解放军文职招聘考试内含报酬率法

 1.含义

内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为零的折现率。

2.计算

(1)当各年现金流入量均衡时：利用年金现值系数表，然后通过内插法求出内含报酬率。

【任务6-12】设企业的资本成本为10%，有三项投资项目,数据如下：

单位：万元

4600×(P/A，i，3)=12000

i=7.32%

(2)一般情况下：逐步测试法

计算步骤：首先通过逐步测试找到使净现值一个大于0，一个小于0的，并且最接近的两个折现率，然后通过内插法求出内含报酬率。

A项目内含报酬率的测试                    单位：万元

年份	现金净流量	折现率=18%		折现率=16%
		折现系数	现值	折现系数	现值
0 1 2	(20000) 11800 13240	1 0.847 0.718	(20000) 9995 9506	1 0.862 0.743	(20000) 10172 9837
净现值			(499)		9

i=16.04%

               

3.决策原则

当内含报酬率高于资本成本时，投资项目可行。

4.基本指标间的比较

(1)相同点

第一，考虑了资金时间价值；

第二，考虑了项目期限内全部的增量现金流量；

第三，受建设期的长短、回收额的有无以及现金流量的大小的影响；

第四，在评价单一方案可行与否的时候，结论一致。

当净现值>0时，现值指数>1，内含报酬率>资本成本率

当净现值=0时，现值指数=1，内含报酬率=资本成本率

当净现值<0时，现值指数<1，内含报酬率<资本成本率

(2)区别点