解放军文职招聘考试资本资产定价模型的含义

 所谓资本资产定价模型(CAPM)，就是在投资组合理论和资本市场理论等两种理论的基础上形成发展起来的。主要研究证券市场上多样化投资组合中资产的期望报酬率与风险之间的关系，以及均衡价格是如何形成的。

 

资本资产定价模型的主要特点是建立了客观测度公司证券的市场风险（系统风险）程度的指标。即β系数。

 

因此，CAPM的核心作用在于分析投资组合和证券风险估价，搜寻廉价证券(当实际价格低于均衡价格时说明该证券是廉价证券，应购买；相反，则应卖出该证券。)。

 

四、贝塔系数（β系数）

 

1、β系数的含义：

 

贝塔系数是反映个别股票相对于平均风险股票变动程度的指标。它可以衡量个别股票的市场风险，而非公司特有风险。

 

β系数是表示某种单项证券变动相对于证券组合实际收益变化的敏感程度。 是用单项证券收益的协方差与市场组合收益的方差的比率，即可得到该项资产的β系数。

 

2、β系数的计算公式：         β = δmi/ δ2m =ρim× δi /δm        

 

式中:βi为第i种证券的β系数。

 

由计算结果可知：β值可正可负，其绝对值越大，说明单项证券收益率的波动程度越高。

 

当市场组合的β系数等于1时，反映所有风险资产的平均风险水平。

 

β系数大于1，表明某风险资产的风险水平超过平均风险水平；

 

β系数小于1，表明某风险资产的风险水平低于平均风险水平；

 

β系数等于0，表明某风险资产不存在系统风险，而存在非系统风险，且通过分散化投资能予以化解。

 

无风险资产的β系数等于0。