中级会计职称考试《财务管理》考前笔记(4)

　　第一节　筹资管理的主要内容

　　一、企业筹资的动机包括：创立性筹资动机、支付性筹资动机(如季节性资金需求、临时性交易支付需求) 扩张性筹资动机、调整性筹资动机(①优化资本结构，合理利用财务杠杆效应;②债务内部结构调整)

　　企业筹资的目的可能不是单纯和唯一的，混合性筹资一般是基于扩张性和调整性筹资。

　　特定债权：指企业依法发行的可转换债券，国家规定可转股的债权。

　　二、筹资管理的内容：(一)科学预计资金需要量(二)合理安排筹资渠道、选择筹资方式(三)降低资本成本、控制财务风险

　　三、筹资方式：最基本的有股权筹资和债务筹资

　　常见方式 ①吸收直接投资;②发行股票;③发行债券;④向金融机构借款;⑤融资租赁;⑥商业信用;⑦留存收益(利用未分配利润、提取盈余公积金)。

　　四、筹资的分类

　　所取得资金的权益特性分为股权筹资，债务筹资和混合筹资(我国常见的有发行可转换债券和发行认股权证。)

　　是否以金融机构为媒介分为直接筹资(如：发行股票、发行债券、吸收直接投资等)，间接筹资(如：银行借款，融资租赁等)

　　资金的来源范围分为内部筹资，外部筹资

　　所筹集资金的使用期限分为长期筹资(使用期限在1年以上的资金)，短期筹资

　　五、筹资管理的原则：筹措合法、规模适当、取得及时、来源经济、结构合理

　　六、企业资本金，是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金，是投资者用以进行企业生产经营、承担民事责任而投入的资金。(1) "股本"(2) "实收资本"。

　　(二)资本金的筹集(最低限额)

　　责任会计上市333(3W 30W 3000W) 股份证券综合555(500W 5000W 5亿)

　　股份有限公司 500万元 上市的股份有限公司 3000万元

　　有限责任公司 3万元 一人有限责任公司 10万元

　　公司制的会计师事务所或资产评估机构 30万元

　　股份有限保险公司 2亿元 ，证券公司(经纪类) 5000万元，(综合类) 5亿元

　　2.资本金的出资方式：货币资产和非货币资产

　　①全体投资者的货币出资金额不得低于公司注册资本的30%。

　　②对于非货币资产出资，满足：可以用货币估价、可以依法转让、法律不禁止。

　　3.资本金缴纳的期限，通常有三种办法：实收资本制、授权资本制和折衷资本制。我国属于折衷资本制，规定：股东首次出资额不得低于注册资本的20%。(≥最低限额)

　　4.吸收实物、无形资产等非货币资产筹集资本金的，应当按照评估确认的金额或者按合同、协议约定的金额计价。

　　(三)资本金管理：资本保全原则，具体可分为资本确定、资本充实和资本维持三部分

　　【提示】回购股份应经股东大会决议。税后;在1年内转让给职工。

　　第二节　债务筹资

　　债务筹资包括：银行借款、发行公司债券、融资租赁和其他(商业信用等)

　　一、银行借款

　　(一)按机构对贷款有无担保要求，分为信用贷款和担保贷款。

　　1.信用贷款(风险较高，银行通常要收取较高的利息，往往还要附加一定的限制条件。)2.担保贷款包括保证贷款、抵押贷款(不转移财产)和质押贷款(动产或财产权利交债权人占有)。

　　(二)长期借款的保护性条款

　　例行性保护条款(定期提交公司财务报表，保持存货储备量，及时清偿债务，不准担保或抵押不准贴现)一般性保护条款(①保持企业的资产流动性。②限制企业非经营性支出。③限制企业资本支出的规模。④限制公司再举债规模。⑤限制公司的长期投资。)

　　特殊性保护条款(公司领导购买人身保险;借款用途不改变;违约惩罚条款，等)

　　【提示】借款合同最终结果取决于双方谈判能力的大小，而不是完全取决于银行等债权人的主观愿望。

　　(三)银行借款筹资优点：1.筹资速度快2.资本成本低3.筹资弹性较大 缺点：4.限制条款多5.筹资数额有限

　　二、发行公司债券条件(1)股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元;

　　(2)累计债券余额不超过公司净资产的40%;

　　(3)最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息;

　　(4)筹集的资金投向符合国家产业政策;

