2019年中级会计师财务管理章节习题:第五章

 　　1.某企业2015年资产平均占用额为2500万元，经分析，其中不合理部分300万元，因为市场行情变差，预计2016年销售将下降10%，但资金周转加速4%。根据因素分析法预测2016年资金需要量为(　　)万元。

　　A.2160

　　B.2059.20

　　C.1900.80

　　D.2323.30

　　2.某公司2015年的敏感性资产为1360万元，敏感性负债为520万元，销售收入为2400万元，经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变，公司预计2016年度增加的固定资产是25万元，预计2016年销售增长率为5%，销售净利率为10%，股利支付率为75%，则2016年需要从外部筹集的资金为(　　)万元。

　　A.21

　　B.20

　　C.9

　　D.4

　　3.下列各项中，属于敏感性负债的是(　　)。

　　A.短期借款

　　B.短期融资券

　　C.应付票据

　　D.长期借款

　　4.已知甲公司2017年的销售收入为5000万元，销售净利率为10%，利润留存率为40%，预计2018年销售收入将增加10%，其他条件保持不变，则2018年甲公司的内部筹资额为(　　)万元。

　　A.220

　　B.200

　　C.330

　　D.300

　　5.下列各项中，属于变动资金的是(　　)。

　　A.原材料的保险储备

　　B.辅助材料占用的资金

　　C.直接构成产品实体的原材料占用资金

　　D.必要的成品储备

　　6.某企业2012～2016年产销量和资金变化情况如下表：

 

年度	产销量（万件）	资金占用（万元）
2012 2013 2014 2015 2016	20 26 22 30 28	100 104 110 108 98

 

　　采用高低点法确定的单位变动资金为(　　)元。

　　A.0.8

　　B.0.9

　　C.1

　　D.2

　　7.下列各项中，属于不变资金的是(　　)。

　　A.最低储备以外的现金

　　B.辅助材料占用资金

　　C.原材料的保险储备

　　D.直接构成产品实体的外购件占用资金

　　8.2015年1月1日某公司平价发行普通股股票120万元(股数120万股)，筹资费率2%，2014年年末已按面值确定的股利率为5%，预计股利每年增长8%，则该公司留存收益的资本成本为(　　)。

　　A.13.5%

　　B.13.4%

　　C.13.1%

　　D.13%

　　9.目前国库券收益率为4%，市场平均报酬率为12%，该股票的β系数为1.25，那么该股票的资本成本为(　　)。

　　A.14%

　　B.6%

　　C.17%

　　D.12%

　　10.企业追加筹资的成本是指(　　)。

　　A.个别资本成本

　　B.加权资本成本

　　C.平均资本成本

　　D.边际资本成本

　　11.依赖于财务经理的价值判断和职业经验，是主观愿望和预期的表现的价值形式是(　　)。

　　A.账面价值权数

　　B.目标价值权数

　　C.市场价值权数

　　D.历史价值权数

　　12.预计某公司2016年的财务杠杆系数为1.45，2015年息税前利润为120万元，则2015年该公司的利息费用为(　　)万元。

　　A.82.76

　　B.37

　　C.54

　　D.37.24

　　13.某公司资本总额为1000万元，其中债务资本300万元(年利率10%)。公司生产A产品，固定经营成本100万元，变动成本率60%，销售额为1000万元。则根据上述资料计算的财务杠杆系数为(　　)。

　　A.1.11

　　B.1

　　C.1.33

　　D.1.48

　　14.甲企业2016年息税前利润为1500万元，固定经营成本为200万元。若甲企业2017年的销售收入增长率为10%，则该企业2017年息税前利润的增长率应该为(　　)。

