央行：经济金融运行平稳

 　稳健中性的货币政策取得了较好成效，银行体系流动性合理稳定，货币信贷和社会融资规模适度增长，市场利率基本平稳，综合社会融资成本稳中有所下降，金融对实体经济的支持力度较为稳固，为服务实体经济、防控金融风险发挥了重要作用。 
　　6月18日，正值端午佳节之际，央行在网站上挂出《金融时报》采访文章，题为《当前金融市场流动性合理稳定，经济金融运行平稳》，对前5个月金融运行的情况和货币政策执行的情况�M行总结，并针对当前市场对于债券违约风险上升、5月社融指标腰斩的担忧进行了正面回复，再度保持政策定力，平稳市场预期的同时，努力增强与市场的政策沟通和政策的透明度。 
　　央行表示，今年以来，人民银行认真贯彻落实党中央、国务院的决策部署，实施好稳健中性的货币政策，适时调整和完善宏观审慎政策，加强预调微调和预期管理。灵活运用逆回购、中期借贷便利、常备借贷便利等工具提供不同期限流动性；下调部分金融机构存款准备金率以置换中期借贷便利（MLF），增加银行体系资金的稳定性，积极支持小微企业融资；落实普惠金融定向降准，释放资金4000多亿元；继续运用信贷政策支持再贷款、再贴现和抵押补充贷款（PSL）等工具引导金融机构加大对小微企业、“三农”、扶贫、以及棚改、水利等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度；扩大MLF担保品范围，有效解决金融机构借用再贷款和MLF时合格担保品不足问题。成立国际金融风险跟踪组，密切关注国际国内经济金融形势变化，引导和稳定市场预期。 
　　总体看，稳健中性的货币政策取得了较好成效，银行体系流动性合理稳定，货币信贷和社会融资规模适度增长，市场利率基本平稳，综合社会融资成本稳中有所下降，金融对实体经济的支持力度较为稳固，为服务实体经济、防控金融风险发挥了重要作用。 
　　中国民生银行首席研究员温彬解读称，央行在此半年节点发布媒体文章，主要还是为了稳定市场预期。今年以来央行运用多种政策工具确保流动性的稳定，一方面从量上来看，央行1月、4月进行了两次降准，同时首次用降准的资金置换MLF，有效降低了金融机构融资成本；另一方面，通过加大公开市场操作力度，逆回购和MLF等都对流动性的稳定起到了重要作用。 
　　“正是由于量的稳定，因此价格也保持相对平稳，甚至有所下行。”温彬表示：“无风险收益率国债收益率比年初4%下降了40个BP，Shibor利率、银行同业存单利率也较年初有所回落，总体有助于降低融资成本。” 
　　温彬指出，下阶段可从四个方面理解央行的政策着力点：一是将继续保持稳健中性的货币政策，并强调组合运用多种货币政策工具进行预调微调，以达到稳健中性目标；二是流动性稳定可预期。要实现这个目标，央行或将继续保持“量”的稳定，因此下半年仍有定向降准的可能和空间，由此来确保市场利率的稳定；三是将进一步优化结构，在“金融去杠杆”的既定目标下，委贷、信托等规模下降的趋势或将持续，信用紧缩的背景下，处理好非标等表外业务融资续接的问题也将是下半年考量的重点之一；四是央行将继续着重降低融资成本。 
　　“在融资方面，可能出了以部分回表之外，主要将进一步通过债券融资或资产证券化等方式，化解和避免去杠杆政策的收缩导致的资金链压力。”温彬称：“在降低融资方面，其实定向降准可使得银行获得中长期资本，进而更好服务实体经济，也会降低银行体系自身流动性获得的成本，进而有助于降低实体经济融资成本。”