2019年证券从业考试备考——《金融市场基础知识》要点（11）中央银行与货币政策

 

　中央银行与货币政策

　　(一)中央银行的主要职能和业务

　　1.中央银行的主要职能

　　(1)地位

　　中国人民银行是我国的中央银行，它的主要职能是在国务院领导下，制定和执行货币政策，防范和化解金融风险，维护金融稳定。中国人民银行实行行长负责制，设立货币政策委员会，具有咨询议事机构的职能。

　　(2)职能变化与目标

　　20 世纪 80 年代以来，中央银行职能变化突出在两个方面：第一，货币政策职能与金融监管相分离，突出货币政策调控职能;第二，强调金融稳定职能，维护金融体系的安全。为顺应这一趋势，党的十九大提出加强和改进中央银行宏观调控职能，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架。货币政策主要针对整体经济和总量问题，保持经济稳定增长和物价水平基本稳定。宏观审慎政策则直接和集中作用于金融体系，着力减缓因金融体系顺周期波动和跨市场风险传染所导致的系统性金融风险。

　　(3)主要职能

　　中央银行代表国家制定和执行货币政策，处理对外金融关系，为国家提供各种金融服务。具体职能包括：

　　(1)代理国库收支;

　　(2)代理国家债券的发行;

　　“政府的银行”

　　(3)对政府提供信贷;

　　(4)代表政府管理金融活动，制定、发布并监督执行有关金融监管和业务的命令及规章，负责金融业的统计、调查、分析和预测;

　　(5)持有、管理、经营国家外汇储备和黄金储备;

　　(6)代表政府参加国际金融组织活动，进行国际金融合作。

　　2.中央银行的业务(资产负债表)

　　中央银行在履行三大基本职能时，其业务活动集中反映在某一时点上的资产负债表这一综合会计记录上。中央银行正是通过自身的业务操作来调节商业银行的资产负债和社会货币总量，借以实现宏观金融调控的近期和远期目标。作为“发行的银行”，流通中的通货是中央银行负债的一个主要项目;作为“银行的银行”，中央银行与商业银行等金融机构间的业务关系主要体现在负债方;作为“政府的银行”，中央银行在业务上与政府的关系，主要体现在列于负债方的接受政府等机构的存款，和列于资产方的通过持有政府债券融资给政府，以及为国家储备外汇、黄金等项目。

　　(1)中央银行的负债业务。

　　(二)存款准备金制度与货币乘数

　　1.存款准备金制度

　　(1)概念

　　存款准备金制度，是指国家以法律形式规定存款性金融机构所吸收的存款必须按一定比例，向中央银行缴纳一定准备金的制度。法定存款准备金率是以法律的形式确定的商业银行　缴存中央银行的存款占其吸收存款的比例，它是中央银行控制货币供应量的最重要手段之　一。

　　【小贴士】超额准备金是商业银行准备金中超过法定的部分。

　　(2)影响

　　存款准备金制度是银行创造信用货币的基本前提条件。银行在吸收一笔现金或支票后，会留存一部分准备，再将其余部分用于贷款。对于一定数量的存款来说，准备金的比例越高，银行可用于贷款的资金就越少，存款派生的能力就越低;反之，准备金的比例越低，银行的存款派生能力就越强。如果在法定准备金率 100%的全额准备制度下，则根本排斥银行用所吸收的存款去发放贷款的可能性，银行就没有创造信用的可能。如果银行实行零准备金制度，则商业银行可以将存款以贷款的形式全额放出，这些贷款会重新回到商业银行成为存款，如此不断循环，在理论上可以无限扩大货币供应量。

　　2.货币乘数

　　(1)基础货币

　　中央银行发行的基础货币，包括社会流通中的现金和银行体系中作为准备金的存款。

　　(2)货币乘数的概念

　　商业银行可以根据基础货币，创造出倍数的货币供给额，其中，基础货币和货币供给之间的倍数关系，被称为货币乘数。

　　(3)商业银行存款货币的创造过程

　　假设银行只保留法定存款准备金，其余部分全部用于发放贷款，没有超额准备金。由于实行非现金结算制度，银行向客户的贷款是通过增加客户在银行账户的余额进行的，客户一切款项均存入银行。法定准备金率为 20%。假定甲客户将 10 000 元现金存入 A 银行，A 银行按规定从中提取 2 000 元作为准备金，其余 8 000 元可用于继续发放贷款;乙客户从 A 银行取得这 8 000 元贷款后存入 B 银行，同样，B 银行提取 1 600 元的准备金，其余 6 400 元也可用于发放贷款。以此类推，银行与客户之间不断贷款和存款，直到原始存款全部用完为止。商业银行存款货币创造过程货币供给增加额 ( 元 )原始存款为10 000 元，法定准备金率为 20%，商业银行派生出的存款为 40 000 元，商业银行创造的总存款为 50 000 元。若法定准备金率为 r,原始存款为 D0,所有商业银行存款增加额之和为 D1，则：2 n

