风险调整法
(1)适用条件:公司没有上市的债券,也找不到合适的可比公司,但有信用评级资料。
(2)基本公式:税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率
政府债券的市场回报率 | ①政府债券与本公司预计期限相同(到期日相同或相近); ②政府债券的市场回报率采用的是到期收益率(不是票面利率) |
信用风险补偿率的确定 | ①选择若干信用级别与本公司相同的上市的公司债券; ②计算这些上市公司债券的到期收益率; ③计算与这些上市公司债券同期的长期政府债券的到期收益率(无风险利率); ④计算上述两个到期收益率的差额,即信用风险补偿率; ⑤计算信用风险补偿率的平均值,作为本公司的信用风险补偿率。 |
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