经济学论文：欧美债务危机对台湾经济的影响

 全球景气趋缓，支撑台湾经济命脉的电子业、汽车零部件业、机床产业及出口贸易渐受影响，岛内部分企业开始受到冲击。
　　
　　欧美债务危机难解
　　近来，欧美债务危机愈演愈烈，美国债信评等遭降，新兴经济体国家面临通货膨胀等诸多问题，中东地区持续动荡不安，导致全球景气趋缓，美联储、世界银行及国际货币基金组织等纷纷提出警告，二次衰退疑虑加深。诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁曼甚至预测，全球经济陷入二次衰退的机率达50%。
　　根据经济学的定义，所谓"衰退"系指经济连续至少两季出现负成长。根据欧洲理事会在9月底的预估，欧元区第三季经济增长率为0.2%，第四季将再降至0.1%；而尽管全球各家研究机构纷纷下调美国第三、四季的经济成长率预估值，但普遍认为仍会达到1%以上。因此，台湾"经建会主委"刘忆如9月底时还明确表示："目前确定没有二次衰退，未来也不见得会有。"
　　既然如此，为什么"末日博士"鲁比尼会信誓旦旦表示：欧美二次衰退已成定局？"金融巨鳄"索罗斯又为什么语出惊人的认为：美国经济二次衰退已经不是风险，而是现实？
　　原因指向欧美令人失望的经济数据，美国经济研究所（ECRI）的研究指出，以数十个美国特定经济领先指标在311日本强震前就已经率先反转下弯来看，美国经济确实即将陷入二次衰退；更麻烦的是，没有任何政策能够阻止这个衰退。ECRI总监Lakshman Achuthan表示，经济衰退不仅是一个恶性循环，且一旦开始衰退，就会循环至结束。他预期：现在还不是美国经济最差的情况，在非金融服务业、制造业与出口业景气同步严重下滑这种"致命组合"的影响下，美国经济至少会有几个季度的时间持续衰退。
　　欧洲经济情势则比美国更加严峻，研究机构Markit Economic在10月初公布的欧元区综合指数，由8月份的50.7下滑到9月份的49.2，这是金融海啸过后欧元区综合指数首度跌破50，由于该指数是利用新订单来预测未来经济，因此低于50也显示欧元区经济恐将持续下滑，这对于经济成长已近乎停滞的欧元区而言，无疑是已经一脚踩在二次衰退的悬崖边缘。
　　欧美经济数据的疲软，让二次衰退的预期心理愈来愈高，根据CNN在10月初针对经济学家的调查，未来6个月美国经济步入衰退的机率已经上升到33%，信评机构穆迪也认为，美国未来12个月内恐将再陷衰退。
　　最近，由希腊引发的欧债危机持续发酵，并蔓延至意大利、西班牙、葡萄牙甚至法国、比利时等其他欧元国家，甚至欧洲经济数据表现最好的德国，股市也出现25.4%的巨大跌幅，而全球最大经济体美国，道琼斯指数则在2011年第四季下跌12.1%，这个超越2008年金融海啸时期单季最大跌幅19%的暴跌走势，也让外资在台湾上演台股史上最大规模的"大逃杀"，单季卖超金额创下破记录的3298亿元（新台币，下同）。
　　台湾著名经济学家马凯直言："希腊100%一定会倒债"。欧盟现在关注希腊债务问题的重点，已经不是该怎样才能帮助希腊不会违约，而是希腊要怎么倒债，才能避免欧洲银行出现2008年雷曼兄弟破产引发美国银行连环爆，进而拖垮全球经济的流动性风险。
　　马凯指出："事实上，欧洲银行业确实为了提防流动性风险的发生，正大举从市场拆借资金，以因应可能遭遇的资金紧缩问题，观察美元3个月期伦敦同业拆款利率（LIBOR3）由6月底的0.2458%一路向上狂奔，10月10日已达到0.391%，就可以看出欧洲银行业者对于未来资金不足而面临倒闭的担忧。" 
