业比较，可以判断企业是否存在财务危机。 
　　2．现金偿债比率 
　　过度负债会 影响 企业持续经营，负债的额度和期限必须保持合理。主要有5个比率： 
　　经营现金与流动负债比率=经营活动现金净流量/平均流动负债 
　　该指标反映经营现金流量对流动负债的偿还保障程度。如果经营活动现金流量能够满足支付到期债务，则财务风险相应较小。运作较好的公司该值通常大于0.4，该值越高，企业偿还短期债务的能力越强。 
　　经营现金与债务总额比=经营活动现金净流量/平均债务总额 
　　该比率反映经营现金流量偿付所有债务的能力。该值越高，企业承受债务总额的能力越强。 
　　现金利息保障倍数=（经营活动现金净流量+实际支付利息+实际支付税金）/实际支付利息总额 
　　该指标反映经营现金流量对利息的支付保障程度，比利息费用保障倍数更为合理。 
　　经营现金与到期债务比=经营活动现金净流量/（本期到期的长期债务+本期应付票据） 
　　该指标反映企业偿还到期债务的能力，一般应大于1，否则，说明企业财务状况有所恶化。 
　　现金平均持有系数=当期现金平均持有额/标准（历史）现金平均持有额 
　　该指标反映企业一定时期现金持有均衡度。若该系数趋于1，说明现金平均持有稳定，若有较大偏差，则应引起关注。