2019注册会计师《财务成本管理》基础练习及答案9

　　A. 资本成本是投资项目的取舍率

　　B. 资本成本是投资项目的必要报酬率

　　C. 资本成本是投资项目的机会成本

　　D. 资本成本是投资项目的内含报酬率

　　【答案】ABC

　　【解析】公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率，或者说是投资者对于企业 全部资产要求的必要报酬率。项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的必要报酬率。选项 D，项目的内含报酬率是真实的报酬率，不是资本成本。

　　【例题·多选题】下列关于资本成本的说法中，正确的有( )。

　　A. 资本成本与公司的筹资活动有关，它是公司募集和使用资金的成本

　　B. 公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率

　　C. 项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的最低报酬率

　　D. 如果新的投资项目的风险高于企业现有资产的平均风险，则项目资本成本高于公司资 本成本

　　【答案】ABCD

　　【解析】资本成本的概念包括两个方面：一方面，资本成本与公司的筹资活动有关，它是公司募集和使用资金的成本，即筹资的成本;另一方面，资本成本与公司的投资活动有关， 它是投资所要求的最低报酬率。公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率，或者说是投资者对于企业全部资产要求的最低报酬率。项目资本成本是公司投资于资本支出项目所

　　【例题·单选题】公司的资本成本，是指组成公司资本结构的各种资本来源的成本的组 合，也就是各种资本要素成本的加权平均数，其大小主要由( )。

　　A. 无风险报酬率和经营风险溢价决定

　　B. 经营风险溢价和财务风险溢价决定

　　C. 无风险报酬率和财务风险溢价决定

　　D. 无风险报酬率、经营风险溢价和财务风险溢价决定

　　【答案】D

　　【解析】一个公司资本成本的高低，取决于三个因素：

　　(1) 无风险报酬率：是指无风险投资所要求的报酬率。

　　(2) 经营风险溢价：是指由于公司未来的前景的不确定性导致的要求投资报酬率增加的部分。

　　(3) 财务风险溢价：是指高财务杠杆产生的风险。公司的负债率越高，普通股收益的变 动性越大，股东要求的报酬率也就越高。

　　由于公司所经营的业务不同(经营风险不同)，资本结构不同(财务风险不同)，因此各 公司的资本成本不同。

　　【例题·多选题】以下事项中，导致公司加权平均资本成本降低的有( )。

　　A. 因总体经济环境变化，导致无风险报酬率降低

　　B. 市场风险溢价降低

　　C. 公司股票上市交易，改善了股票的市场流动性

　　D. 发行公司债券，增加了长期负债占全部资本的比重

　　【答案】ABC

　　【解析】如果超过一定程度地利用财务杠杆，会加大财务风险，从而使得股权资本成本 提高，有可能会导致加权平均资本成本上升，所以，选项 D 的说法不正确。

　　例题·单选题】在进行投资决策时，需要估计的债务成本是( )。

　　A. 现有债务的承诺收益

　　B. 未来债务的期望收益

　　C. 未来债务的承诺收益

　　D. 现有债务的期望收益

　　【答案】B

　　【解析】因为存在违约风险，债务投资组合的期望收益低于合同规定的收益。对于筹资 人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。