　　一个小小的希腊，怎么会变成孕育欧债风暴的温床，甚至成为引爆经济二次衰退的关键角色？台湾政治大学金融系教授殷乃平认为：重点就在执政者"政治利益挂帅"这种不可取的心态。上世纪初，许多国家不知节制拚命印钞票来增加政府财政，结果导致恶性通货膨胀，进而演变为1929-1933年的经济大萧条后，世界各国终于明白国家财政不能只靠印钞票解决，中央银行的独立性才因此被确立。如今，更多西方国家的执政者害怕因为增加税负而丧失政权，所以宁愿选择举债支出的方式来讨好选民，造成越来越多国家债台高筑，最后自然就会像希腊一样，让国家濒临破产，甚至形成另一次经济危机的地步。
　　然而令人遗憾的是，当欧美举债过高的风暴引爆后，政治利益凌驾经济之上的现象依然如昔，美国政党内斗，除了债信问题被拿来作为选战筹码，高达4470亿美元刺激经济的就业方案也遭到国会否决，这是美国经济复苏不佳的主因之一。殷乃平认为："以目前欧美国家处理的情况来看，欧美债务问题短时间内都难以得到解决。" 
　　高失业率引发二次衰退可能
　　而另一项助长二次衰退可能性大幅提高的因素，在于民间消费力道的不振。根据美国密西根大学最新公布的资料，10月份美国消费者信心指数下滑至30多年来最低水准57.5，民众对于未来经济展望与自身财务状况纷纷创下1980年以来新低。欧洲的情况则更为惨烈，9月份欧元区消费者信心指数由8月份的-16.5持续下滑至-18.9，反映了欧洲消费者对经济前景的悲观预期，欧美民间"消失的购买欲"，成了将全球经济推向二次衰退的关键推手。
　　台湾宝华经济研究院院长梁国源认为，由于美国GDP约占全球25%，而欧元区GDP则约占20%，两者加起来已经接近全球GDP的一半，且又都属于消费带动型的经济体，可以"消化"很多国家制造的产品，因此一旦这两个地区的消费力道大减，对于全球经济的冲击可以说非常巨大。
　　梁国源进一步说明，金融海啸后失业率居高不下，对欧美经济更是一项严重的负面因素，以目前美国依然高于9%的失业率，而欧洲许多国家年轻劳动人口失业率动辄超过20%来看，绝对是一个非常糟糕的数字，根本就不足以带动当地的消费，这使全球经济成长失去了依靠。
　　一旦二次衰退真的发生，对于内需市场较小且以出口导向为主的台湾经济，当然不可能独善其身。根据台湾"经建会"最新公布的数据， 8月份以美元计价的台湾出口金额年增率仅7.2%，大幅低于市场预期的15.05%，而3个月平均出口金额也首度出现下滑，再加上8月份外销订单金额367.1亿美元，年增率5.26%亦同步创下近22个月来新低，显示出国际经济的趋势对于台湾经济发展已构成不小的压力。
　　对此，台湾"经建会主委"刘忆如也提出警告：从包括出口、经济成长、进口、订单4项经济指标均呈现成长下滑的情况来看，确实是必须要注意的警讯。她指出，特别是在进口的部分，年增率仅6.4%，和邻近的韩国29.2%、新加坡31.1%、中国大陆30.2%相比，明显不如人。刘忆如说："原以为大家受到的冲击应该差不多，但数据却不这么表示，值得好好警惕，并找出其中的问题。"
　　不过刘忆如也强调：尽管受到全球景气趋缓的影响，各家研究机构纷纷下调今明两年台湾的经济成长率，但所幸下调的幅度都不大，除了外资高盛证券预估2012年台湾经济成长率3.2%外，其它都还有4%以上。以国际货币基金组织为例，只把台湾2012年经济成长率由4月时预测的5.42%微幅下调至9月底所预估的5.24%，同时依然看好台湾2012-2016年这5年的经济成长率将会是亚洲四小龙第一，显示台湾经济仍有不错的竞争力。
　　台湾"经济部长"施颜祥也强调，如果未来欧美地区真的出现问题，以目前台湾出口结构，新兴市场占总外销金额比重已由10年前19.5%提高到23.7%来看，只要新兴市场的需求动能仍在，厂商积极应变，台湾应该能顺利挺过二次衰退的危机。