2018注册会计师《财务成本管理》强化试题（2）

 　　1、某企业正在考虑卖掉现有设备，该设备于5年前购置，买价为60000元，税法规定的折旧年限为10年，按照直线法计提折旧，预计净残值为6000元;目前该设备可以30000元的价格出售，该企业适用的所得税税率为25%，则出售该设备引起的现金流量为(　)元。

　　解析：按照税法规定每年计提的折旧=(60000-6000)/10=5400(元)，所以目前设备的账面价值=60000-5400×5=33000(元)，处置该设备发生的净损失=33000-30000=3000(元)，出售该设备引起的现金流量=30000+3000×25%=30750(元)。

　　2、某项目的生产经营期为5年，设备原值为200万元，预计净残值收入5万元;税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8万元，按直线法计提折旧，所得税税率为25%;项目结束时收回营运资金2万元。则该项目终结点现金净流量为(　)万元。

　　解析：年折旧额=(200-8)/4=48(万元)，到第4年末折旧已经计提完毕，第5年不再计提折旧，第5年末设备报废时的折余价值=200-48×4=8(万元)，预计净残值收入5万元小于设备报废时的折余价值8万元的差额抵减所得税，减少现金流出，增加现金净流量，所以终结点现金净流量=2+5+(8-5)×25%=7.75(万元)。

　　3、某企业拟按15%的资本成本进行一项固定资产投资决策，所计算的净现值指标为100万元，无风险利率8%。假定不考虑通货膨胀因素，则下列表述中正确的是(　)。

　　解析：资本成本=最低投资报酬率=无风险利率+风险报酬率，所以，该项目要求的风险报酬率为7%。由于该项目的净现值大于零，所以，该项目的现值指数大于1，该企业应该进行此项投资。又由于按15%的折现率进行折现，计算的净现值指标为100万元大于零，所以，该项目的内含报酬率大于15%。

　　4、W公司是一个商品流通企业，拟进入前景看好的制药业，为此W公司拟投资新建制药厂，目前W公司的资产负债率为45%,所得税税率为20%。N公司是一个有代表性的药业生产企业，其β权益为0.99，产权比率为1.5，所得税税率为20%，则W公司的β资产及β权益分别为

　　解析：W公司β资产=N公司β资产=0.99/[1+(1-20%)×1.5]=0.45

　　W公司β权益=0.45×[1+(1-20%)×45/55]=0.74

　　5、某公司投资100万元购买一台无需安装的设备，投产后每年增加营业收入48万元，增加付现成本13万元，预计项目寿命期为5年，期满无残值。税法规定的折旧年限为5年，按直线法计提折旧，无残值。该公司适用25%的所得税税率，项目的资本成本为10%。下列表述中正确的有(　)。

　　解析：年折旧=100/5=20(万元)，投产后每年增加的营业现金流量=(48-13-20)×(1-25%)+20=31.25(万元)，投产后每年增加的净利润=(48-13-20)×(1-25%)=11.25(万元)。静态投资回收期=100/31.25=3.2(年)，选项A错误;会计报酬率=11.25/100×100%=11.25%，选项B正确;净现值=31.25×(P/A，10%，5)-100=31.25×3.7908-100=18.46(万元)，选项C正确;现值指数=31.25×(P/A，10%，5)/100=(31.25×3.7908)/100=1.18，选项D正确。

　　某公司原发行普通股300000股，拟发放45000股股票股利。已知原每股盈余为3.68元，假设盈利总额不变，则发放股票股利后的每股盈余将为(　)元。

　　解析： 本题考核股票股利。发放股票股利后每股盈余=3.68/(1+45000/300000)=3.2(元)

　　甲公司采取剩余股利政策。上年税后利润1000万，预计今年需要增加投资资本1500万。公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%，今年继续保持。假设公积金的计提比例是15%，那么，公司的公积金和分配的股利金额分别是(　)。

　　解析： 公积金=1000×15%=150(万元)，利润留存=1500×60%=900(万元)，股利分配=1000-900=100(万元)。

　　某公司按照剩余股利政策分配股利。已知年初未分配利润为100万元，资本结构目标为产权比率为2/5(不存在短期借款和无息负债)，今年预计有一新项目上马需筹资700万元，则今年需要筹集的权益资金为(　)万元。

　　解析： 产权比率(不存在短期借款和无息负债)=长期有息负债/所有者权益，根据产权比率=2/5可知，所有者权益

　　益占的比重为5/7，所以，需要筹集的权益资金=700×5/7=500(万元)。

　　(一)、HU上市公司在2010年度利润分配及资本公积转增股本实施公告中披露的分配方案主要信息：

　　每10股送5股派发现金红利1.5元(含税)，转增3股。股权登记日为2011年4月12日;除权日为2011年4月13日;新增可流通股份上市流通日为2011年4月14日;现金红利到账日为2011年4月18日。

　　HU上市公司在实施利润分配前，所有者权益情况如下：

　　股本 (每股面值1元，已发行普通股80000万股) 80000万元

　　资本公积80000万元

　　盈余公积20000万元

　　未分配利润240000万元

　　所有者权益合计420000万元

　　股权登记日的收盘价为46.15元。

　　1、计算完成这一利润分配方案后的所有者权益各项目数额;

