证券金融论文：民营经济融资现况成因与解决之策

 一、从温州老板"跑路"引发的思考

自 2011 年 4 月份开始的温州老板 "跑路事件"在整个中国大地上掀起了轩然大波， 素来被冠以民间资本参照系的温州， 正在经历一场关乎存亡的惊涛骇浪。 先后有各种民营企业的老板源于相似原因出走： 温州江南皮革公司董事长黄鹤因欠下巨额赌资失踪； 波特曼咖啡老板因借入民间高息资金却无法偿还失踪； 锦潮电器有限公司老板戴某因为其参与经营的担保公司出现问题而失踪。 其间最引人关注的，是有着"眼镜大王"之称的浙江信泰集团董事长胡福林的失踪，此事引起了社会各界的广泛关注。究竟是什么原因让温州老板甘愿放弃企业、集体跑路呢？ 原因大多是企业资金链断裂。 民间借贷的利率远远高于大多数民营企业的利率， 但大多数民营企业还是把手伸向了民间资本。 为什么民营企业要引入如此高息并且高风险的民间资本， 以至于无力偿还时只能以"跑路"求脱身？ 我们的民营企业在资金链上，究竟出现了什么问题？ 于此，我们需要分析民营企业的融资现状和融资困境。

二、民营企业的融资现状

当今中国民营企业的融资渠道主要是三个方面：第一，直接融资渠道，现行方式主要是股票和债券。 股票又分为主板市场和创业板市场。 以目前民营企业的实力状况而言，进入主板市场的门槛显然太高。 国家适时开发了创业板市场，意在扶持中小企业，特别是高成长性企业，为其提供更广泛的融资平台。 但根据现实情况来看，我国的民营企业多数是传统型加工制造业和科技含量低的企业，虽然也有一些高科技含量或高成长性企业，但从创业板的筛选制度来看，也并非肯定都能上市。 与股票市场相似，目前我国对发行债券的控制很严格，要求的条件比较高，债券市场也基本上未向民营企业开放。所以，民营企业难以利用股票和债券筹集资金。第二，间接融资渠道。 商业银行的贷款是重要融资来源， 但民营企业却不太容易从银行得到资金援助。 商业银行贷款实行"严格审查、审贷分离、分级审批"的制度，这些硬性要求对民营企业来说过于严苛。 因此长期以来，虽然国家政策对民营企业尤其是民营中小企业有所兼顾，但是民营企业想从银行贷款却并非易事。第三，民间借贷。基于两板市场门槛太高，银行也不青睐贷款的缘由，民营企业在运营中一旦需要资金，很容易考虑从民间借贷。 尤其像温州这样的民间资本丰富的地区，大部分企业或多或少都借助了民间借贷。

三、民营经济融资难的症结分析

民营企业在市场经济的发展中发挥着越来越重要的作用,然而一直以来，民营企业资金短缺问题得不到有效解决， 融资难成为制约民营企业发展的重要因素。资金是企业运营的"血液"，一旦血液供应不足，躯体便有干涸之虞。 那么，我们的民营企业融资难的原因到底在哪？ 笔者认为可以从以下几个方面来分析：

(一)外部因素

1.现行贷款担保制度效率低下

国有银行在确定信贷计划时, 会将授信额度的大部分分配给国有企业。 民营企业一般很难得到国有银行的信贷支持，并且在相同情况下，贷款的使用成本也较高。另外一方面，现在的民营企业普遍存在贷款抵押物不足， 民营企业想申请贷款， 需要有房屋、土地、有价证券等便于变现的资产作抵押，或者寻求信誉度高、 实力强的公司提供担保。 按照我国现行的法律， 私人没有土地所有权， 所以抵押贷款时，常常存在贷款抵押物不足的问题。

2.风险投资制度不发达

风险投资已经得到初步发展， 但是目前我国并不存在以养老金为主的庞大社会资金， 保险资金还没有这方面投资的规定， 所以风险投资制度的资金来源渠道窄， 资本有限， 因而惠顾的企业也是有限的。其次，风险投资的外部环境因为政策不到位而地位尴尬，如何使之更有效率地发挥其效用，需要政府制定一系列的制度辅之。

3.融资租赁等其他非银行金融业务不发达

金融租赁作为企业债权资金市场三大融资方式之一， 在发达国家已经成为设备投资中仅次于银行信贷的第二大民营企业融资方式。近年来，金融租赁在我国也迅速发展， 尤其是在当前信贷趋紧的背景下，许多民营企业贷款无门之时，金融租赁业务便成为企业融资参考方式。但是，融资租赁在我国还是一项新兴业务， 处于发展的初级阶段， 其外部市场环境、法律环境还不够完善和成熟，作为市场主体的租赁公司的专业技能、经营管理水平、风险控制能力也有待进一步提高。

(二)民营企业融资难的内部因素

我国的民营企业大多数规模小、人才缺乏、科技含量低、资信等级低，自身素质存在缺陷。 在财务方面，民营企业一般是家族式管理，财务主管可能就是自己的家属，并非专业人员，账簿记载混乱，甚至可能出现一个企业有两套甚至多套账簿的问题。 民营企业自身形象不佳，频现违约、逃债或知识产权侵权等问题， 也导致了社会上很多金融机构或者群众对民营企业存在一定偏见。

