高速公路项目财务分析与国民经济评价

高速公路项目财务分析与国民经济评价 来源：集团经济研究【考试大,有你,也有我！】2010年7月2日
高速公路项目财务分析框架
（二）高速公路项目财务影响因素分析
高速公路项目的财务收入绝大部分来自于运营期间的车辆通行费收入，另有一小部分来自于服务区营业收入、周边土地增值以及路边广告收入。但随着我国高速公路产业的发展，高速公路企业中收费收入以外的收入所占比例将逐渐增加。高速公路收费收入的主要影响因素为收费交通量和收费标准。因此，合理估算项目运营期间的交通量和选择合适的收费标准对估算项目的盈利能力有着重要的影响。
公路收费标准选择。我国《公路法》明确规定＂国家允许依法设立收费公路＂,从而使通过国家投资、地方筹资及利用外资修建的高速公路收费有法可依。高速公路收费管理是一项科学性、政策性很强的系统工程。它不仅涉及到经营公司的自身利益，而且涉及到高速公路的建设发展和社会效益问题。目前我国高速公路收费标准的设定都是由当地政府交通有关部门批准,项目公司在决定收费标准方面的自主权较小。
2、高速公路费用分析
3、高速公路资本成本（WACC）分析
WACC=Ke（E/D+E）+Kd（D/D+E）来源：考试大的美女编辑们
税后债务成本Kd=税前债务成本（1-所得税率）
权益成本=无风险收益率+β*（市场期望收益率-无风险收益率）
市场期望收益率可选取上证指数的平均收益率。考试大－全国最大教育类网站
需要强调的是，由于目前国内大多数高速公路项目仍然是由政府或其下属公司投资建设，而国家在投资高速公路项目时更加注重该项目的社会效益，尤其是项目对区域经济环境的影响，而对资金的财务收益并无明确要求。因此，在对这些国家投资项目的财务评价时，自有资金较少考虑其机会成本，所以在计算建设资金的资本成本时，往往取自有资金的成本为零，而只计算债务成本，在这种情况下计算出的资本成本较低，相应地对项目的盈利能力要求也较低。但随着高速公路投资领域的放开以及高速公路股份制企业的不断发展，高速公路的投资主体逐渐由国家转向社会投资者，而社会投资者更加注重的是该项目投资的财务收益，项目投资的自有资金成本也将随之提高，这样，整个项目的资本成本（WACC）必将随着高速公路项目的建设主体的转换而提高。资本成本的提高必然使投资者对高速公路项目的盈利能力提出了更高的要求。
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