　　(5)债券的利率不超过国务院限定的利率水平;

　　(6)国务院规定的其他条件。 (资信评级良好，内控健全)

　　资金用途：公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出 。

　　(二)公司债券的种类：记名债券和无记名债券;可转换债券和不可转换债券;担保债券(主要是指抵押债券。又分为不动产抵押债券、动产抵押债券和证券信托抵押债券)和信用债券

　　(三)债券的偿还：提前偿还(提前赎回，或收回)。【注意】①提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降。②该类债券可使公司筹资具有较大的弹性。分批偿还：如果一个公司在发行同一种债券的当时就为不同编号或不同发行对象的债券规定了不同的到期日，这种债券就是分批偿还债券。一次偿还：到期一次偿还。发行费高，便于发行。

　　(四)发行公司债券筹资的特点：1.一次筹资数额大2.募集资金的使用限制条件少3.资本成本负担较高4.提高公司的社会声誉，能够锁定资本成本。

　　三、融资租赁特征：1.所有权与使用权相分离2.融资与融物相结合3.租金分期支付

　　1.经营租赁又称服务性租赁 。特点：(1)出租的设备一般由租赁公司根据市场需要选定，然后再寻找承租企业。(2)租赁期较短，短于资产的有效使用期，在合理的限制条件内承租企业可以中途解约。(3)租赁设备的维修、保养由租赁公司负责。(4)租赁期满或合同中止以后，出租资产由租赁公司收回。经营租赁比较适用于租用技术过时较快的生产设备。

　　2.融资租赁是由租赁公司按承租单位要求出资购买设备，在较长的合同期内提供给承租单位使用的融资信用业务，它是以融通资金为主要目的的租赁 。特点：(1)出租的设备根据承租企业提出的要求购买，或者由承租企业直接从制造商或销售商那里选定。(2)租赁期较长，接近于资产的有效使用期，在租赁期间双方无权取消合同。(3)由承租企业负责设备的维修、保养。(4)租赁期满，按事先约定的方法处理设备，包括退还租赁公司，或继续租赁，或企业留购。通常采用企业留购办法，即以很少的"名义价格"(相当于设备残值)买下设备。

　　(三)融资租赁的基本形式：直接租赁、售后回租和杠杆租赁(涉及资金出借人、出租人和承租人三方当事人，出租人既是出租人又是贷款人。)

　　(四)融资租赁租金的计算：1.决定租金的因素：设备原价及预计残值，利息，租赁手续费(包括业务费、必要利润)2.影响每期租金的因素还包括支付方式，

　　具体类型有：(1)按支付间隔期的长短，可以分为年付、半年付、季付和月付等方式。(2)按在期初和期末支付，可以分为先付租金和后付租金两种。(3)按每次支付额，可以分为等额支付和不等额支付两种。

　　每年租金=(租赁设备价值-残值现值)/年金现值系数

　　(五)融资租赁优点 ：1.无须大量资金就能迅速获得资产。在资金缺乏情况下，能迅速获得所需资产 2.财务风险小，财务优势明显(借鸡生蛋、卖蛋还钱) 3.限制条件较少 4.能延长资金融通的期限(相对于贷款) 缺点：5.资本成本负担较高。租金通常比银行借款或发行债券所负担的利息高得多，租金总额通常要高于设备价值的30%

　　四、债务筹资的优缺点(一般情况下)优点 ：1.筹资速度较快 2.筹资弹性大(股权筹资，企业要在未来永久性地负担资本成本) 3.资本成本负担较轻 4.可以利用财务杠杆 5.稳定公司的控制权 缺点 ：1.不能形成企业稳定的资本基础 2.财务风险较大 3.筹资数额有限

　　第三节　股权筹资

　　一、吸收直接投资，直接吸收国家、法人、个人和外商投入资金的一种筹资方式。

　　出资方式：以货币资产出资、以实物资产出资、以工业产权出资、以土地使用权出资以及以特定债权出资等。

　　全体股东或者发起人的货币出资金额不得低于公司注册资本的30%。外资企业的工业产权、专有技术的作价金额不超过注册资本的20%;

　　(三)吸收直接投资的筹资特点：1.能够尽快形成生产能力2.容易进行信息沟通3.资本成本较高。(但手续相对比较简便，筹资费用较低。)4.公司控制权集中，不利于公司治理5.不易进行产权交易，难以进行产权转让。