四、解决民营企业融资难题的策略

一要拓宽直接融资渠道。 应允许具备条件的民营企业根据自身条件灵活发行债券融资， 为民营企业的收购兼并提供正规的金融信贷支持， 鼓励政策性银行为民营企业提供平等的金融服务， 对民营企业以自有资金进行境外投资简化审批程序［1］。

二要鼓励民营企业更好更快发展， 针对民营企业的特殊性打造专门的间接融资平台。 我国的银行尤其是四大国有银行应当转变观念， 将服务理念向民营企业倾斜。 国有企业在发展中已经蒙受国家各项政策的优惠， 在竞争力各方面处于相对强势的地位。 不仅为响应国家"公有制为主体，多种所有制经济共同发展"政策的号召，而且纵观世界形势，民营企业将会在市场经济的发展中发挥越来越大的力量。 顺应时代潮流， 我们的银行应该加大对民营企业的扶持力度。也可以大力发展中小金融机构，尤其是专门为民营企业提供金融服务的银行。在这个发面， 邮政储蓄银行青海省分行已经为我们探寻了一条新路。 他们为了更好地服务青海省小微企业，在贷款规模受限的情况下，优先支持保障青海省小微企业信贷业务发展。 2011 年前 11 个月，该行累计向青海省小微企业发放贷款近千笔， 金额超过 4 亿元。 小微企业贷款金额小， 笔均约三十万元，能真正服务于小微企业。同时，贷款成本低，除利息外不收取任何费用， 企业可借助多种担保方式贷款。 而且，还款方式灵活，满足了各种企业的需求［2］。

三要采取加快我国中小企业利用风险投资的策略。 首先加大对民营企业利用风险投资的政策优惠，如税收减免，建立专门的风险投资基金，降低投资风险；制订激励民营企业技术创新的专项规划等。其次是最大限度地拓宽资金来源，比如政府资金、商业银行和政策性银行的风险性贷款；筹集社会游资，使民间借贷阳光化、有序化。民间资金极少有投资渠道，这也是温州民间借贷风行，但一直未能得到有效疏导， 以至于引发一系列的企业老板弃债跑路的原因。 堵不如疏， 我们的民间资本是一种很丰富的资源，只要加以规制，使之合法化、规范化、阳光化，就能在民间资本投资和民营企业融资之间架起一座有序的桥梁。 这样百姓能得到实惠，企业正常发展，不失为一件惠国惠民的工程。向保险公司担保，借助保险机制分散投资风险。

四要发展民营企业融资租赁制度。 融资租赁在我国属于新兴产业，现今租赁渗透率仅为 4%左右，远低于发达国家和世界平均水平， 融资租赁在解决民营企业融资难、 优化资源配置等方面的作用未得到充分发挥。 但作为建设金融生态环境、 增强企业信用和分担分散银行贷款风险的重要手段， 民营企业融资担保体系是缓解当前民营企业融资难最有效的举措。我们应当采取一系列措施，鼓励融资租赁制度的快速发展。首先，允许租赁机构适当扩大资金来源，如有计划地允许其吸收民间资本。 其次，融资租赁公司应当以民营企业为服务重点。再次，民营企业应当顺应时代潮流， 转变思想观念。 对现代企业来说，及时、便捷地使用机器，为己所用，使其发挥最大的价值即足以，而不是传统意义上的"购买"和"所有"。 这样，融资租赁制度才能发挥最大的效用。

五要逐步建立中小企业信用担保体系。 信用担保制度可以弥补中小企业信用不足，确保顺利融资。最近实践中已经出现一些创新和尝试, 如浙江省出资 10 亿元成立中小企业再担保公司，按照"政府出资、政策引导、有效监管、市场运作"原则，目的在于更好地发挥财政资金的杠杆作用， 分散担保机构的风险，缓解中小企业融资困难。再如辽宁省成立行业自律组织---融资担保业协会， 旨在推动行业健康快速发展，搭建起全省担保业、政府监管部门和社会各界沟通联系的新平台， 促进全省融资担保行业发展，支持中小企业融资［3］。

六要促进"知"转"资"，拓宽融资渠道。 目前，知识产权在我国越来越受到重视， 专利申请量和专利质量都得到了很大提升， 如何使辛苦开发出来的技术不被束之高阁，使科学技术真正变成生产力？有效途径之一， 就是积极开办专利权质押融资业务。 如2011 年 8 月枣庄市中小企业局、市知识产权局联合出台的《枣庄市专利权质押贷款管理暂行办法》明确规定，凡是国家知识产权局授予的发明专利、实用新型专利且有一定经营规模的， 均可以专利的财产权作为质押，并对专利权评估、登记备案以及专利权质押贷款的申请条件、贷款额度、期限、申办程序、贷款管理等有关内容作出了具体的规定， 为许多高新技术企业提供了简捷的融资平台， 促进了当地民营经济的蓬勃发展［4］。 这也为我们"知"转"资"的可行性做了充分论证，长此以往，技术和资金相互融通，良性循环，整个社会市场经济将会愈加富有生气。