一、单项选择题
1.甲企业有一项年金，期限为10年，前3年无现金流出，后7年每年年初现金流出180万元，假设年利率为8%，则该年金的现值是( )万元。[已知(P/A，8%，7)=5.2064，(P/F，8%，3)=0.7938]
A.688.81
B.743.91
C.756.56
D.803.42
2.某企业有一笔债务100万元，合同约定4年后归还，从现在起每年年末在银行存入一笔定额存款，年利率为6%，每年年末应存入的定额存款为( )万元。[已知：(F/A，6%，4)=4.3746]
A.20
B.23
C.25
D.29
3.甲公司向银行借款20000元，借款期为9年，每年年末的还本付息额为4000元，则借款利率为( )。[已知：(P/A，12%，9)=5.3282，(P/A，14%，9)=4.9464]
A.13.06%
B.13.72%
C.15.36%
D.16.5%
4.李某以10000元购买某股票，预计未来1年内不会再发放股利，且未来1年后市值达到12000元的可能性为30%，市值达到15000元的可能性为50%，市值达到8000元的可能性为20%，则预期收益率是( )。
A.25%
B.27%
C.30%
D.35%
5.甲、乙两种投资方案的预计投资报酬率均为25%，甲方案的标准离差率小于乙方案的标准离差率，则下列表述正确的是( )。
A.甲方案风险小于乙方案的风险
B.甲乙两方案风险相同
C.甲方案风险大于乙方案风险
D.甲乙两方案风险大小依据各自的风险报酬系数大小而定
6.某企业准备投资项目A，A投资项目的收益率及其概率分布如下表所示：
|
项目实施情况 |
该种情况出现的概率 |
投资收益率 |
|
好 |
0.4 |
20% |
|
一般 |
0.3 |
15% |
|
差 |
0.3 |
-5% |
则项目A的标准离差是( )。
A.6.24%
B.6.93%
C.10.68%
D.11.09%
7.A、B两个投资项目收益率的标准差分别是16%和14%，投资比例均为50%，两个投资项目收益率的相关系数为1，则由A、B两个投资项目构成的投资组合的标准差为( )。
A.16%
B.14%
C.15.5%
D.15%
8.下列关于证券投资组合理论的表述中，正确的是( )。
A.证券投资组合能消除大部分系统风险
B.证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大
C.风险最小的组合，其报酬最大
D.一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢
9.如果整个市场投资组合收益率的标准差是0.1，某种资产和市场投资组合的相关系数为0.4，该资产的标准差为0.5，则该资产的β系数为( )。
A.1.79
B.0.2
C.2
D.2.24
10.下列有关相关系数的说法中，不正确的是( )。
A.相关系数等于1时，组合不能降低任何风险
B.相关系数等于0时，组合能够最大限度地降低风险
C.相关系数等于-1时，组合能够最大限度地降低风险
D.相关系数在-1和1之间时，组合能够分散风险，但不能完全消除风险
11.当两项资产收益率的相关系数等于1时，下列说法中不正确的是( )。
A.此时两项资产的收益率具有完全正相关的关系
B.它们的收益率变化方向和变化幅度完全相同
C.组合的风险等于组合中各项资产风险的加权平均值
D.两项资产的组合能够最大限度地降低风险
12.甲股票的β系数为1.2，无风险利率为5%，市场上所有股票的平均风险收益率为10%，则甲股票的必要收益率应为( )。
A.11%
B.12%
C.15%
D.17%
13.在证券市场线中，投资者要求补偿是因为他们“忍受”了某种风险，该风险是( )。
A.可分散风险
B.公司风险
C.市场风险
D.非系统风险
14.下列关于资本资产定价模型的说法中，正确的是( )。
A.市场对风险的平均容忍程度越高，市场风险溢酬越大
B.资产的必要收益率不可能等于市场平均收益率
C.市场平均风险报酬率提高，市场上所有资产的风险收益率均提高
D.无风险收益率提高，市场上所有资产的必要收益率不一定提高
15.下列关于折现率的选择错误的是( )。
A.股票价值评估一般选择投资者期望的必要报酬率作为折现率
B.债券价值评估一般选择市场利率作为折现率
C.项目投资决策一般选择市场利率作为折现率
D.企业价值评估一般选择加权资本成本作为折现率
答案与解析
一、单项选择题
1.