　　A.1%

　　B.10.6%

　　C.11.3%

　　D.14.7%

　　15.所谓的最佳资本结构，是指(　　)。

　　A.企业平均资本成本率最高，企业价值最大的资本结构

　　B.企业平均资本成本率最低，企业价值最小的资本结构

　　C.企业平均资本成本率最低，企业价值最大的资本结构

　　D.企业平均资本成本率最高，企业价值最小的资本结构

　　16.A、B、C、D为四个服装生产公司，经相关机构测评，四个公司的信用等级状况由高到低排序依次为B、C、A、D，则四个公司中最容易获得债务资金的是(　　)。

　　A.A公司

　　B.B公司

　　C.C公司

　　D.D公司

　　17.下列关于MM理论的说法中，不正确的是(　　)。

　　A.不考虑企业所得税的情况下，有无负债不改变企业的价值

　　B.不考虑企业所得税的情况下，股权成本不受资本结构的影响

　　C.考虑所得税的情况下，有负债企业的价值等于同一风险等级中某一无负债企业的价值加上赋税节余的价值

　　D.考虑所得税的情况下，有负债企业的股权成本等于相同风险等级的无负债企业的股权成本加上与以市值计算的债务与股权比例成比例的风险报酬

 

　　1.

　　【答案】C

　　【解析】2016年资金需要量=(2500-300)×(1-10%)×(1-4%)=1900.80(万元)。

　　2.

　　【答案】D

　　【解析】2016年需要从外部筹集的资金=(1360-520)×5%-2400×(1+5%)×10%×(1-75%)+25=4(万元)。

　　3.

　　【答案】C

　　【解析】经营性负债是随销售收入同比例变化的，经营负债包括应付票据、应付账款等，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。

　　4.

　　【答案】A

　　【解析】企业为扩大销售所需增加的资金，一部分来源于预测期的留存收益。因此甲公司2018年的内部筹资额=5000×(1+10%)×10%×40%=220(万元)。

　　5.

　　【答案】C

　　【解析】变动资金是指随产销量的变动而同比例变动的那部分资金。它一般包括直接构成产品实体的原材料，外购件等占用的资金。另外，在最低储备以外的现金、存货、应收账款等也具有变动资金的性质，所以选项C正确。

　　6.

　　【答案】A

　　【解析】单位变动资金=(108-100)/(30-20)=0.8(元)。

　　7.

　　【答案】C

　　【解析】不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金。不变资金包括：为维持营业而占用的最低数额的现金，原材料的保险储备，必要的成品储备，厂房、机器设备等固定资产占用的资金，所以选项C正确。

　　8.

　　【答案】B

　　【解析】留存收益资本成本=(预计第一期股利/股票发行总额)+股利逐年增长率=[120×5%×(1+8%)]/120+8%=13.4%。

　　9.

　　【答案】A

　　【解析】根据资本资产定价模型：股票的资本成本=4%+1.25×(12%-4%)=14%。

　　10.

　　【答案】D

　　【解析】本题的考核点是边际资本成本的定义。

　　11.

　　【答案】B

　　【解析】目标价值权数的确定，可以选择未来的市场价值，也可以选择未来的账面价值。选择未来的市场价值，与资本市场现状联系比较紧密，能够与现时的资本市场环境状况结合起来，目标价值权数的确定一般以现时市场价值为依据。但市场价值波动频繁，可行方案是选用市场价值的历史平均值，如30日、60日、120日均价等。总之，目标价值权数是主观愿望和预期的表现，依赖财务经理的价值判断和职业经验。所以选项B正确。

　　12.

　　【答案】D

　　【解析】1.45=120÷(120-I)，则I=37.24(万元)。

　　13.

　　【答案】A

　　【解析】财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-利息)=[1000×(1-60%)-100]/[1000×(1-60%)-100-300×10%]=1.11。

　　14.

　　【答案】C

　　【解析】2017年经营杠杆系数=(1500+200)/1500=1.13，息税前利润增长率=1.13×10%=11.3%。

　　15.

　　【答案】C

　　【解析】根据资本结构理论，当公司平均资本成本最低时，公司价值最大。所谓最佳资本结构，是指在一定条件下使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构。

　　16.

　　【答案】B

　　【解析】企业财务状况良好，信用等级高，债权人愿意向企业提供信用，企业容易获得债务资金。相反，如果企业财务状况欠佳，信用等级不高，债权人投资风险大，这样会降低企业获得信用的能力，加大债务资金筹资的资本成本。所以选项B正确。

　　17.

　　【答案】B

　　【解析】最初的MM理论认为，不考虑企业所得税，有无负债不改变企业的价值。因此企业价值不受资本结构的影响。而且，有负债企业的股权成本随着负债程度的增大而增大。所以选项B错误。