2019证券从业《金融市场基础知识》第五章考点（8）

 第五章余融衍生工具

 

　　【考点六】人民币利率互换交易

 

　　建议关注人民币利率互换交易。

 

　　1.人民币利率互换是指交易双方约定在未来的一定期限内，根据约定的人民币本金和利率计算利息并进行利息交换的金融合约。

 

　　2.互换交易的主要用途是改变交易者资产或负债的风险结构(比如利率或汇率结构)，从而规避相应的风险。

 

　　3.目前，中国外汇交易中心人民币利率互换参考利率包括上海银行间同业拆放利率(含隔夜、1周、3个月期等品种)、国债回购利率(7天)、1年期定期存款利率，互换期限从7天到3年，交易双方可协商确定付息频率、利率重置期限、计息方式等合约条款。

 

　　【考点七】信用违约互换

 

　　建议关注信用违约互换的定义、主要风险。

 

　　(一)概念

 

　　信用违约互换(简称“CDS”)就是一方将购入的具有违约风险的债务或债券中的违约风险转嫁给第三方(保险公司)。

 

　　(二)CDS交易的危险来自三个方面：

 

　　1.具有较高的杠杆性。信用保护买方只需要支付少量保费，最多可以获得等于名义金额的赔偿。

 

　　2.由于信用保护的买方并不需要真正持有作为参考的信用工具(常见的有按揭贷款、按揭支持证券、各国国债及公司债券或者债券组合、债券指数)，因此，特定信用工具可能同时在多起交易中被当作CDS的参考，有可能极大地放大风险敞口总额，在发生危机时，市场往往恐慌性地高估涉险金额。

 

　　3.由于场外市场缺乏充分的信息披露和监管，交易者并不清楚自己的交易对手卷入了多少此类交易，因此，在危机期间，每起信用事件的发生都会引起市场参与者的相互猜疑，担心自己的交易对手因此倒下从而使自己的敞口头寸失去着落。