2020年南方电网招聘考试财会知识:股票的发行价格

股票的发行价格

股票的发行价格是指股份有限公司出售新股票的价格。在确定股票发行价格时，可以按平价发行，也可以溢价发行，但不得以低于票面金额的价格发行。上市公司股票的发行价格的高低受市场机制的影响较大，取决于公司的投资价值和供求关系的变化。

股票发行定价方法可分为以下三类:

(1)累计投标法。累计投标法源自美国证券市场，市场化的定价在累计投标法中得到了很好的体现。其一般做法是，投资银行先与发行人商定一个定价区间，在招股说明书和分析报告完成以后，逐步询价、积累订单，发现不同价格下的需求量。路演结束后，投资银行就能根据订单确定一个基本反映供需关系的价格区间。如果在价格区间范围内认购量很少，就调低发行价格或推迟发行;如果超额认购非常多，就调高发行价格。价格确定后，投资银行在发行时把新股按确定的价格先配售给已订购的大机构，再留出一定比例向公众发售。

(2)议价法。这是指由股票发行人与主承销商协商确定发行价格。发行人和主承销商在议定发行价格时，主要考虑二级市场股票价格的高低(通常用平均市盈率等指标来衡量)、市场利率水平、发行公司的未来发展前景、发行公司的风除水平和市场对新股的需求状况等因素。一般有两种方式:①固定价格方式。由发行人和主承销商在新股公开发行前商定一个固定价格，然后根据这个价格进行公开发售;②市场询价方式。这种方式确定新股发行价格一般包括两个步骤:第一，根据新股的价值(一般用现金流量贴现等方法确定)、股票发行时的大盘走势、流通盘大小、公司所处行业股票的市场表现等因素确定新股发行的价格区间。第二，主承销商协同上市公司的管理层进行路演，征集在各个价位上的需求量，对最初的发行价格进行修正，最后确定新股发行价格。

(3)竞价法。这是指由各股票承销商或者投资者以投标方式相互竞争确定股票发行价格。具体实施中有三种形式:网上竞价、机构投资者(法人)竞价和券商竞价。