广东2020年南方电网公司招聘考试金融类内容：资本结构理论

资 本 结 构 理 论
一、早期资本结构理论的主要观点【名称+观点】
所谓资本结构理论是研究资本结构与公司价值以及资本成本之间关系的一种理论。该理论实际上讨论负债融资和股权融资占多大比重，才能使公司市场价值达到最大，或资本成本达到最小。
（一）、净收入理论（净利理论）
结论：当公司负债越高，加权平均资金成本越低，公司价值越大，资本结构是最佳的
（二）净经营收入理论（营业净利理论）
结论：不论负债多少，公司的加权平均资本成本都固定不变，总价值也固定不变。因而不存在最佳资本结构。
（三）传统折衷理论
结论：加权平均资本成本从下降变为上升的转折点就是加权平均资本成本的最低点，这时公司总价值上升，该负债比率就是公司的最佳资本结构。
该理论承认，确实存在一个可以使公司市场价值达到最大的最佳资本结构，他可以通过财务杠杆的运用来获得。
二、现代资本结构理论
（一）MM理论
【简答】1.ＭＭ理论的假设条件：（1）、公司在无税收环境下运营；
（2）、公司的经营风险是可由息税前利润的标准差（δEBIT）来衡量，有相同的经营风险的公司即处于同类风险等级。
（3）、现在和将来的投资者对公司未来的EBIT和风险的估计完全相同。
 （4）、证券市场是完善的。这意味着：
  ①没有交易成本
  ②投资资金如何退出市场都不受限制
  ③所有投资者都平等、免费的获取市场信息
（5）个人和公司的负债都没有风险，所以负债利率为无风险利率，不论举债多少，条件不变。
（6）预期现金流是不断增加的。