2018年注册会计师《财务管理》每日一题(8月7日)

 　　1、

　　【单选】

　　同时售出甲股票的1股看涨期权和1股看跌期权，执行价格均为50元，到期日相同，看涨期权的价格为5元，看跌期权的价格为4元。如果到期日的股票价格为48元，该投资组合的净收益是(　　)元。

　　A. 5

　　B. 7

　　C. 9

　　D. 11

　　【答案】B

　　【解析】该投资组合的净收益=-(50-48)+(4+5)=7(元)。

　　2、

　　【单选】

　　关于期权的标的资产，下列理解不正确的是(　　)。

　　A. 期权的标的资产不能是实物资产

　　B. 期权的源生股票发行公司并不能影响期权市场

　　C. 公司不能从期权市场上筹集资金

　　D. 期权到期时，交易双方可以按价差补足价款

　　【答案】A

　　【解析】期权购买人不一定真的想购买标的资产，因此，期权到期时双方不一定进行标的物的实物交割，而只需按价差补足价款即可，所以D选项正确;一个公司的股票期权在市场上被交易，该期权的源生股票发行公司并不能影响期权市场，该公司并不从期权市场上筹集资金。期权持有人没有选举公司董事、决定公司重大事项的投票权，也不能获得该公司的股利。所以B、C选项正确;期权的标的资产可以是股票等金融工具，也可以是实物资产，比如房地产等，所以A选项不正确。

　　3、

　　【单选】

　　下列关于期权投资策略的表述中，正确的是(　　)。

　　A. 保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但不改变净损益的预期值

　　B. 抛补性看涨期权可以锁定最低净收入和最低净损益，是机构投资者常用的投资策略

　　C. 多头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最坏的结果是损失期权的购买成本

　　D. 空头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最低收益是出售期权收取的期权价格

　　【答案】C

　　【解析】选项A是错误的：保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但改变了净损益的预期值;选项B是错误的：抛补性看涨期权在股价上升时可以锁定组合最高净收入和组合最高净损益，在股价下跌时可以使组合净损益波动的区间变小，是机构投资者常用的投资策略;选项C是正确的：多头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最坏的结果是到期股价与执行价格一致，白白损失了看涨期权和看跌期权的购买成本;选项D是错误的：空头对敲组合策略可以锁定最高净收入和最高净损益，其最高收益是出售期权收取的期权价格。