　　二、发行普通股股票

　　(一)股票的特点：永久性，流通性，风险性，参与性

　　风险性，股票价格的波动性、红利的不确定性、破产清算时股东处于剩余财产分配的最后顺序等

　　(二)股东的权利：

　　(1)公司管理权 ：股东对公司的管理权主要体现在重大决策参与权、经营者选择权、财务监控权、公司经营的建议和质询权、股东大会召集权等方面。

　　(2)收益分享权(3)股份转让权 (4)优先认股权 (5)剩余财产要求权 ：当公司解散、清算时，股东有对清偿债务、清偿优先股股东以后的剩余财产索取的权利。

　　(三)股票的种类：按股东权利与义务分为普通股，优先股(其优先权利主要表现在股利分配优先权和分取剩余财产优先权上，股东在股东大会上无表决权，但对涉及优先股股利的问题有表决权，)

　　按票面是否记名分为，记名股票和无记名股票，【注】向发起人、国家授权投资机构、法人发行的股票，为记名股票;向社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票。

　　按发行对象和上市地点分为A股、B股、H股、N股、S股

　　(四)股票的发行方式分为公开间接发行和非公开直接发行

　　公开间接发行通过中介机构，公开向社会公众发行，优点：(1)发行范围广，对象多，易足额筹集资本;(2)股票变现性强，流通性好;(3)提高发行公司的知名度和扩大影响力。非公开直接发行不公开，只向少数特定的对象直接发行，缺点：手续繁琐，发行成本高，优点：弹性较大，发行成本低，缺点：发行范围小，股票变现性差

　　(五)股票上市交易1.优点 ：(1)便于筹措新资金;(2)促进股权流通和转让;(3)便于确定公司价值。 2缺点 ：(1)上市成本较高，手续复杂严格;(2)公司将负担较高的信息披露成本;(3)信息公开的要求可能会暴露公司商业机密;(4)股价有时会歪曲公司的实际情况，影响公司声誉;(5)可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难。

　　3.股票上市的条件：①股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行;②公司股本总额不少于人民币3000万元;③公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上;公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上;④公司最近3年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。

　　3.股票上市的暂停、终止与特别处理。暂停上市目前规定为10种情形。终止上市目前规定为21中情形。

　　(六)上市公司的股票发行分为公开发行和非公开发行股票

　　公开发行分为首次上市公开发行股票(IPO)和上市公开发行股票(包括增发和配股两种方式)。实施IPO的公司，成立后持续时间在3年以上。

　　非公开发行股票是指上市公司采用非公开方式，向特定对象发行股票的行为，也叫定向募集增发。发行对象不超过10名。

　　【上市公司定向增发的优势】：①有利于引入战略投资者和机构投资者;②有利于利用上市公司的市场化估值溢价，将母公司资产通过资本市场放大，从而提升母公司的资产价值;③定向增发是一种主要的并购手段，特别是资产并购型定向增发，有利于集团企业整体上市，并同时减轻并购的现金流压力

　　(七)引入战略投资者是指与发行人具有合作关系或有合作意向和潜力，与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人。基本要求：1.要与公司的经营业务联系紧密2.要出于长期投资目的而较长时期地持有股票3.要有相当的资金实力，且持股数量较多

　　作用：1.提升公司形象，提高资本市场认同度2.优化股权结构，健全公司法人治理3.提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力4.达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程

　　(八)发行普通股筹资的特点：1.两权分离，有利于公司自主经营管理　2.没有固定的股息负担，资本成本较低(相对于吸收直接投资)　3.能增强公司的社会声誉，促进股权流通和转让　4.不易及时形成生产能力(相对吸收直接投资方式来说)

　　三、留存收益的筹资途径 ：1.提取盈余公积2.未分配利润

　　筹资特点 ：1.不用发生筹资费用2.维持公司的控制权分布3.筹资数额有限

　　四、股权筹资的优点：(1)是企业稳定的资本基础，股权资本没有固定的到期日，无需偿还，是企业的永久性资本，除非企业清算时才有可能予以偿还。(2)是企业良好的信誉基础，(3)有助于降低企业的财务风险，正常营运期内偿还不存在还本付息的财务压力。缺点：(1)资本成本负担较重，(2)容易分散公司的控制权，引进了新的投资者或者出售了新的股票，会导致公司控制权结构的改变，分散公司的控制权。(3)信息沟通与披露成本较大，特别是上市公司。