解放军文职招聘考试股指期货和股票期货

 股指期货和股票期货

 

第一节股票指数与股指期货

 

一 股票指数

股票指数，是衡量和反映所选择的一组股票的价格变动指标。

不同股票指数的区别主要在于其具体的编制方法不同，即具体的抽样和计算方法不同。首先需要从所有上市股票中选取一定数量的样本股票。其次选择一种计算公式作为编制的工具。通常的计算方法有三种：算术平均法、加权平均法和几何平均法。再次确定一个基期日，并将某一既定的整数(如10、100、1000等)定为该基期的股票指数。最后则根据各时期的股票价格和基期股票价格的对比，计算出升降百分比，即可得出该时点的股票指数。

算术平均法：

道琼斯工业平均指数（DJIA）、日经225股价指数

 

加权平均法：

标准普尔500指数、道琼斯欧洲STOXX50指数、金融时报指数、中国香港恒生指数、沪深300指数

 

沪深300指数

由中证指数公司编制、维护和发布的。该指数的300只成分股从沪深两家交易所选出，是反映国内沪、深两市整体走势的指数。基期为2004年12月31日，基期指数1000点。指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。

 

二、股指期货

 

股指期货全称是股票价格指数期货，指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。股指期货交易的标的物是股票价格指数。

目前，股指期货交易已成为金融期货，也是所有期货交易品种中的第一大品种。

 

特点：

第一，股指期货以指数点数报出，合约的价值由所报点数与每个指数点所代表的金额相乘得到。每一股指期货合约都有预先确定的每点所代表的固定金额，这一金额称为合约乘数。因此，股指期货合约的规模是不确定的，它会随着股指期货市场点数的变化而变化

第二，指数期货没有实际交割的资产指数是由多种股票组成的组合；合约到期时，不可能将所有标的股票拿来交割，故而只能采用现金交割

第三，与利率期货相比，由于股价指数波动大于债券而期货价格与标的资产价格紧密相关，股指期货价格波动要大于利率期货。

 

三 股指期货的应用

（一）套期保值

（二）投机套利

（三）作为组合管理或企业发行或回购股票的工具

 

四 沪深300指数期货

（一）合约乘数

一张股指期货合约的合约价值用股指期货指数点乘以某一既定的货币金额表示，这一既定的货币金额称为合约乘数。股票指数点越大，或合约乘数越大，股指期货合约价值也就越大。

沪深300股指期货的合约乘数是300元，当期货指数点为2300时，合约值等于2300乘以300，即69万元。

（二）报价方式与最小变动价位

股指期货合约以指数点报价。报价变动的最小单位即为最小变动价位，合约交易报价指数点必须是最小变动价位的整数倍。

沪深300股指期货的最小变动价为0.2点，最小变动值为300乘以0.2，即60元。

（三）合约月份

股指期货的合约月份是指股指期货合约到期进行交割所在的月份。在境外期货市场上，股指期货合约月份的设置主要有两种方式：一种是季月模式(季月是指3月、6月、9月和12月)。另外一种是以近期月份为主，再加上远期季月。沪深300股指期货合约的合约月份为当月、下月及随后两个季月，共四个月份合约。

（四）每日价格最大波动限制

沪深300股指期货的每日价格波动限制为上一交易日结算价的±10%。季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的±20%。上市首日有成交的，于下一交易日恢复到合约规定的涨跌停板幅度；上市首日无成交的，下一交易日继续执行前一交易日的涨跌停板幅度。沪深300股指期货合约最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±20%。

（五）保证金比例

合约交易保证金是指投资者进行期货交易时缴纳的用来保证履约的资金。一般沪深300股指期货合约最低交易保证金为合约价值的12%。交易所有权根据市场风险状况进行调整。

（六）持仓限额制度

设置持仓限额的目的是防止少数资金实力雄厚者凭借掌握超量持仓操纵及影响市场。　　

（七）每日结算价

在股指期货交易中，大多数交易所采用当天期货交易的收盘价作为当天的结算价。沪深300股指期货当日结算价是某一期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。计算结果保留至小数点后一位。

（八）交割方式与交割结算价

股指期货合约的交割普遍采用现金交割方式。沪深300股指期货合约的相关规定是：股指期货合约采用现金交割方式；交割结算价为最后交易日标的指数最后两小时的算术平均价。计算结果保留至小数点后两位。交易所有权根据市场情况对股指期货的交割结算价进行调整。