2019年注册会计师考试财务成本管理章节试题：期权的概念、类型和投资策略

　　1、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 购进股票的到期日净损益=15-20=-5(元)，购进看跌期权到期日净损益=(30-15)-2=13(元)，购进看涨期权到期日净损益=0-2=-2(元)，购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期净损益=-5+13-2=6(元)。

　　2、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 买方(多头)看涨期权到期日价值=Max(股票市价-执行价格，0)=Max(30-25，0)=5(元)，买方看涨期权净损益=买方看涨期权到期日价值-期权成本=5-2=3(元);卖方(空头)看涨期权到期日价值=-Max(股票市价-执行价格，0)=-5(元)，卖方期权净损益=买方看涨期权到期日价值+期权价格=-5+2=-3(元)。

　　3、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 到期日价值总额=(38-35)×100=300(元)，净损益总额=300-100×2=100(元)。

　　4、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 该投资组合的净损益=空头看涨期权净损益+空头看跌期权净损益=-Max(股票市价-执行价格，0)+看涨期权价格+[-Max(执行价格-股票市价，0)+看跌期权价格]，由于到期日股票价格为48元，执行价格为50元，看涨期权的价格为5元，看跌期权的价格为4元，所以，该投资组合的净损益=0+5+(-2+4)=7(元)，即该投资组合的净收益为7元。

　　5、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 股票净收入为55元，由于到期日股价大于看跌期权执行价格，因此投资人会放弃权利，期权到期日净收入为0元。该投资人净收入=55+0=55(元)。

　　6、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 期权到期时双方不一定进行标的物的实物交割，而只需按价差补足价款即可。期权持有人没有选举公司董事、决定公司重大事项的投票权，也不能获得该公司的股利;期权合约不同于远期合约和期货合约，在远期和期货合约中，双方的权利和义务是对等的，双方互相承担责任，各自具有要求对方履约的权益。当然，与此相适应，投资人签订远期或期货合约时不需要向对方支付任何费用，而投资人购买期权合约必须支付期权费，作为不承担义务的代价。

　　7、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 多头看跌期权到期日价值=Max(执行价格-股票市价，0)=Max(80-64，0)=16(元)，多头看跌期权净损益=16-10=6(元)。

　　8、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 如果到期日股价为90元，则期权出售者到期日价值=-MAX(100-90,0)=-10(元)，净损益=-10+5=-5(元)，所以选项B不正确;

　　如果到期日股价为110元，则期权购买人到期日价值=0(元)，净损益=0-5=-5(元)，所以选项C不正确;

　　如果到期日股价为110元，则期权出售者到期日价值=0(元)，净损益为5元，所以选项D不正确。

　　9、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 到期日股价大于执行价格，投资人会行使看涨期权，多头看涨期权到期日净收入=32-25=7(元)。投资人会放弃看跌期权，多头看跌期权到期日净收入=0(元)。则该投资人净收入=7+0=7(元)。

　　10、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 到期日股价小于执行价格，投资人会行使看跌期权，多头看跌期权净损益=(25-20)-6=-1(元)。投资人会放弃看涨期权，多头看涨期权净损益=-5(元)。则该投资人净损益=-1-5=-6(元)。