一、单项选择题
1.把资金投放于形成生产经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润的投资行为是指( )。
A.股权投资
B.对外投资
C.直接投资
D.间接投资
2.某企业投资方案A的年销售收入为180万元，年销售成本和费用为120万元，其中折旧为20万元，所得税税率为25%，则该投资方案的经营期现金净流量为( )万元。
A.42
B.65
C.60
D.48
3.F公司现有一投资项目，当贴现率为18%时，其净现值为139元，当贴现率为20%时，其净现值为-87元。则该项目的内含报酬率为( )。
A.17.88%
B.18.54%
C.19.23%
D.20.14%
4.某企业打算投资一个新的项目，投资额为2000万元，预计使用年限10年，财务人员结合销售部门、采购部门以及生产部门对项目未来的现金流量情况进行预测，预计第1年现金净流量为200万元，第2年现金净流量为300万元，第3到10年各年的现金净流量均为500万元，假设折现率为10%，则该项目的净现值为( )万元。[(P/F，10%，1)=0.9091，(P/F，10%，2)=0.8264，(P/A，10%，8)=5.3349，(P/A，10%，10)=6.1446]
A.1088.84
B.1502.04
C.634.12
D.204.38
5.甲企业进行一项固定资产投资，该项目的净现值为550万元，原始投资额现值为450万元，则该企业的现值指数为( )。
A.0.82
B.1.22
C.2.17
D.2.22
6.某企业预计进行100万元的项目投资，有四个项目可供选择：A项目的净现值为120万元，项目寿命期为2年;B项目的现值指数为0.91，项目寿命期为3年;C项目的内含报酬率为11%，项目寿命期为6年;D项目的年等额净回收额为75万元，项目寿命期为4年。该企业要求的必要报酬率为12%，则该企业应该选择的项目是( )。
A.A项目
B.B项目
C.C项目
D.D项目
7.下列各项指标中，计算时不需要设定贴现率的是( )。
A.净现值
B.现值指数
C.年金净流量
D.内含报酬率
8.原始投资不相同但项目计算期相同的多方案比较决策，适宜采用的方法是( )。
A.年金净流量法
B.内含报酬率法
C.差额内含报酬率法
D.年等额净回收额法
9.在独立投资方案比较性决策时，综合反映了各方案的获利程度，在各种情况下的决策结论都是正确的决策指标是( )。
A.现值指数
B.内含报酬率
C.净现值
D.动态回收期
10.下列选项中，可以对任何情况下的互斥投资方案作出正确决策的是( )。
A.净现值法
B.现值指数法
C.年金净流量法
D.内含报酬率法
11.甲公司投资一项固定资产，该资产购买价格为8400万元，残值率为10%，项目终结时该资产实际变现收入为600万元，该公司适用的所得税税率为25%，则残值变现引起的现金净流量为( )万元。
A.510
B.660
C.-510
D.-660
12.某公司发行的股票，投资人要求的必要报酬率为15%，最近刚支付的股利为每股3元，未来股利年增长率为4%，则该股票的价值为( )元。
A.28.36
B.20.8
C.30
D.20
13.某公司投资购入一种债券，该债券的面值为500元，票面利率为6%，每年年底付息一次，到期还本，期限为8年。若市场利率为8%，则该债券的价值为( )元。[已知(P/A，8%，8)=5.7466，(P/F，8%，8)=0.5403]
A.270.13
B.325.47
C.399.80
D.442.55
14.某公司于2015年1月1日发行票面年利率为8%，面值为100万元，期限为3年的长期债券，每半年支付一次利息，当时市场年利率为10%，[已知(P/F，8%，3)=0.794;(P/F，10%，3)=0.751;(P/F，4%，6)=0.79;(P/F，5%，6)=0.746;(P/A，8%，3)=2.577;(P/A，10%，3)=2.487;(P/A，4%，6)=5.242;(P/A，5%，6)=5.076]。该公司所发行债券的发行价格应为( )万元。
A.94.90
B.99.97
C.100
D.105.17
15.甲公司与乙公司合并组成了新的公司丙公司，这种形式属于( )。
A.吸收合并
B.新设合并
C.股权收购
D.公司分立
16.下列各项中，不属于现金流量折现模式应用中三个重要参数的是( )。
A.折现期
B.现金流量
C.折现率
D.期限
17.将剥离分为自愿剥离和非自愿剥离的标志是( )。
A.被剥离业务的管理人员是否愿意
B.剥离是否符合公司的意愿
C.剥离业务出手资产的方式
D.剥离能否提高效率
18.下列各项中，资产置换是一种特别方式的( )。
A.公司收缩
B.公司分立
C.资产剥离
D.分拆上市
19.按照投资者的权益不同，投资可分为( )。
A.股权投资与债权投资
B.对内投资与对外投资
C.战略性投资与战术性投资
D.短期投资与长期投资
20.某企业预计购置一台设备用于生产新型产品，进行固定资产投资决策分析时，不应该考虑的因素是( )。
A.新产品上市后导致原有产品销量降低
B.使用公司闲置厂房，公司规定该厂房不得用于对外出租出售
C.新型产品产生的营业收入
D.该设备计提折旧的抵税额
21.下列关于经营期现金净流量的计算公式中，说法正确的是( )。
A.经营期现金净流量=销售收入-付现成本-所得税
B.经营期现金净流量=销售收入-付现成本+非付现成本×(1-所得税税率)
C.经营期现金净流量=销售收入+非付现成本
D.经营期现金净流量=净利润+非付现成本×(1-所得税税率)
22.某企业计划购置一套生产设备，预计买价500万元，立即投入生产，使用寿命8年，直线法计提折旧，期末无残值。预计投产后每年可获税前利润100万元，所得税税率为25%，则该项目的投资回报率为( )。
A.14.8%
B.15%
C.27%
D.27.5%
23.丁企业目前准备用一台新设备代替旧设备，旧设备尚可使用3年，现金流出总现值为285万元，如果购置新设备，税法规定可使用4年，现金流出总现值为315万元。行业基准折现率为10%，则该企业应选择( )。
A.继续使用旧设备
B.购置新设备
C.两者均可
D.无法判断
24.某公司发行的股票，投资人要求的必要报酬率为10%，上年的股利为每股1元，公司一贯坚持固定股利政策，则该种股票的价值为( )元。
A.1
B.10
C.12
D.18
答案与解析
一、单项选择题
1.