　　① 简单货币乘数公式D1 = D0 ×231rD0 和 D1 之间存在乘数关系，即为货币乘数。

　　若以 m 代表货币乘数，则简单货币乘数公式为：m=1r理论上，货币乘数可以简单表示为法定存款准备金率的倒数，调整法定存款准备金率会直接改变货币乘数。

　　② 一般货币乘数公式

　　现实中，上面的存款货币创造过程存在一系列漏出因素：首先，必然存在一部分存款以现金的形式被公众提取出来，并持续地保留在公众手中，提现率 c 为客户提取的现金与活期存款总额之比。其次，各个商业银行通常都持有一定的超额准备金，超额准备金率 e 为超额准备金与存款总额的比例。r 仍为法定存款准备金率。这些漏出因素会使货币乘数减小，此时，完整的货币乘数公式为：　m=　c+1c+r+e

　　(三)货币政策

　　1.货币政策的概念

　　货币政策是中央银行利用其掌握的利率、汇率、借贷、货币发行、外汇管理及金融法规等工具，采用的各种控制和调节货币供给量或信贷规模的方针、政策和措施的总称。一个完整的货币政策体系包括货币政策目标体系、货币政策工具体系和货币政策操作程序三大部分。

　　2.货币政策目标体系

　　按照中央银行对货币政策的影响力、影响速度及施加影响的方式，货币政策目标可划分为三个层次，即最终目标、中介目标和操作目标。

　　1.目标相对固定，基本上与一个国家的宏观经济目标相一致，因此也被称作货币政

　　策的战略目标或长期目标。最终目标包括稳定物价、充分就业、经济增长、国际收支平衡和金融稳定。

　　中央银行货币政策的首要目标就是稳定物价，将一般物价水平控制在一最终目标金融定范围以内，以防止通货膨胀。即劳动力市场的均衡状态，当失业率等于自然失业率时即称实现了充分就业。

　　一般是指国民生产总值的增加。但是目前，中央银行的货币政策只能通过创造和维持一个适宜于经济增长的货币金融环境，促进经济增长。是指一国对其他国家的全部货币收入和货币支出持平、略有顺差或略有逆差。

　　是指一个国家的金融体系不出现大的波动，金融作为资金媒介的功能得

　　4.经常被选作操作目标的指标：短期货币市场利率、银行准备金及基础货币等。

　　3.货币政策工具体系

　　(1)概念

　　货币政策工具是中央银行在实施某种货币政策时所采取的具体措施或具体的操作方式。

　　(2)分类

　　根据各种货币政策工具的基本性质以及它们在货币政策实践中的运用情况，货币政策工具可分为一般性货币政策工具、选择性货币政策工具及其他政策工具，此外，还有我国近年来推出的创新型货币政策工具。

　　中央银行普遍或常规运用的货币政策工具，其实施对象是整体经济和金融活动，主要包括存款准备金制度、再贴现政策和公开市场业务三大工具。

　　1.存款准备金制度

　　(1)概念：是中央银行通过调整法定存款准备金率来影响商业银行信贷规模，从而间接地对社会货币供应量进行控制的政策措施。

　　(2)效果：

　　降低法定存款准备金率→商业银行有较多的剩余准备金→增加贷款或投资→通过整个银行体系创造出较多的派生存款

　　提高法定存款准备金率→商业银行的剩余准备金减少→减少贷款或投资→引起存款货币的大幅度紧缩。

　　(3)优劣：一般来说，存款准备金是一种威力强大的货币政策工具，即使准备率调整幅度很小，也会引起货币供应量的巨大波动，即使商业银行等金融机构由于种种原因持有超额准备金，法定存款准备金的调整也会产生效果。其缺点是中央银行难以确定调整法定准备金率的时机和调整幅度，而频繁地调整法定准备金率也使商业银行难以进行适当的流动性管理。

　　2.再贴现政策

　　(1)概念：是中央银行通过直接调整或制定对合格票据的贴现利率，来干预和影响市场利率，从而调节货币供应量的政策措施。贴现利率实质上是中央银行向商业银行的放款利率。

　　(2)效果

　　降低再贴现率→商业银行通过再贴现以扩张信贷规模→增加货币供给量。提高再贴现率→货币供应量下降。