经济学论文：欧债阴霾尚未散香港经济也需“稳”

　　最近，一项有关香港"消费论文联盟www.LWlM.cOm者信心指数"的调查结果显示，香港市民对未来信心不足，其悲观情绪指数为2009年以来的新低。展望未来，包括欧债危机、美国减赤计划及金融市场潜在危机等环球风险正逐渐增加，对香港的增长前景料将造成负面影响。故虽预计香港经济将于2012年下半年复苏，但反弹力度不会太大，市场预期，香港2012年全年的经济增长及通胀，籽分别放缓至40％及4.5％。当然，不论呈现哪一种情形，香港都需要优化经济结构，提升主要优势产业的竞争力，积极化危机为新的进展契机。

　　欧债未果港股表现反复

　　2011年下半年，香港股市可谓风起云涌，跌宕起伏。一方面，随着希腊债务危机的爆发，欧债危机如多米诺骨牌般蔓延，加上国际评级机构的"推波助澜"，一时间，全球投资市场恐慌情绪蔓延，美债危机的闹剧更是将这种恐慌推向极致。在此背景下，全球资金不计成本套现，美元和黄金成为其避风港。作为全球资金流动最为自由的市场，港股市场损失惨重，恒生指数持续断崖式下挫，自年初到2011年12月20日下跌22.9％，恒生国企指数下跌24.5％，MSCI中国指数下跌22.9％。另一方面，内地经济基本面及A股的疲弱，也加大港股的跌势，通胀的持续飙涨更给香港实体经济造成了负面冲击。

　　展望2012年港股市场，尽管仍然存在欧债危机、企业盈利下滑等多方面不利因素，但总体上，港股的市场环境将比2011年有所改善。业内人士均认为港股市场将否极泰来，迎来一波中期升势。当然，不可否定，新的一年影响港股市场的最大不确定性因素，仍是欧债危机的演进。欧债危机的解决是一个多方政治博弈的过程，不同的国家有不同的利益诉求，因此在最终解决方案上将会存在分歧。德国目前仍然坚决反对欧洲央行无条件购买高债国家国债，实际上是为了迫使问题国家让出一部分财政主权，以保证消减财政赤字能够顺利进行，从而为未来欧元共同债券打下一个信用基础。由此保守估计，今年第二季度欧债的解决方案将逐步明朗，投资者风险偏好再度回归，这都有利于港股市场全年的表现。总之，港股市场在2012年虽然仍面临各方面的不确定性，但总体上积极因素比消极因素多，因此，可对2012年港股市场的走势，持谨慎乐观的态度。

　　楼市低迷龙年"按落云头"

　　全球经济增长动能骤然减弱，加上政府压抑楼市之手难放松，都让过去三年如"飞龙乘云"的香港楼价，在真正到来的龙年恐遭"按落云头"，买卖成交将比金融海啸时更为低迷，潜入"浅但长"的调整。有业界人士预言，2012年首季楼价跌幅可能达10％至15％。

　　由于政府推出"额外印花税"及"限贷"措施，减慢了楼宇买卖流转，加之外围经济动荡以及香港银行加息等因素的影响，香港一二手住宅及非住宅物业中，二手住宅表现最差，成交量比前年急降了39％。截止2011年12月29日，全年二手买卖登记量有75366宗，涉及总值3194.17亿元港币，按年跌39％及27％。而一手市场方面，发展商推盘步伐明显受阻，全港暂录一手住宅买卖登记10459宗，比前年减少了23％。

　　目前，香港楼市已步入调整阶段，短期内投资者持观望态度，至于楼市未来走势，则要视乎2012年经济前景及投资者信心而定。虽然楼市成交下跌，但楼价保持平稳。事实上，过去几年香港物业市场异常兴旺，再现炒风，带动全港物业价格全面飙升，但这并非常态，而是全球游资泛滥的货币现象，一旦货币供应大幅收缩、资金大量抽走，资产价格在通缩情况下急速下挫，成交萎缩，实属必然。除非全球各个主要经济体，再以量化宽松政策刺激经济，否则，香港楼市未来将会进入一个漫长的下行时期。