【答案】C
【解析】把资金投放于形成生产经营能力的实体性资产以获取经营利润的投资为直接投资。
2.
【答案】B
【解析】经营期现金净流量=净利润+折旧=(180-120)×(1-25%)+20=65(万元)。
3.
【答案】C
【解析】利用插值法：内含报酬率=18%+(20%-18%)×[139/(139+87)]=19.23%。
4.
【答案】C
【解析】净现值=200×0.9091+300×0.8264+500×5.3349×0.8264-2000=634.12(万元)。
5.
【答案】D
【解析】现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值=(净现值+原始投资额现值)/原始投资额现值=(550+450)/450=2.22。
6.
【答案】D
【解析】因为B项目的现值指数小于1，C项目的内含报酬率小于必要报酬率，所以B、C项目不可行;因为A、D项目的寿命期不同，故应采用年等额净回收额法判断方案的优劣，A项目的年等额净回收额=120/(P/A，12%，2)=120/1.6901=71(万元)，小于D项目的年等额净回收额75万元，故应选择D项目进行投资。
7.
【答案】D
【解析】内含报酬率又称内部收益率，是指项目投资实际可望达到的收益率。因此，并不需要设定贴现率。
8.
【答案】C
【解析】原始投资不相同但项目计算期相同的多方案比较决策，适宜采用差额内含报酬率法。
9.
【答案】B
【解析】在独立投资方案比较性决策时，内含报酬率指标综合反映了各方案的获利程度，在各种情况下的决策结论都是正确的。所以选项B正确。
10.
【答案】C
【解析】互斥方案中，各个方案互相排斥，只能选择最有利的一个方案，此时投资人更注重的是绝对收益的大小，内含报酬率法和现值指数法均是相对数指标，不适用于原始投资额现值不同的互斥方案的投资决策，净现值法不适用于寿命期不同的互斥投资方案的决策。
11.
【答案】B
【解析】固定资产账面残值=8400×10%=840(万元)，残值变现损失抵税=(840-600)×25%=60(万元)，残值变现引起的现金净流量=600+60=660(万元)。
12.
【答案】A
【解析】股票的价值=3×(1+4%)/(15%-4%)=28.36(元)。
13.
【答案】D
【解析】P=500×6%×(P/A，8%，8)+500×(P/F，8%，8)=30×5.7466+500×0.5403=442.55(元)。
14.
【答案】A
【解析】债券发行价格=100×(P/F，5%，6)+100×4%×(P/A，5%，6)=100×0.746+100×4%×5.076=94.90(万元)。
15.
【答案】B
【解析】新设合并是指两个或两个以上公司合并组成一个新的统一的法人公司，被合并的各公司原有的法人地位均不复存在。
16.
【答案】A
【解析】现金流量折现模式的应用需要三个重要参数:一是现金流量;二是折现率;三是期限。本题选择选项A。
17.
【答案】B
【解析】按照剥离是否符合公司的意愿，剥离可以划分为自愿剥离和非自愿或被迫剥离。
18.
【答案】C
【解析】资产剥离指企业将其所拥有的资产、产品线、经营部门、子公司出售给第三方，以获取现金或股票，或现金与股票混合形式回报的一种商业行为。资产剥离的一种特别方式是资产置换。
19.
【答案】A
【解析】按照投资者的权益不同，可分为股权投资与债权投资;按照投资活动资金投出的方向不同，可分为对内投资和对外投资;按照投资所起的作用不同，可分为战略性投资与战术性投资;按照投资回收期限的长短，可分为短期投资和长期投资。
20.
【答案】B
【解析】即使该项目不使用该闲置厂房，该厂房也不得用于对外出租出售，即是否进行项目投资，不影响该厂房的状态，所以属于无关项目，选项B不应该考虑。
21.
【答案】A
【解析】经营期现金净流量(NCF)=销售收入-付现成本-所得税;
=净利润+折旧等非付现成本;
=(销售收入-付现成本)×(1-所得税税率)+折旧等非付现成本×所得税税率。
22.
【答案】D
【解析】每年现金净流量=100×(1-25%)+500/8=137.5(万元)，投资回报率=137.5/500=27.5%。
23.
【答案】B
【解析】由于新旧设备尚可使用年限不同，故应采用年等额成本指标进行决策，继续使用旧设备的年等额成本=285/(P/A，10%，3)=285/2.4869=114.60(万元);购置新设备的年等额成本=315/(P/A，10%，4)=315/3.1699=99.37(万元)，因为购置新设备的年等额成本较小，故应选择购置新设备。
24.
【答案】B
【解析】P=D0/k=1÷10%=10(元)。
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