解放军文职招聘考试风险与收益概述

 一、收益概述

（一）收益与收益率的基本含义

投资收益的两种表达形式：

1、投资收益额：是投资收益的绝对价值。

2、投资收益率：是指项目整个投资期间的投资收益与期初投资的百分比。

 

（二）预期收益率

又称为期望收益率，是对未来投资收益率的预期。它是市场的客观交易条件决定的，由市场向投资者真实提供的。

其数学表达式为：                        式中：Pti表示t时刻各种状态发生的概率；rti表示t时刻各种状态下的实现值。

（三）要求收益率

是投资者对某项投资所要求的回报率，因而具有主观性。

在市场交易中，通常投资者用期望收益率和要求收益率的差异来判断是否进行交易，特别是在发行市场上，二者能否吻合，往往是发行是否顺利的重要标准。

 

二、风险及其度量

（一）风险的基本含义

1.风险的概念

2.风险的特征：风险具有：风险与预期密不可分、客观性、不确定性、相对性、损益性

 3.风险的种类

（1）以公司为投资对象划分，风险可分为市场风险和公司特有风险

（2）以有价证券为投资对象划分，分为系统风险和非系统风险

（二）风险的衡量

风险衡量可以借助于概率和统计的方法。使用方差、标准差、标准差系数、协方差、相关系数等离散指标进行定量的描述和评估。

 

1、单项资产风险的衡量

（1）概率

（2）预期值

（3）方差和标准差

（4）标准差系数

结论：方差、标准差、标准差系数衡量的是单个证券收益率的变动程度。其基本规则是：

 

①在预期值相同的情况下，用标准差指标来衡量风险大小。在决策时，应当选择标准差较低的投资方案；

②在预期值不同的情况下，用标准差系数指标来衡量风险大小，即标准差系数越小，风险越小，应选择标准差系数较低的投资方案。但此时也不能一概而论。

③风险厌恶者，会选择标准差、标准差系数较低的投资方案；

④风险偏好者，愿意冒较大的风险，以追求较高的收益，会选择较高的投资方案。

2、投资组合风险的衡量

（1）协方差

（2）相关系数

结论：无论投资项目之间的投资比例如何，只要不存在完全正相关关系，投资组合的风险总是小于单个项目收益标准差的线性组合。换言之，投资组合可以在不改变预期收益的条件下减少投资的风险。