2019年湘潭农信社招聘考试——发行方式的改变

发行方式的改变

从1981年开始发行到1988年，基本采用的是政治动员和行政摊派方式。国债发行数额不大，作用是临时性的，没条件也无必要进行市场化发行。

1988年国库券开始在全国61个城市流通和转让，国债二级市场初步形成，并为国债市场化发行创造了条件。

1991年试行了国债承购包销，有70家证券中介机构参与，标志着国债一级市场的建立。

1992年试行了国债无券竞争招标发行。

1993年推出了国债一级自营商制度。

1995年在确定了国债的发行利率和发行价格的前提下，进行以划款先后为标第，招标发行。

1996年国债招标发行取得突破性进展，所有可流通国债的发行都采用了招标方式，并且竞争标的是债券价格和收益率。招标方式既有单一价格方式，又有多种价格方式，提高了发行效率。

1997-2001年，我国国债发行继续实行招标发行，国债发行基本上是成功的。

以2000年国债发行为例，发行成功表现在：(1)发行利率较为合理。2000年招标的发行利率一般低于相关的回购利率，接近相关的银行存款利率和二级收益率。2000年十年期浮动利率附息记账二期国债发行时，发行利率仅为2.80%。(2)投标率较高。2000年12次招标，投标率大约在300%～400%左右。(3)发行费率下降。发行费率由以前的0.4%一0.5%下降至0.3%一0.4%。(4)发行时间缩短。2000年招标发行时间一般仅有10天左右。招标发行方式基本反映了市场供求关系，使国债发行的利率、数量能由市场决定，保证

我国国债规模的扩大是以市场需求为前提的。