2019年中级会计师财务管理章节考点练习题：资本结构理论

　　(一)最佳资本结构的含义

　　【例题•单选题】下列关于最佳资本结构的表述中，错误的是( )。

　　A.最佳资本结构在理论上是存在的

　　B.资本结构优化的目标是提高企业价值

　　C.企业平均资本成本最低时资本结构最佳

　　D.企业的最佳资本结构应当长期固定不变

　　【答案】D

　　【解析】从理论上讲，最佳资本结构是存在的，但由于企业内部条件和外部环境的经常性变动，动态地保持最佳资本结构十分困难。所以选择选项D。

　　【例题•判断题】最佳资本结构是使企业筹资能力最强、财务风险最小的资本结构。( )

　　【答案】×

　　【解析】资本结构是指长期负债与股东权益的构成比例。所谓最佳资本结构是指在一定条件下使企业平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。

　　【例题•判断题】使企业税后利润最大的资本结构是最佳资本结构。( )(2017)

　　【答案】×

　　【解析】所谓最佳资本结构，是指在一定条件下使企业平均资本成本率最低，企业价值最大的资本结构。

　　(二)各种资本结构理论的观点

　　【例题•判断题】按照不考虑所得税的初始MM理论的观点负债比重越低，企业价值越大。( )

　　【答案】×

　　【解析】按照不考虑所得税的初始MM理论的观点负债比重不影响企业价值。

　　【例题•多选题】根据考虑所得税的修正MM理论，当企业负债比例提高时( )。

　　A.企业价值上升

　　B.企业价值不变

　　C.加权平均资本成本不变

　　D.股权资本成本上升

　　【答案】AD

　　【解析】根据有税的MM理论，当企业负债比例提高时，股权资本成本会上升,企业价值上升，加权资本成本下降。

　　【例题•多选题】根据权衡理论，下列各项中会影响企业价值的是( )。

　　A.债务利息抵税

　　B.债务代理成本

　　C.股权代理成本

　　D.财务困境成本

　　【答案】AD

　　【例题•单选题】在信息不对称和逆向选择的情况下，根据优序融资理论，选择融资方式的先后顺序应该是( )。

　　A.普通股、借款、可转换债券、公司债券

　　B.普通股、可转换债券、留存收益、公司债券

　　C.留存收益、可转换债券、公司债券、普通股

　　D.留存收益、公司债券、可转换债券、普通股

　　【答案】D

　　【解析】企业在筹集资金的过程中，遵循着先内源融资后外源融资的基本顺序。在需要外源融资时，按照风险程度的差异，优先考虑债权融资(先普通债券后可转换债券)，不足时再考虑权益融资。所以，选项D正确。

　　【例题•多选题】下列关于资本结构理论的表述中，正确的有( )。

　　A.根据MM理论，当存在企业所得税时，企业负债比例越高，企业价值越大

　　B.根据权衡理论，平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本是确定最优资本结构的基础

　　C.根据代理理论，均衡的企业所有权结构是由股权代理成本和债务代理成本之间的平衡关系来决定的。

　　D.根据优序融资理论，当存在外部融资需求时，企业倾向于债务融资而不是股权融资

　　【答案】ABCD

　　(三)影响资本结构的因素

　　【例题•多选题】下列有关资本结构表述正确的有( )。

　　A.如果销售具有较强的周期性，则企业在筹集资金时不适宜过多采取负债筹资

　　B.经济危机时期，由于企业经营环境恶化、销售下降，企业应当逐步降低债务水平，以减少破产风险

　　C.以技术研发为主的企业负债较多

　　D.当所得税税率较高时，企业充分利用权益筹资以提高企业价值

　　【答案】AB

　　【解析】以技术研发为主的企业负债较少，C错误;当所得税税率较高时，债务资本的抵税作用大，企业充分利用这种作用以提高企业价值，D错误。

　　【例题•单选题】在通常情况下，适宜采用较高负债比例的企业发展阶段是( )。

　　A.初创阶段

　　B.破产清算阶段

　　C.收缩阶段

　　D.发展成熟阶段

　　【答案】D

　　【解析】一般来说，在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆;在企业扩张成熟期，产品市场占有率高，产销业务量大，经营杠杆系数小，此时，企业资本结构中可扩大债务资本，在较高程度上使用财务杠杆。同样企业在破产清算阶段和收缩阶段都不宜采用较高负债比例。所以只有选项D正确。

　　【例题•单选题】公司在创立时首先选择的筹资方式是( )。

　　A.融资租赁

　　B.向银行借款

　　C.吸收直接投资

　　D.发行企业债券

　　【答案】C

　　【解析】一般来说，在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本。本题中只有选项C属于权益筹资。

　　【例题•单选题】出于优化资本结构和控制风险的考虑，比较而言，下列企业中最不适宜采用高负债资本结构的是( )。

　　A.电力企业

　　B.高新技术企业

　　C.汽车制造企业

　　D.餐饮服务企业

　　【答案】B

　　【解析】不同行业资本结构差异很大。高新技术企业的产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此可降低债务资本比重，控制财务杠杆风险。因此高新技术企业不适宜采用高负债资本结构。