　　正确答案：股本=80000+80000×0.5×1+80000×0.3×1=144000(万元)

　　资本公积=80000-80000×0.3×1=56000(万元)

　　盈余公积=20000(万元)

　　未分配利润=240000-80000×0.5×1-80000×0.15=188000(万元)

　　所有者权益合计=408000(万元)

　　2、分析说明所有者权益变化的原因;

　　正确答案：所有者权益总额减少了12000万元是现金股利分配与缴纳现金股利以及股票股利所得税的结果，其中，全体股东实际收到的现金股利=80000×[0.15-(0.15+0.5)×10%]=6800(万元)，缴纳的现金股利所得税=80000×0.15×10%=1200(万元);全体股民在收到40000万股股票股利的同时，缴纳的股票股利所得税=80000×0.5×10%=4000(万元)。

　　3、计算除权日，上市公司股票的除权参考价，并分析说明股票股利的意义。

　　正确答案：除权参考价=(46.15-0.15)/(1+0.5+0.3)=25.56(元)

　　相对于股权登记日的股价46.15元，有较大的下降，有利于使股票的交易价格保持在合理的范围之内，以较低的成本向市场传达利好信号，有利于保持公司的流动性。

　　假定某公司的税后利润为500000元，按法律规定，至少要提取50000元的公积金。公司的目标资本结构为长期有息负债∶所有者权益=1∶1，该公司第二年投资计划所需资金600000元，当年流通在外普通股为100000股，若采用剩余股利政策，该年度股东可获每股股利为(　)元。

　　解析： 剩余股利政策下的股利发放额=500000-600000×1/2=200000(元)，每股股利=200000/100000=2(元)。

　　某企业成立于20×1年年初，当年实现利润总额500万元，适用的所得税税率为25%，企业按照10%的比例提取法定公积金，没有纳税调整项目，企业真正可自主分配的部分占利润总额的(　)。

　　解析： 自主分配的部分占利润总额比例=(1-25%)×(1-10%)=67.5%。发放10%的股票股利后，即发放10万股的股票股利，10万股股票股利的总面值为10万元，10万股股票股利的总溢价为240万元，10万股股票股利的总市价为250万元。所以，发放10%的股票股利后，公司的未分配利润减少250万元，股本增加10万元，资本公积增加240万元。

　　发放股票股利或进行股票分割后，如果盈利总额不变，会由于普通股股数增加而引起每股收益和每股市价的下降由于受其他因素的影响，公司发放股票股利后有时其股价并不成比例下降，因此，股票的市盈率上升、持平和下降的可能性都存在。

　　(一)、B公司是一家在深圳证券交易所上市的公司，公司总股本5000万元，每股面值1元，适用的所得税税率为25%。现有一个新的投资机会，需要筹集资金26000万元，有如下四个筹资方案可供选择：

　　1、配股：拟10股配2股，配股价26元/股，配股除权日期定为2013年3月12日。假定配股前每股价格为32元，不考虑新投资的净现值引起的企业价值的变化。假设所有股东都参与配股，计算该公司股票的配股除权价格、配股后每股价格以及每份股票的配股权价值。

　　正确答案：配股前总股数=5000/1=5000(万股)

　　配股除权价格=(5000×32+26×5000×2/10)/(5000+5000×2/10)=31(元)

　　或：配股除权价格=(32+26×2/10)/(1+2/10)=31(元)

　　由于不考虑新投资的净现值引起的企业价值变化，所以，配股后每股价格=配股除权价格=31(元)

　　每份股票的配股权价值=(31-26)/(10/2)=1(元)

　　2、公开增发新股，增发812.5万股，增发价格为32元，增发前一交易日股票市价为30元/股。老股东认购了600万股，新股东认购了212.5万股。不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，计算老股东和新股东的财富增加。(增发后每股价格的计算结果保留四位小数，财富增加的计算结果保留整数)

　　正确答案：由于不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，所以，普通股市场价值增加=增发新股的融资额，增发后每股价格=(增发前股票市值+增发新股的融资额)/增发后的总股数。

　　增发后每股价格=(5000×30+812.5×32)/(5000+812.5)=30.2796(元)

　　老股东财富增加=30.2796×(5000+600)-5000×30-600×32=366(万元)

　　新股东财富增加=212.5×30.2796-212.5×32=-366(万元)

　　3、发行债券：发行面值为1000元，票面年利率为8%，期限为10年，每半年支付一次利息的债券。在公司决定发行债券时，认为8%的利率是合理的，如果到债券发行时市场利率发生变化，则需要调整债券的发行价格。如果发行时市场利率为6%，计算债券的发行价格。(计算结果保留整数)

　　正确答案：债券发行价格

　　=1000×(P/F，3%，20)+1000×4%×(P/A，3%，20)

　　=1000×0.5537+1000×4%×14.8775

　　=1149(元)

　　4、从银行借款：从某银行借入26000万元，5年后到期一次归还本息33183.8万元，计算银行借款的资本成本。

　　正确答案：税前资本成本为i，则：26000=33183.8/(1+i)5

　　税前资本成本i=(33183.8/26000)1/5-1=5%

　　税后资本成本=5%×(1-25%)=3.75%