【答案】D
【解析】该项年金的现值=180×(P/A，8%，7)×(1+8%)×(P/F，8%，3)=180×5.2064×1.08×0.7938=803.42(万元)。
2.
【答案】B
【解析】A=F/(F/A，6%，4)=100/4.3746=23(万元)
3.
【答案】B
【解析】本题的考点是利用插补法求利息率。根据题意得：20000=4000×(P/A，i，9)，则(P/A，i，9)=5，由于(P/A，12%，9)=5.3282，(P/A，14%，9)=4.9464，所以i=12%+(5-5.3282)/(4.9464-5.3282)×(14%-12%)=13.72%。
4.
【答案】B
【解析】预期收益率=[(12000-10000)×30%+(15000-10000)×50%+(8000-10000)×20%]/10000=27%。
【难易度】易
5.
【答案】A
【解析】标准离差率是相对数指标，无论期望报酬率是否相同均可衡量风险大小，标准离差率越大，风险越大，反之亦然。
6.
【答案】C
【解析】期望收益率=0.4×20%+0.3×15%+0.3×(-5%)=11%
标准离差=
=10.68%。
7.
【答案】D
【解析】在相关系数为1，而且等比例投资的前提下，两个投资项目构成的投资组合的标准差恰好等于两个投资项目标准差的算术平均数。所以，A、B两个投资项目构成的投资组合的标准差=(16%+14%)/2=15%。
8.
【答案】D
【解析】系统风险是不可分散风险，所以选项A不正确;组合风险随组合资产数量的增加证券组合的风险会逐渐降低，当资产的个数增加到一定程度时，证券资产的风险程度趋于平稳，这时组合风险的降低将非常缓慢直到不再降低，所以选项B不正确;风险收益是均衡的，高风险高收益，低风险低收益，所以选项C不正确。
9.
【答案】C
【解析】某种资产的β系数=ρi，m×(σi/σm)=0.4×(0.5/0.1)=2。
10.
【答案】B
【解析】当相关系数等于-1时，表明两项资产的收益率具有完全负相关的关系，即它们的收益率变化方向和变化幅度完全相反。当两项资产的收益率完全负相关时，两项资产的风险可以充分地相互抵消，甚至完全消除。因而，这样的组合能够最大限度地降低风险。故选择选项B。
11.
【答案】D
【解析】当相关系数等于1时，表明两项资产的收益率具有完全正相关的关系。当两项资产的收益率完全正相关时，两项资产的风险完全不能相互抵消，所以这样的组合不能降低任何风险。当相关系数等于-1时，组合能够最大限度地降低风险。
12.
【答案】D
【解析】R=Rf+β×(Rm-Rf)=5%+1.2×10%=17%。
13.
【答案】C
【解析】证券市场线一个重要的暗示就是“只有系统风险才有资格要求补偿”。公式中并没有引入非系统风险即公司风险。也就是说，投资者要求补偿只是因为他们“忍受”了市场风险的缘故，而不包括公司风险，因为公司风险可以通过证券资产组合被消除掉。
14.
【答案】C
【解析】市场作为整体对风险的平均“容忍”程度越高，市场整体对风险的厌恶程度越低，要求的补偿就越低，市场风险溢酬越小;当β=1时，必要收益率=无风险收益率+β×(市场平均收益率-无风险收益率)=无风险收益率+1×(市场平均收益率-无风险收益率)=市场平均收益率;必要收益率=无风险收益率+β×市场风险溢酬，无风险收益率提高，市场上所有资产的必要收益率提高。
15.
【答案】C
【解析】项目投资决策一般选择项目的必要报酬率或项目所在行业的平均收益率作为折现率。所以选项C错误。
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