经济学论文：我国存货投资与宏观经济波动相关性的分析

    [ 摘 要 ] 在对国内外存货投资与经济波动相关文献简要介绍的基础上，具体分析了中国的存货/ 销售额比率及存货投资与中国经济周期之间的相关性。研究表明: 存货 /销售额比率的逆周期性特征比较明显，并体现出一定的持久性; 就长期而言，存货投资的顺周期性特征比较明显，就短期来讲，存货投资与经济波动的规律性并不存在。作为政策参考，建议采取存货 /销售额比率作为宏观经济形势判断的参考指标，并密切跟踪存货投资的顺周期性特征的未来表现。

　　[ 关键词 ] 存货投资; 存货销售比; 经济周期
与存货相关的研究主要集中于三个方面，即存货的水平、结构和波动。前两者主要涉及微观层面，即以利润最大化为目标的企业如何决定存货的适度水平和结构组成; 后者则主要关注宏观层面，重点研究存货波动与经济周期之间的关联性。本论文的主要目的是对我国存货投资与宏观经济波动之间的关系进行分析，结构安排如下: 第二部分在对国内外有关存货投资与经济波动关系的相关文献进行回顾与梳理的基础上，提出本文的研究思路; 第三部分通过使用中国的具体数据进行实证分析; 第四部为结论与启示。
作为第一个研究方向的重要论文之一，Blinder和 Maccini在对存货投资的理论模型和实证研究进行整理的基础上，强调对于存货的微观主体的行为分析有助于更好地理解宏观经济波动。同时，他们还指出了存货的平滑生产模型和实证研究结论之间存在的对立，并认为存货的 (S，s) 模型有助于解释这种对立。Chikán et al、Sprague 和 Wacker 等讨论了存货的微观分析和宏观经济分析之间的联系，特别是从存货的内部构成出发，采用非加总的存货数据对企业的存货行为进行讨论。McCarthy 和 Zakraj ek 总结了20 世纪 80 年代中期以来美国制造业产出波动性降低的事实，并认为该结果是由于信息技术进步导致企业存货管理水平得到改善从而影响了存货的动态变化所致。在直接研究存货投资与各类宏观经济指标之间的内在关系方面，Tobin(1988) 分析了企业所得税、通货膨胀和存货之间的关系，并分析了企业所得税和通货膨胀对存货投资、固定资本投资的不同影响。而Louri(1996) 则分析了通货膨胀率和利率对存货投资产生的效应( 主要是通过储存成本的渠道) 。Chikán 和Horvath(1999) 运用一系列计量经济模型估计了各类宏观经济指标与存货投资之间的联系，得出的结论是存货投资和宏观经济之间的联系是不确定性。Chikánet al、Chikán 和 Kovács使用多个国家的数据分析了存货投资与 GDP 的其他组成部分( 如政府和私人消费、固定资本投资、外贸余额) 及GDP增长率之间的关系。

　　( 二) 研究思路综合上述文献来看，虽然目前国内学术界进行的相关研究较少，但基本涉及了存货投资与经济波动之间关系研究的两个方向。不过，这些研究的结论正确与否有待进一步探讨。
1． 存货的变动是顺周期性的，即存货投资总是与宏观经济波动同方向运动。经济高涨时，存货投资增加; 而当经济衰退时，存货投资急剧减少。