2020高级会计师《高级会计实务》预习试卷十九

2020 高级会计师《高级会计实务》预习试卷十九 【案例分析】甲公司是一家从事食品生产、销售的集团公司，在创业板上 市。2017 年年报及相关资料显示，公司资产、负债总额分别为 60 亿元、36 亿 元，负债的平均年利率为 6%，发行在外普通股股数为 15000 万股;公司适用的 企业所得税税率为 25%。 公司董事会于 2018 年初提出，要推进开发营销渠道项目，项目主要由信息 系统开发、供应链及物流配送系统建设等组成，预计总投资为 6 亿元。2018 年 3 月，公司召开了由中、高层人员参加的“营销渠道项目与投融资”专题论证会。 部分参会人员的发言要点如下： (1)投资部经理：根据市场前景、项目运营等相关资料预测，项目预计现金 流入量的现值总额高于现金流出量的现值总额，具有财务可行性。 (2)财务部经理：随着公司的不断发展，债务融资压力越来越大，建议今年 加快实施定向增发普通股方案;同时，有选择地出售部分非主业资产，以便有充 分的资金支持今年的投资计划。 (3)财务总监：项目所需的 6 亿元资金融资应考虑资本成本、项目预期收益 等多项因素影响。财务部门提供的有关资料显示：①如果项目举债融资，需向 银行借款 6 亿元，新增债务年利率为 8%;② 董事会为公司资产负债率预设的警 戒线为 70%;③ 如果项目采用定向增发融资，需增发新股 7500 万股，预计发行 价为 8 元/股;④ 项目投产后预计年息税前利润为 3.8 亿元。 假定不考虑其他因素。 要求： 1.根据资料(1)，判断投资部经理的观点是否存在不当之处。 2.根据资料(3)的第①和②项，判断公司是否可以举债融资，并说明理由。 3.根据资料(3)，依据 EBIT-EPS 无差别点分析法原理，判断公司适宜采用何 种融资方式，并说明理由。 『参考答案』 1.投资部经理的观点不存在不当之处。 2.可以采用举债融资。 理由：如果采用向银行借款的方式，则企业的资产负债率变为： (6+36)/(60+6)×100%=63.64%，小于董事会预设的警戒线 70%，所以可以采用 举债融资。 3.(EBIT-360000×6%-60000×8%)×(1-25%)/15000=(EBIT-360000×6%)×(125%)/(15000+7500) 解得：EBIT=36000(万元)=3.6(亿元) 应该采用借款融资。 理由：该项目投产后预计年息税前利润为 3.8 亿元，大于无差别点处的息 税前利润 3.6 亿元，所以应该采用借款融资。