　　主动推地维持稳定供应

　　香港政府2011财政年度首三季已主动推出22幅住宅地，提供了7400个单位，最后一季续从勾地表推出六幅地皮，包括五幅住宅用地，主要为低密度住宅用地，其中两幅为浅水湾和清水湾豪宅地段。发展局近日表示，去年的卖地计划已经达到原定目标，但为了持续稳定供应土地，特别是给予市场信心，今年初还将推出五幅住宅地招标，包括鸭洲海旁道大型住宅地皮，还有浅水湾、清水湾、坪洲、屯门小榄冠发街合共四幅低密度地皮，预计可以提供430个单位，加上一幅天水围商业地，全部均以招标形式出售。对于政府今次推出的住宅地以"细地"为主，发展商多表欢迎。

　　港府新一财年的土地供应，必须持之以恒，住宅供求才有望最终达致平衡，切不可因为短期楼价调整，而放慢手脚推地，如果那样的话，稳定楼市的努力便会前功尽废。

　　香港民众供楼负担仍然沉重，高楼价、高地价问题已然成为香港顽疾，一定程度反映住宅供求失衡现象未解，供应仍在需求之下。过去土地政策失误，必须拨乱反正，只有维持长期、稳定的土地供应，才能避免楼市重蹈1997年楼市泡沫爆破的覆辙。无可否认，当前楼市已告降温，楼价掉头向下，然而迄今调整幅度仍算温和，泡沫依然犹在，调控楼市可说尚未达标。既然港府不肯恢复定期土地拍卖，继续维持不合时宜的勾地制度，主动卖地政策可谓是当前环境下的一副良药。

　　应时之需拟建第三跑道

　　多次获选"优质机场"的香港赤鲰角机场两条跑道，估计将于2020年达到饱和，到2030年，香港机场客运量将会达到9700万人次，货运量890万吨，飞机升降架次也将超62万架次，航空交通需求每年增长3.2％。一旦机场饱和而无法满足新增航空交通需求，势必会削弱香港的国际航空枢纽地位。依此，香港机场管理局抛出两大方案咨询公众三个月：一是维持双跑道系统，斥资425亿元提升现有设施，包括扩建客运大楼及旅客捷运系统；另一方案是在机场北面填海650公顷，兴建第三条跑道。咨询结果显示，73％的受访市民支持兴建第三条跑道。从结果来看，七成多的支持率是符合实际和客观公允的，新跑道建设得到了社会各界的普遍欢迎。

　　倘确定兴建，其将成为香港历来最大投资的基建工程，完全可以满足2030年前的航空交通需求，在未来50年带来9120亿元的经济收益；反之，在香港机场饱和后，首10年将会流失近100万架次航班及逾1亿人次乘客。机管局表示，今年底会向港府提交最终建议，预期第三条跑道最快2013年开工，并可望10年内完成。

　　一个设备和运作优良的国际机场，是香港的主要优势之一。香港的金融、贸易、物流、旅游、工商业等支柱产业，正因为有机场的支持，得以蓬勃发展。扩建机场不单保障航空物流业，更关乎香港的战略地位，亦涉及保险、物流、旅游、零售及展览等服务业。

　　笔者认为，兴建第三条跑道有以下优势，一是可巩固香港国际航空枢纽的地位，二是有助于香港服务业进一步发展，并创造更多直接、间接的就业机会；三是可保持香港作为全球主要旅游目的地的竞争优势。毫无疑问，香港经济要保持竞争力需要第三条跑道，香港要巩固区内航空枢纽地位需要第三条跑道，香港要更好融入珠三角发展和为国家"十二五"规划作出贡献，更需要第三条跑道。