财务管理论文：当代企业的财务管理模式思索

 一、对财务管理目标几种观点的评述

1．对以总产值最大化为企业财务管理总目标的评价。产值最大化曾是国营企业的生产目标，但并不是国营企业财务管理的目标。这是因为产值不属于财务的范畴，也就不可能成为财务管理的目标。在高度集权的计划经济体制下，我国国营企业财务管理的目标是确保流动资金、固定资金、专用基金三大资金的专项专用。国家正是通过企业对三大资金的管理，达到实现国家的生产目标、投资目标和社会福利目标的目的。伴随着市场经济体制的确立与国有企业的改制，以确保三大资金专项专用作为企业财务管理目标的历史条件已不复存在，旧的财务管理目标已经为新的财务管理目标所取代。

2．对以经济附加值最大化为企业财务管理总目标的评价。经济附加值(EVA)，又名经济利润，是由Steward于1990年提出的，他将EVA定义为:税后营业净利润(NOPAT)减去所占用的资本成本，即EVA=NOPAT－Kw×CE其中:Kw=权益资本成本×权益资本所占比例+负债资本成本×负债资本成本所占比例×(1一所得税税率)。负债资本成本直接由利息率代替，而权益资本成本是股东在相同的风险条件下从投资中应获得的收益，即权益资本的机会成本，它通过资本资产定价模型(CAPM)计算得出。CE(CapitalEmployed)为所占用的资本，由公司报告期期初资产负债表上的总资产减去无息负债获得。

3．对以股东财富最大化为企业财务管理目标的评价。股东财富最大化不仅反映了企业对价值增值的追求，还蕴涵了企业对降低财务风险与满足长远发展的要求。因此，与利润最大化目标相比，股东财富最大化目标无疑更具全面性与综合性。但也应该看到，该目标也存在以下缺陷:使用范围很窄，非公司制、股份制企业不能使用。它很难使企业形成凝聚力和向心力很难激发企业广大职工的责任感和使命感。

4．对以企业价值最大化为企业财务管理目标的评价。企业价值是指企业全部资产的市场价值，它是以一定期间业所取得的报酬(按净现金流量表示)按与取得该报酬相适的风险报酬率作为贴现率计算的现值来表示的。

二、构建现代企业财务管理的总目标

综合上述分析，确立科学的财务管理总目标应对其界定一个合理科学的使用范围。就我国而言，更加强调协调各方面的利益，努力实现共同发展和共同富裕。现代企业财务管理总目标应该是企业财务状况目标、企业财务成果目标和企业资本积累目标三者的综合。按照这一总目标的要求，企业既要具有良好的财务状况，又要获取满意的财务成果，还要保持适当的积累水平。本人认为，现代企业财务管理总目标应该是"持续发展能力最大化"。所谓可持续发展能力最大化是指企业既要最大满足各方利益要求，促进现代企业制度建立，有利于企业实现可持续发展目标。

三、现代企业财务管理总目标具体内容及其优越性

1．获利能力和增值能力。是通过投资收益率、营业利润率、成本费用利润率、资本保值增值率等指标反映的获利能力，是衡量和评判企业持续发展能力大小的又一重要因素。因为赢利是市场经济条件下企业生存和发展的直接物质基础，也是开展财务管理工作的基本目的，任何企业都必须矢志不渝地追求利润，最大限度地获取合法利润。但是绝不能把获利最大化等同于持续发展能力最大化，否则就会回到利润最大化目标的老路。所以它不但考虑到利润的绝对值，而且也考虑到投入与产出的相对值，具有现实操作性，同时也妥善解决了企业所有者与经营者和广大员工利润分配关系，也具有明显的优越性。

2．市场竟争能力。一般认为市场竞争能力是指由企业的营业额、市场占有率、技术水平和客户需求的实现程度等因素所形成的综合竟争能力。它是决定企业成败的关键，是持续发展能力最大化目标首要内容，市场竞争能力强，要求企业产品技术水平含量高，适销对路，能满足广大顾客的需求，并有较大的市场占有率和较高营业额和利润，对实现企业发展起着间接的物质基础保证作用。反之，失去竞争力，就是为了可持续发展能力的最大化，即使现在微利或有所亏损，也应要牺牲眼前和局部的利益。因此充分考虑到了企业的长、短期经济效益，避免了决策的短期化行为，具有明显的优越性。

3．资金营运能力。它是指通过应收帐款周转率、存货周转率等有关财务比率指标所反映出来的企业财务资源使用的效率。资金营运能力的高低对企业的偿债和赢利能力都有着重大的影响，是可持续发展能力的又一重要组成部分。一般情况下，这两种周转率快，表明企业的经营状况良好，供、产、销的转换能力较强，偿债能力和赢利能力顺利，处于正常的发展状态。反之，则表明企业销售渠道不畅，资金回收缓慢，供、产、销的转换周期较长，此种情况下的企业很难做到持续稳定的发展。因此资金营运能力在整个资金运动中都考虑到资金的时间价值，有显而易见的优越性。

4．偿债能力与信用水平。偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。能否及时偿还到期债务，是反映企业财务状况好坏的重要标志。通过对偿债能力的分析，可以考察企业持续经营的能力与风险，有助于对企业的未来收益进行预测。所以它与企业的持续发展能力密相关，凡偿债能力强的企业一般具有良好的发展势头或发展潜力，但由于偿债能力是通过资产负债率、流动比率、速动比率等指标反映的，如果企业不能积极主动地把这种能力转化为行为，及时足额地偿还债务，就会失去债权人的支持与配合，这同样会影响其持续发展能力。因此，当我们把偿债能力作为持续发展能力最大化的支持因素时，还必须注重与此相关的企业信用水平及财务形象。信用是企业筹集资金的重要方式之一，具有方便、及时、弹性大等优点。只有较强的偿债能力与良好的财务形象的有机结合，才能促使企业的持续发展能力达到最大化。这显然考虑到企业的长远利益和社会效益，解决了企业自身发展和债权人的关系，也具有明显的优越性。

5．抵御风险能力。从财务管理的角度来说，风险就是无法达到预期报酬的可能性。市场经济复杂多变，报酬与风险共存，一般情况下，报酬越大，风险越大，报酬的增加是以风险的增加为代价的，高回报可以增强企业的持续发展能力，而高风险则会削弱持续发展能力，甚至使这种能力丧失殆尽。因此，衡量持续发展能力是否达到最大，不仅要分析报酬率(赢利能力)，而且要考察企业抗御风险的能力。只有报酬与风险处于最佳结合点时，才能使企业的持续发展能力达到最大。因此抵御风险能力显然地考虑到资金风险价值，也具有明显的优越性。总而言之，如何科学合理地确定企业财务管理目标，至今经济界众说纷纭，各有利弊，尚无定论。笔者从传统的四种财务管理目标观点的优缺点和现代市场经济对财务管理目标确立需考虑的四种关系出发，提出了现代企业财务管理目标是:持续发展能力最大化。它比传统的四种财务管理目标观点具有明显的优越性。在实际的财务管理活动中，我们要根据经济活动的内在规律，具体问题具体分析，全盘考虑各种影响因素，努力制定出切实可行有效的对策，确保圆满实现财务管理目标，真正为经济管理活动服务。