经济学论文：我国存款货币银行对货币政策的传导研究

   1美国的货币政策传导机制1.美国货币政策的最终目标和中介目标美国货币政策的最终目标有四项:充分就业、经济增长、物价稳定和国际收支平衡。美国的货币政策是由中央银行即联邦储备系统(简称联储)制订和实施的。为实现宏观经济目标，联储主要运用三大传统的政策工具:存款准备金率、再贴现政策和公开市场业务。但是，这些货币政策工具并不能对货币政策的最终目标产生直接影响，它们作用的直接结果是使金融机构的储备发生变动，然后经过一系列的中间环节，即中间目标，最后才对最终目标产生间接的影响。
　　联储在选择中间目标时，把经济变量分为两类，即操作目标和中介目标。联储能对操作目标施加直接的影响，但它们对最终目标的影响较小，如银行储备率、短期利率等;联储对中介目标的控制力较弱，但它们与最终目标的联系较为紧密，如银行信贷总量、货币供应量、长期利率等。一般说来，操作目标和中介目标之间存在着因果关系。操作目标变动后，会影响中介指标，使它们产生一致的变动。操作目标与中介指标的固定搭配，便构成货币政策的操作程序。
　　2.美国货币政策的传导机制引人中间目标后，货币政策的作用过程便呈现出一种链式结构。联储根据经济形势的发展，首先制订出相应的最终经济目标，然后分别制定出相应的中介指标及短期的操作目标。各项指标制订后，联储通过三大货币政策工具(其中最主要的是公开市场业务操作)来促进短期操作目标得以实现，并将变化逐步波及到中介指标，最后引起最终经济目标的变化。正是通过这一系列目标和指标的连锁反应，通过联储以及其他金融机构的共同活动，货币政策才能贯彻执行，最终经济目标才得以实现。硕士学位论文第二章西方主要国家和我国的货币政策传导机制及比较政策工具操作目标中介目标最终目标储备率银行信贷经济增长物价稳定业务总量国际收支平衡衡图美国货币政策传导机制联储所采用的中间目标主要有两类:一类是利息率，另一类是货币供给量。两者之间具有替代性，选择了一种变量，便不得不放弃对另一种变量的控制。战后以来，随着经济条件的变化和经济理论的发展，中间目标的重点也不断转变。从20世纪50年代初联储和财政部达成历史性协议，开始独立地制订货币政策算起，直到70年代末改变货币政策操作程序为止，在长达30年时间里，联储一直把控制利率作为货币政策的中间目标。
　　20世纪70年代以来，美国货币政策的主要目标从充分就业转向控制通货膨胀。1979年10月6日，联储正式宣布，今后不再把控制联邦基金利率作为其主要的政策目标，货币政策将更加注重直接控制存款机构的自由准备金。即联储的货币政策将通过控制银行体系的法定准备金范围，加强其对货币供给量和信贷规模的控制能力。而目前，美国已不把货币供应量作为货币政策的中介目标，主要是通过公开市场操作来实施宏观调控，其次是以调整利率来达到宏观调控的目的。
　　美国货币政策的传导:提高法定准备金率，商业银行的信贷扩张能力降低，货币供应量下降;相反，法定储备金率下降，货币供应量会增加。调整贴现率:贴现率调高，商业银行向中央银行借款的代价增加，使商业银行减少向中央银行的借款量，信贷投放和货币供应量相应减少，反之则货币供应量增加。公开市场操作:当中央银行购进有价证券时，金融机构的资金来源增加，信贷投放和货币供应量也相应增加，反之货币供应量减少。